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Lunes, 21 de septiembre de 2020

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Publicado en Mercado Continuo Lunes, 14 de septiembre de 2020 00:00

Los ingresos de Solarpack alcanzan los 44 M€ en el 2T20

Norbolsa | Solarpack (SPK) ha presentado sus resultados de 2T20, que registran muy buenos crecimientos en línea con lo esperado (Ingresos 44 M de euros, +202% i.a.; Ebitda 13 M de euros, +147% i.a.), apoyados en la nueva capacidad que entró en operación a finales de 2019 y la ejecución de proyectos para terceros. El Beneficio Neto en el trimestre era de -1,7 M de euros afectado por los mayores costes financieros asociados a la mayor deuda de proyecto, y a las variaciones del tipo de cambio, que restaban -2,1 M de euros en la cuenta (vs +0,9 M. € en 2T19).

 

En el apartado operativo (cifras no consolidadas), trimestre con menor actividad de construcción vs 2T19 (mg. Bruto 4,5 M. € vs 9,2 M. € 2T19), si bien registrando una mejora en el mg. Bruto de la división (13,% vs 16,4% 2T19).

 

Solarpack ya ha puesto en marcha los 150 MW de proyectos para terceros, e incrementaba su pipeline en 879 MW netos desde el 1T20.

 

Adicionalmente, incorporaba al Backlog el proyecto "Gorbea" en la India de 397 MW, parque para el que ya anunció en julio un PPA a 25 años con la utility del país. Power Generation alcanzaba unos ingresos de 13,8 M. € (+100% vs 2T19) y un Ebitda de 12,1 M. € (+101,7% vs 2T19) impulsado por la nueva capacidad.

 

La división de servicios crecía un +23% en ingresos hasta los 1,6 M de euros por el mismo motivo, pero registraba un menor mg. Bruto (25% vs 30% 2T19) en línea con los precios de mercado de los nuevos proyectos.

 

Por otro lado, la compañía anunciaba la refinanciación de sus activos españoles más antiguos, extendiendo los vencimientos a 2036-2040 (vs. 2027-2032 ant.) y mejorando el coste de financiación de estos proyectos. Tras esta refinanciación, se han liberado 26 M de euros de caja de los proyectos, los cuales han sido distribuidos a la matriz para ser reinvertidos en el crecimiento de la compañía. Solarpack espera obtener una TIR de Equity apalancada superior al 18% en los activos españoles adquiridos (13 MW) tras la IPO que ahora han sido refinanciados.

 

Opinión: buenos resultados a nivel operativo. La compañía continúa con la ejecución de sus proyectos en cartera, y sigue haciendo crecer esta. Los proyectos en operación han sido impactados negativamente por los menores precios en España (Grullas y Monclova) y Chile (Granja), si bien se trata de un efecto limitado por la poca exposición de la compañía a los precios de mercado. En el trimestre, el tipo de cambio ha lastrado el Bº Neto, principalmente derivado de la devaluación de dólar y la rupia india. Muy positiva la refinanciación de los activos españoles (mayor creación de valor), y la consecución del proyecto indio (397 MW). Conference call a las 11.00 H. 

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