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Martes, 14 de julio de 2020

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Publicado en IBEX 35 Lunes, 28 de octubre de 2019 00:00

El BNA de Bankia cae un 22,4% tras provisionar un 14,4% más

Bankinter | Principales cifras de los nueve primeros meses de 2019 (9M19) de Bankia (BKIA) comparadas con el consenso (Reuters): Margen de Intereses: 1.520 M€ (-1,4% vs - 2,8% en 6M19 vs 1.522 e); Margen Bruto: 2.546 M€ (-5,9% vs -9,2% en 6M19 vs 2.509 M€ e); Margen de Explotación: 1.176 M€ (-9,8% vs -21,1% en 6M19 vs 1.140 M€ e); BNA: 575 M€ (-22,6% vs -22,3% en 6M19 vs 576 M€ esperado).

 

 

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La caída de ingresos típicos se suaviza y la ratio de capital CETI FL alcanza el 13,0% –la más alta entre las entidades españolas– pero el RoTE afloja hasta 6,2% (vs 6,5% en 2T19).

 

La cuenta de P&G refleja: (i) el impacto negativo de los bajos tipos de interés sobre el stock de crédito – mayoritariamente referenciados al Euribor – y el elevado peso de las hipotecas en balance. El cambio de mix en la cartera de inversión hacia consumo y empresas (+12,6% en consumo; +7,8% en empresas) compensa sólo parcialmente la presión en márgenes (1,72% vs 1,75% en 2T19) y la caída de ingresos (-1,4% en M. Intereses), (iii) la ratio de eficiencia empeora hasta 53,8% (vs 51,8% en 9M18) a pesar de los avances realizados en gestión de costes (-3,9% en gastos operativos) y (iv) la mejora en los índices de calidad crediticia. El saldo de activos improductivos desciende 1.400 M€ en 9M19 y la morosidad baja hasta 5,5% (vs 5,7% en 2T19) con una cobertura de 53,7% (vs 54,9% en 2T19).

 

La generación orgánica de capital y la venta de carteras de activos (8 pb) permiten que la ratio de capital CETI FL supere ampliamente la media sectorial al situarse en 13,0% (vs 12,91% en 2T19) superando así el objetivo para el conjunto del año (~12,0%).

 

El RoTE se mantiene alejado del 8,0% al situarse en 6,2% (vs 6,5% en 2T19 vs 6,7% en 1T 19). En definitiva, los resultados confirman la mejora en los índices de calidad crediticia y solvencia, pero con una rentabilidad (RoTE) modesta. Mantenemos nuestra recomendación en Neutral.  

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