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Mayor presión en importaciones estadounidenses en 2H22: Acerinox, de Overweight a Equalweight y P. O. de 11,70 a 13,30 eur/acc

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Morgan Stanley | El mercado está asumiendo beneficios normalizados y no extrapola los extraordinarios beneficios del 1T2022 debido a las incertidumbres macroeconómicas. Por ahora nos mantenemos neutrales en el sector y cambiamos nuestro orden de preferencia.  Aperam ha sido el que mas por detrás se ha quedado de entre todos los valores de acero YTD, y creemos que el reciente derating es exagerado y compensa de sobra su exposición a Europa. Adicionalmente, en nuestra opinión, la compresión del múltiplo parece […]

Los resultados de Acerinox superan las expectativas de mercado, con un Ebitda 1T2022 (422 M€) que supone un 42,6% del obtenido en todo 2021

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Bankinter | Fortaleza en los resultados 1T2022 de Acerinox (ACX) y mensaje positivo para el 2T2022.  Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters para el 1T22: Ingresos 2.287M€ (+58,7% a/a) vs. 2.159M€ estimado; EBITDA 422M€ (+162,1% a/a) vs. 363M€ estimado, BNA 266M€ (vs +241% a/a) vs 227M€ estimado. El margen EBITDA se sitúa en 18,5% para el grupo, 19,8% en Acero Inoxidable y +8,5% en Aleaciones de alto rendimiento.  La deuda neta aumenta en a +50M€, hasta 628M€ (vs […]

Acerinox, ArcelorMittal y Repsol, entre los valores con valoración atractiva y momentum en beneficios en los que posicionarse

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Morgan Stanley | El aumento de la presión en costes y de la preocupación por la moderación del crecimiento sugieren generalmente posicionarse en valores Quality con un fuerte poder de fijación de precios caracterizados por tener altos ratios de valoración y por tanto, más expuestas en un entorno de potencial repunte de tires. En este contexto, hemos elaborados tres listas de valores: a.       Valores con mayor pricing power y valoración atractiva => Akzo Nobel, Auto Trader, British American Tobacco, BT […]

Sobreponderar Acerinox: su exposición a EEUU equivale al 72% del EBITDA

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Morgan Stanley | China es un 53% de la oferta global de acero inoxidable y va a subir la producción en marzo un 25-30% MoM. Además vemos una desaceleración en la demanda global y un incremento en la volatilidad de los precios de las materias primas (por ejemplo el níquel) y problemas en las cadenas de suministro que van a impactar a los márgenes. Vemos el 1T 2022 como el pico de este ciclo de márgenes y por tanto revisamos […]

Acerinox llega a un acuerdo de ERTE con los trabajadores de Algeciras: se realizará en momentos puntuales de elevados precios de la energía o falta de materiales

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Renta 4 | Acerinox (ACX) ha llegado a un acuerdo de ERTE con los trabajadores de la planta de Algeciras.  El ERTE se realizará en momentos puntuales de elevados precios de la energía o falta de materiales con el objetivo de flexibilizar la producción y adecuarla a la situación de cada momento.  Acerinox cubrirá hasta el 85% de los ingresos y la totalidad de las pagas extras. El ERTE tiene un plazo de un año.  Valoración:  Noticia de impacto positiva […]

Acerinox retoma la actividad de la acería de Cádiz tras la caída del precio de la energía; el impacto será limitado dado que el grueso de ingresos procede de EEUU

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Morgan Stanley | Acerinox (ACX) ha anunciado que ha retomado sus operaciones de fusión en la acería de Acerinox Europa (12 marzo), ya que el precio spot de la energía en España ha disminuido desde el máximo de la semana pasada de 600 euros/MWh a cerca de 250 euros/MWh.  La compañía mencionó que si los precios de la energía se mantienen en el spot (o más bajos) continuará produciendo con normalidad, pero continuará monitorizando la situación. El anuncio se ha […]

Acerinox: la mayor parte de los beneficios proviene del negocio norteamericano

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Morgan Stanley | Según Bloomberg, Acerinox detuvo ayer por la noche las operaciones de fundición de su fábrica de acero inoxidable en Cádiz, y ha lanzado un plan de licencia debido a los altos precios de la energía. El artículo indicaba que la compañía podría considerar dejar al ralentí otras partes de la planta, como los molinos laminados en caliente y laminados en frío. Creemos que este movimiento pone de relieve los crecientes desafíos energéticos en Europa. Sin embargo, creemos […]

Acerinox podría plantearse un ERTE en su planta de Cádiz por el alto coste energético y la crisis de suministro de algunas materias primas

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Bankinter | Según fuentes de prensa, Acerinox podría estar estudiando un ERTE en la planta de Cádiz ante el elevado coste energético y problemas de suministro de algunas materias primas como ferrocromo, el ferroníquel y ferrosilicio. Por otra parte, ayer la bolsa de metales de Londres (LME) decidió suspender la negociación del níquel tras elevarse más del 70% su cotización. En un comunicado posterior el LME dijo que “actualmente todos los Miembros Compensadores han cumplido con sus requisitos de margen […]

El Ebitda 1S2022 de Acerinox podría alcanzar los 700 M€, nuevo récord histórico: Sobreponderar (P. O. 19,3 eur/acc)

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Renta 4 | Hemos mantenido una reunión con el equipo directivo de Acerinox (ACX) de la que destacamos los siguientes puntos:  Situación del mercado: comentaron que por el momento no se encuentran en el pico del ciclo y que las perspectivas y visibilidad son mayores que en ejercicios anteriores justificado en: 1) sectores relevantes que todavía están afectados por diferentes causas como automoción y Oil&Gas, 2) no se han iniciado los planes de estímulo económico ni en Europa ni en […]

Acerinox obtiene los mejores resultados de su historia en el 4T21: el BNA sube un +971 % anual hasta los 198 M€; propone dividendo de 0,50 €/acción

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Bankinter | Resultados récord y optimismo para el 1S22. Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 4T21: Ingresos 1.937M€ (+59% a/a) vs. 1.780M€ estimado; EBITDA 318M€ (+142% a/a) vs. 315M€ estimado, BNA 198 M€ (vs +971% a/a) vs 189M€ estimado. El margen EBITDA se sitúa en 16% para el grupo, 18% en Acero Inoxidable y +6% en Aleaciones de alto rendimiento. La deuda neta se redujo a 578M€ desde 764M€ a sep-21 y -9% a/a (vs […]