Bancos alemanes: una crisis sistémica parece improbable en medio de la persistente preocupación por el sector inmobiliario

Christian van Beek, Scope Ratings

Christian van Beek (Scope Group) | Los temores a una crisis inmobiliaria en los bancos alemanes, en particular en torno a la exposición al sector inmobiliario estadounidense, han ensombrecido sus mejores resultados anuales, anunciados en las últimas semanas. A pesar de esta situación, no hay riesgo inmediato de una crisis sistémica. En las últimas semanas, los bancos alemanes han presentado mejores resultados anuales, gracias al elevado crecimiento del margen de intereses y al moderado aumento de los ingresos no financieros. Pero […]

El ZEW de expectativas alemán de marzo alcanza los 31,7 puntos, máximos desde febrero de 2022

Economía alemana

Bankinter | El ZEW de Expectativas de marzo sorprendió positivamente y acumula ocho meses consecutivos de mejora. Ascendió a 31,7 en marzo vs 19,9 anterior y ampliamente por encima de 20,5 esperado. Es el mayor nivel desde febrero de 2022. Por su parte, el ZEW Expectativas europeo también mostró una mejora importante hasta 33,5, desde 25 anterior. La Situación Actual alemana superó expectativas, aunque sigue débil (-80,5 desde -81,7 ant.y vs -82 esp.). Opinión del equipo de análisis: La mejora […]

Bayer solicitará la autorización comercial de un nuevo fármaco para tratar la menopausia

Planta de Bayer

Bankinter | Bayer solicitará la autorización comercial de un nuevo fármaco para tratar la menopausia. Un tercer ensayo de fase III avanzada con elinzanetant da resultados positivos al aliviar las molestias asociadas con la menopausia. La Compañía prevé solicitar próximamente la autorización comercial de este fármaco. Se estiman que podría alcanzar unas ventas pico de 1.000 millones de euros, cifra equivalente al 2% de las ventas de Bayer en 2023. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Noticias positiva que alivia […]

Alemania termina 2023 con déficit comercial de energía, cifrado en 2.290 M €, por primera vez en años debido a importaciones más baratas y al cierre nuclear

Central nucelar de Grundemmingen (Alemania)

Norbolsa | Alemania registraba el año pasado un déficit de 2.290 millones de euros en el comercio internacional de electricidad, impulsado por el cierre de su última central nuclear y las importaciones de energía extranjera más barata. Alemania importaba electricidad a un coste de 5.700 millones de euros en 2023, compensado por unos ingresos por exportación de 3.500 millones de euros, lo que llevaba a la mayor economía europea a una balanza comercial eléctrica negativa por primera vez en años. […]

Alemania se puede encontrar en mitad de una crisis inmobiliaria de 4 años, por lo que quedarían dos de crisis por delante, según Commerzbank

Mercado inmobilario de Berlín

Norbolsa | Llegan noticias de varios mercados inmobiliarios en el marco de la conferencia sectorial que se ha llevado a cabo en Francia esta semana. Por una parte, según el director de negocio inmobiliario de Commerzbank, parece que Alemania se puede encontrar en mitad de una crisis inmobiliaria de 4 años, por lo que quedarían dos de crisis por delante. Alemania está en su peor caída inmobiliaria desde al menos la crisis financiera del 2008, después del aumento de los […]

Los resultados de E.ON ponen de relieve la naturaleza defensiva de las redes de infraestructuras y las oportunidades que ofrece la transición energética

Logo de E.On

Santander Corporate & Investment | E.ON (Baa2 e, BBB e, BBB+ e) ha publicado unos resultados del ejercicio 2023 en los que no ha habido sorpresas, puesto que las cifras preliminares ya se habían dado a conocer a principios de febrero. El EBITDA ajustado aumentó un 16% a/a, hasta EUR 9.370mn. La división de Redes de Energía logró un aumento del EBITDA ajustado del 22% a/a, hasta EUR 6.640mn, gracias a que las inversiones en Alemania impulsaron la base de activos […]

El reto del PIB alemán: podría crecer en 0,1% en 2024 y 0,8% en 2025, por debajo de la media europea

Economía alemana

Morgan Stanley | Las estimaciones de nuestro macroeoconomista europeo, Jens Eisenschimidt para el crecimiento del PIB en Alemania están 30pb por debajo de consenso en ’25 y por debajo de la media europea. Su visión negativa se basa en factores estructurales: 60 pb por debajo en crecimiento en inversión y 20pb por debajo en crecimiento de exportaciones. Ambas tendencias se espera que persistan más allá del ’25. Menos inversión en I+D por parte de los fabricantes conlleva menor productividad y […]

El IPC final de febrero en Alemania confirma la moderación registrada por el dato preliminar, un +2,5% frente al +2,9% anterior

alemania_berlin_ampelmann

Renta 4 | Bankinter | El IPC final de febrero +2,5% a/a vs. +2,9% anterior. Dato en línea con el registro preliminar. La inflación se modera en gran medida gracias al debilitamiento de los precios de los alimentos. La parte negativa es que el IPC subyacente, que excluye esta partida, se verá menos beneficiado por este efecto. Sin embargo, esta cifra supone la menor subida de los precios desde junio de 2021. Excluyendo del cálculo el impacto de los alimentos […]

SAP cotiza a +26% PER, sin catalizadores y el ‘empujón’ de las dinámicas de la IA deja la acción en máximos: Vender (P. O. 170 eur/acc)

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Banc Sabadell | SAP. Nubes y claros. Elevamos Precio Objetivo un +17% hasta 170 euros/acción. Sin potencial, pasamos a Vender. Para los próximos años, si bien la visibilidad y el crecimiento serán elevados (+55% en EBIT y +53% FCF’25 vs 2023), ya está recogido en estimaciones y en cotización (+120% desde mínimos 2022). Incluso más a futuro, dibujando un escenario optimista, un EBIT’28 2x superior a 2023, nos deja un potencial limitado (-4%).  Elevamos la TACC’24/28e EBIT +70 p.b. hasta +16,9% ante la mayor […]

S&P confirma el rating de Bayer pero revisa el outlook de positivo a estable, prevé que el apalancamiento ajustado alcance un máximo de 3,5-3,7x

Planta de Bayer

Santander Corporate & Investment | S&P confirmó el rating de Bayer (Baa2 n, BBB e, BBB+ n) pero revisó el outlook de positivo a estable. La rebaja del outlook se debe a que S&P ahora prevé que el apalancamiento ajustado de Bayer alcance un máximo de 3,5-3,7x este año, debido a que las perspectivas para 2024 de Bayer apuntan a que el EBITDA siga cayendo este año, que compensará con creces el objetivo de la compañía de reducir la deuda […]