Morgan Stanley | Pamela Zuluaga ve una caída del 2-4% en el NII QoQ en la mayoría de bancos, por un crecimiento en préstamos débil y compresión de spreads. La visibilidad en el potencial impacto de aranceles en el CoR es limitada de momento. Una curva con mayor pendiente le lleva a subir estimaciones de NII FY26-27 en un 1-2%. M&A será el foco. Prefiere Intesa (Overweight).
Norbolsa | El Estado italiano, a través de Poste Italiane, ha aumentado su participación en TIM al comprar un 15% de sus acciones a Vivendi por 684 millones de euros, alcanzando así el 25% del capital y convirtiéndose en su principal accionista. La operación responde a la estrategia de proteger sectores estratégicos y a la tendencia europea de que los gobiernos retomen el control de antiguas telecomunicaciones privatizadas. El grupo francés Vivendi, que había sido el mayor accionista de Telecom […]
Banc Sabadell | Donald Trump notificó a los socios de PDVSA (Petrolera Estatal Venezolana) -entre ellos Repsol (REP) y ENI- que cancelaba sus permisos para exportar crudo y derivados de Venezuela y les daba hasta el 27 de mayo para liquidar sus operaciones. Sin embargo, el organismo oficial del Ejecutivo estadounidense responsable de adoptar esta medida todavía no ha hecho pública la decisión de manera oficial. Valoración: Noticia negativa para Repsol aunque de impacto limitado que no cuestionaría el actual […]
Bankinter | Crecimiento en redes, avances en descarbonización y valoración atractiva. Uno de nuestros valores favoritos en el sector eléctrico. Bate ligeramente las estimaciones de resultados en 2024 y mantiene los objetivos de su Plan Estratégico 2027 anunciados en noviembre. El Plan Estratégico contempla alcanzar un BNA en 2027 de entre 7.100M€ y 7.500M€, lo que representa un crecimiento medio anual de entre +0% y +2% en 2024-27. Los motores serán las inversiones en redes y renovables y los ahorros […]
Norbolsa | El gobierno italiano parece que ejercerá de manera razonable su derecho de intervenir el mercado tras la intención de Unicredit de adquirir BPM. Así, el veto solo se usará como último recurso, a lo que la Unión Europea está revisando estos «poderes dorados» para poner normas más uniformes para la inversión extranjera.
Bankinter | Publicó ayer resultados 4T24 positivos. Las guías 2025 y la actualización del plan estratégico 2029 invitan al optimismo. La compañía ya había publicado los resultados preliminares el pasado 20 de febrero: Ingresos 17.763 M€ (+16,2% a/a) vs 17.220 M€ esperado, EBITA 1.525M€ (+15,8%) vs 1.340 M€ esperado y cartera de pedidos 20.945 M€ vs 19.720 M€ esperado. Respecto a las guías 2025 espera unas ventas de 18.600 M€ (vs 17.600 M€ anterior), una cartera de pedidos de 21.000 […]
Banc Sabadell | Comunicó la semana pasada los principales objetivos del Plan Estratégico 2025/28, donde destacamos los siguientes puntos: Capex: De cara a 2025 esperan un Capex <9.000 millones de euros (vs 8.700 M euros BS(e) y consenso). Para el periodo del plan establecen un objetivo de Capex neto (incluyendo desinversiones) de c. 7.000 M euros (lo que está un +4% frente al plan anterior). En términos de Capex bruto esperan que en el periodo alcance los 33.000 millones de euros, […]
Morgan Stanley | Pamela Zuluaga actualiza sus estimaciones en los bancos italianos, incorporando 1) unas cifras de NII en el 4Q más resistentes de lo que esperada, 2) nuevos objetivos estratégicos y 3) nuevos planes de distribución. Donde más difiere vs consenso y vs el guidance de los managements es en el NII en FY26-27, donde ella asume que el BCE sigue bajando tipos hacia un tipo terminal del 1%, lo que pondría mayor presión en los márgenes de los […]
Santander Corporate & Investment | El 15 de febrero, Poste Italiane acordó adquirir la participación del 9,81% en Telecom Italia (TI) (Ba3 p, BB e, BB e) que era propiedad de CDP. El comunicado de prensa indicaba que «la adquisición también permite que evolucionen las relaciones comerciales entre TIM y Poste Italiane. En este sentido, las negociaciones están en una fase avanzada para la prestación de servicios que permitan a Postepay… acceder a la infraestructura de la red móvil de TIM. En […]
Santander Corporate & Investment | El consejo de administración de Telecom Italia (TI) (Ba3 p, BB e, BB e) ha estudiado y aceptado la oferta vinculante presentada por el Ministerio de Economía y Finanzas de Italia y Retelit para comprar la participación del 100% que TI tiene en Sparkle. La oferta valora Sparkle en EUR 700mn. El acuerdo se firmará el 11 de abril de 2025 y se prevé que la venta se complete en el 1T26, una vez que se hayan […]