Alphavalue/Divacons | Las empresas europeas han aumentado sus precios para defender sus márgenes ante el aumento de los costes, por lo que los accionistas se han visto protegidos gracias a la buena gestión de los managers, que han mantenido bajos los costes, empezando por los salarios.

En la batalla de los stakeholders por la “riqueza corporativa”, las amenazas de un aumento de los gastos de personal como consecuencia de una inflación “descontrolada” han sido eso: amenazas.

El siguiente gráfico muestra que Marx tiene buenas razones para revolverse en su tumba. Cinco años de compromisos con los criterios ESG y un fuerte empuje inflacionista no ha llevado a las empresas europeas a compartir más sus ingresos con el personal.

Esto es lo que muestra el siguiente gráfico, derivado de la cobertura total de Alphavalue: la compensación total ha disminuido como proporción de las ventas hasta niveles vistos por última vez en 2009.

Por supuesto,se ha destinado más dinero real a los salarios a medida que las empresas crecen y contratan más personal. Lo que significa que los beneficios del capitalismo no se desperdician del todo en la base. Entre 2020 y 2022, la compensación unitaria ha aumentado un +10%, lo que no es despreciable. De cara a 2023, las cifras unitarias solo son tan buenas como las plantillas proyectadas, es decir, no son fiables.

Los salarios totales todavía podrían aumentar otro +4%, lo que parece bajo, aunque posible, ya que la mayoría de las grandes empresas tienen poco personal efectivamente sindicalizado. Cuando lo tienen, se limita al personal con sede en Europa. Quizás los salarios se aceleren y empiecen a presionar los márgenes, pero está claro que las grandes empresas listadas tendrán que buscar otros espantapájaros para explicar cualquier debilidad en los beneficios de 2023 y 2024.