François Rimeu (La Française AM) | Resulta extraordinaria la magnitud del repunte experimentado el mes pasado en casi todas las clases de activos: +4,54% para el índice de bonos estadounidenses a 7-10 años, la mayor subida desde agosto de 2011; +6,85% para el índice de deuda europea de «CoCos», la mayor subida desde marzo de 2016 si excluimos abril de 2020 y el repunte post-Covid; +14,56% para la renta variable inmobiliaria, algo no visto desde marzo de 2009. El principal […]

Franck Dixmier (Allianz GI) | El Gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, auguró recientemente reuniones más «monótonas» del Banco Central Europeo (BCE), aludiendo a una larga fase estable para los tipos. Sin embargo, creemos que los inversores deberían estar atentos a la próxima reunión. Las últimas cifras de inflación publicadas en la zona euro, y los comentarios de los miembros del BCE que las siguieron, supusieron un verdadero punto de inflexión para los mercados. Los inversores parecen […]

Thierry Larose (Vontobel) | El nuevo Ministro de Economía argentino, Luis Caputo, anunció anoche sus primeras medidas. El anuncio carecía de muchos detalles importantes y probablemente no fue la sorpresa que muchos esperaban, pero es probable que los mercados acojan con satisfacción el hecho de que la principal prioridad haya sido un profundo ajuste fiscal. Las medidas más relevantes en materia fiscal incluyen una reducción al mínimo de las transferencias discrecionales a las provincias, que el gobierno federal no financie […]

Nick Wylenzek (Wellington Management) | ¿Cuáles son los principales factores macroeconómicos que afectan a Europa frente a Estados Unidos? ¿En qué aspectos el Viejo Continente está mejor posicionado y su economía será más resiliente el próximo año? ¿Y en qué aspectos mostrará Estados Unidos una mayor resistencia? Hay cuatro grandes vientos en contra para la economía europea en comparación con la estadounidense: A lo largo de 2023, la economía estadounidense se ha beneficiado de una política industrial muy eficaz, con […]

Akram Gharbi (La Française AM) | El riesgo predominante para esta clase de activos en la última parte de 2023 sigue estando vinculado a la evolución del crecimiento económico mundial. Desde principios de año (datos a 29/08/2023), el rendimiento del High Yield Global ha sido del +5,9% (bruto en divisa local), con un comportamiento inferior del High Yield emergente (+2,6% bruto en divisa local), que sigue viéndose frenado por la ralentización macroeconómica de China. Este rendimiento se ha visto impulsado […]

Álvaro Antón Luna (abrdn) | A un paso de iniciar el nuevo ejercicio es hora de volver a pensar en la renta variable europea, que ha vuelto a quedarse rezagada con respecto a la estadounidense. Pero, ¿hay que ignorarla en las carteras? ¿Apreciará el mercado las valoraciones más bajas de la renta variable europea, o seguirá muy concentrado en el mercado estadounidense, donde sólo un puñado de valores sigue a la cabeza? ¿Ha llegado realmente el momento de los mercados […]

John Butler y Eoin O’Callaghan (Wellington Management) | La naturaleza de los ciclos económicos está cambiando. Esperamos que las brechas de producción domésticas sean mucho más importantes para determinar la inflación en una economía con particularidades que no hemos visto en los últimos 20 años de globalización. Los mercados y los bancos centrales tardarán en adaptarse a esta nueva normalidad, pero el resultado serán ciclos más cortos y frecuentes, acompañados de una inflación más volátil y, por término medio, más […]

Aldo Mazzocco (Generali Investments) | El sector inmobiliario se compone de una decena de segmentos, que van desde el mercado residencial privado hasta la infraestructura logística de las ciudades. También se caracteriza por cuatro subsegmentos con distintos perfiles de riesgo: inversiones core, core+, value add y desarrollo. En las últimas décadas, también se ha enriquecido con componentes financieros como la deuda privada inmobiliaria, la gestión de activos en dificultades y los préstamos morosos. Hablar de «cómo va el sector inmobiliario» […]