Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión tranquila, en la que las bolsas europeas no contaron con la referencia de Wall Street, mercado que permaneció cerrado por ser festivo en Estados Unidos, los principales índices bursátiles europeos, yendo de menos a más, cerraron ayer con significativos avances y muy cerca de sus niveles más altos del día. Entendemos que, a falta de factores que puedan justificar este comportamiento, podemos decir que a lo que asistimos ayer en los mercados de renta variable europeos fue un mero repunte de corte técnico, al estar los índices y muchos valores muy sobrevendidos tras las fuertes caídas sufridas en las dos últimas semanas. Así, fueron los valores de algunos de los sectores más castigados recientemente, entre ellos los bancos, las empresas de ocio y turismo y las compañías energéticas, los que mejor se comportaron durante la jornada, mientras que el de construcción y materiales fue el que peor lo hizo tras la publicación en la Eurozona de los datos de producción del sector del mes de abril, que fueron bastante negativos.

Por lo demás, decir que ayer la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, en su intervención ante el Comité de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo volvió a insistir en que la institución que preside está diseñando una nueva herramienta para evitar lo que se viene catalogando como “fragmentación” de la Eurozona, es decir, para intentar evitar, una vez que el BCE deje de comprar bonos de forma masiva a finales de mes, el incremento de las primas de riesgo de los países del sur de Europa, que son los que mayores desequilibrios presupuestarios presentan, además de mantener niveles de endeudamiento difíciles de manejar. Este esfuerzo de “comunicación” por parte del BCE en lo que hace referencia a la mencionada herramienta ha servido para que en los últimos días tanto los rendimientos de los bonos soberanos de estos países, entre los que destacan por el tamaño de sus economías Italia y España, así como sus primas de riesgo hayan bajado considerablemente. Habrá que esperar a la reunión de julio del Consejo de Gobierno del BCE para conocer en qué consiste esta herramienta, aunque tenemos claro que la misma, que entendemos será un nuevo programa de compra selectivo de bonos, conllevará condiciones que está por ver si los gobiernos de los países que demanden su aplicación están dispuestos a asumir dado el elevado coste político que ello podría tener. Lo cierto es que el anuncio de que la mencionada herramienta está en fase de desarrollo ha logrado en los últimos días calmar a los mercados de bonos y, con ello, a los de renta variable de la Eurozona.

Centrándonos en la sesión de hoy, decir que esperamos que las bolsas europeas continúen recuperando terreno, con los inversores aprovechando los recientes recortes para incrementar posiciones, en movimientos que entendemos serán en gran medida apuestas de tipo técnico y con un horizonte temporal de corto plazo. El hecho de que los futuros de los principales índices estadounidenses vengan claramente al alza creemos que impulsará al alza hoy a las bolsas europeas en su apertura.

Por último, señalar que uno de los miembros (con voto) del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed que se viene mostrando más favorable a la aceleración del proceso de retirada de estímulos monetarios, el presidente de la Reserva Federal de San Luis James Bullar se mostró ayer relativamente optimista con relación al comportamiento de la economía estadounidense en lo que resta de ejercicio. Así, Bullard dijo que esta economía seguirá expandiéndose este año y que el mercado laboral continúa muy fuerte. No obstante, citó a la guerra de Ucrania y a un potencial “aterrizaje brusco” de la economía de China como los dos principales factores de riesgo. Además, insistió en que la Fed deberá cumplir con las expectativas de los mercados en lo que hace referencia al proceso de alzas de tipos en marcha con objeto de combatir la inflación. Entendemos que estas declaraciones de Bullard serán bien acogidas por los inversores al descartar de momento una potencial entrada en recesión de la economía estadounidense, escenario que creemos ya han comenzado a descontar en parte los mercados financieros occidentales.