Greg Meier (Allianz GI) | Septiembre puede ser una bonita época del año, cambiamos de estación, empieza a hacer fresco y los árboles se visten de otoño. Pero para los inversores, septiembre es un mes con mala fama. Desde 1945, el S&P 500 ha presentado una pérdida media de -0,56% durante el mes de septiembre (frente a un beneficio medio de 0,70% del resto de los meses). Aunque es mejor dejar que sean los inversores profesionales los que jueguen con las tendencias a corto plazo, es importante entender cómo se reflejan en los mercados los modelos estacionales.

Este año, un factor que puede determinar si los activos de riesgo cierran septiembre con avances o con pérdidas, es la política monetaria. En gran parte del mundo, los banqueros centrales están librando una batalla para contener un aumento histórico de la inflación. Tres de los principales bancos centrales tienen previsto anunciar decisiones de tipos de interés precisamente este mes: el Banco Central Europeo (8 de septiembre), el Banco de Inglaterra (15 de septiembre) y la Reserva Federal de EEUU (21 de septiembre). Es probable que todos decidan subir los tipos de interés por lo menos en 50pbs, continuando con la subida de tipos simultánea más rápida en décadas. Mientras tanto, la Fed también está en el proceso de doblar el ritmo de su programa de endurecimiento cuantitativo a 95.000 millones de dólares por mes, casi el doble de la velocidad máxima de 2017–19.

¿La buena noticia? Algunos inversores ya se han posicionado para un cambio de política en septiembre. De hecho, tras los comentarios de línea dura del Presidente de la Fed, Jerome Powell el mes pasado, los futuros de los fondos federales mostraron una probabilidad de casi el 75% de que se produzca otra subida de 75pbs en la próxima reunión de la Fed. Lo que no se sabe es cuánto tiempo se mantendrá la política en territorio “restrictivo” antes de que la inflación desaparezca de forma duradera.