Morgan Stanley | A menudo muchos inversores preguntan sobre si las elecciones de EEUU podrían afectar a las decisiones de la Fed en política monetaria. Para nuestros expertos Matt Hornbach (estratega de renta fija) y Seth Carpenter (macro global) la respuesta es clara: rotundamente no.
- La Fed es un organismo independiente => En primer lugar, la Fed ha demostrado a lo largo de su historia que es una institución independiente. De hecho Seth formó parte del FOMC durante las elecciones del 2000, 2004, 2008 y 2012, y en ningún caso se vio afectada la decisión por las elecciones. Asimismo, en otras ocasiones, cuando se le ha preguntado a Powell sobre el tema, ha asegurado que hará lo que considere correcto para la economía, independientemente de la política. Por si fuera poco, analizando todas las decisiones de la Fed desde 1971, no han encontrado ningún tipo de evidencia que apunte a que la Fed no se atreve a cambiar la política monetaria en plenas elecciones.
- No hay ningún incentivo para cambiar el rumbo de la política => En segundo lugar, incluso si la Fed estuviera sesgada por el actual presidente (que no es el caso) … tampoco habría un efecto en la política monetaria … ya que en esta ocasión ambas partes están interesadas en reducir la inflación hasta el objetivo … evitando entrar en recesión.
- Sin evidencias de ninguna interacción en las Actas => En tercer lugar, han hecho un análisis de las actas de la Fed en los años de elecciones desde 1990 hasta 2018, y han concluido que si bien los miembros del FOMC son conscientes de la creencia común de que las elecciones podrían interferir en las decisiones de política monetaria la descartan y no la consideran relevante en sus deliberaciones. No obstante, a menudo nombran la incertidumbre que generan las elecciones sobre el consumo y la actividad empresarial, y destacan que aunque las recesiones restan importancia a las elecciones, la política fiscal pone el foco en ellas. Por tanto, son los datos y no las elecciones los que afectan las decisiones en política monetaria.
Dicho esto, Seth mantiene que la Fed bajará los tipos por primera vez en junio, y a partir de ahí en todas las reuniones desde septiembre hasta diciembre.
