Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Martes, 10 de diciembre de 2019

Pulse en el valor para ver ratios >

Publicado en BANCO SANTANDER Miércoles, 25 de enero de 2017 00:00

Santander sorprende al alza y mantiene la mejora del margen de intereses

Renta 4 | Los resultados del cuarto trimestre de Banco Santander han superado las estimaciones de consenso en todas las líneas principales de la cuenta: +4% en margen de intereses, +3% en margen bruto (tanto en comisiones netas como en ROF), +3% en margen neto y +9% en beneficio neto apoyado por menores dotaciones a provisiones y a pesar de la constitución de provisiones extraordinarias en el trimestre.

Los costes de explotación, se mantienen contenidos en el grupo a pesar de que en el cuarto trimestre de 2016 se hayan situado un algo más de un 3% por encima de lo previsto.

 

Por países, y en términos de beneficio neto sorprenden positivamente al alza en todas las regiones excepto en Santander Consumer Finance y Estados Unidos. Destaca el buen crecimiento de volúmenes por el lado del crédito (sin efecto tipo de cambio) en Santander Consumer Finance, México y Chile frente a la estabilidad en Brasil, y las caídas que aún persisten en España y Portugal. Un comportamiento que contrasta con crecimientos de los recursos en todas las áreas geográficas, permitiendo una mejora de la estructura del balance.

 

Buenas noticias en Brasil, donde la morosidad se reduce significativamente en el trimestre, y la cuenta de resultados sin efecto tipo de cambio muestra una recuperación de los ingresos trimestral (margen de intereses +5% y margen bruto +3%) y el coste de riesgo se mantiene contenido. Por lo que respecta a Reino Unido, sin impacto divisa la cuenta de resultados confirma una evolución estable de los ingresos y crecimientos tanto en depósitos como en créditos.

 

Los resultados se caracterizan por una mejora de los ingresos brutos 2016/2015 apoyados por el aumento tanto del margen de intereses como de las comisiones netas en un contexto de menor contribución negativa de otros ingresos.

 

Destacamos:

 

  • Márgenes: el MI/ATM mejora 8 pbs vs 2T16 hasta el 2,42% (vs 2,33% en 3T16) lo que supone un incremento del margen de intereses trimestral del +4% (vs +3% 3T16/2T16). Las comisiones netas crecen +2% en el trimestre y se sitúan un +1% por encima de las estimaciones de consenso. Del mismo modo, los ROF han sido un 3,4% superiores a lo esperado, aunque en comparativa trimestral descienden un 6% (vs +19% 3T16/2T16). Buen comportamiento de los gastos de explotación (-4% 4T16/3T16 vs -0,4% 3T16/2T16). Por lo que respecta a las dotaciones a provisiones, destaca una dotación de un fondo para cubrir eventuales reclamaciones relacionadas con productos de seguros de protección de pagos (PPI) en Reino Unido (137 millones de euros vs 600 mln de euros en 4T15), una reclasificación de Santander Consumer USA (32 mln de euros). Eliminado el impacto del tipo de cambio se mantiene el crecimiento gradual de las principales líneas de la cuenta en 2016: margen de intereses +2,3% i.a, margen bruto +2,5% i.a, margen neto +1,6% i.a y beneficio neto +15% i.a.

 

  • Calidad crediticia: la morosidad a nivel Grupo se sitúa en el 3,93% (-22 pbs vs 3T16 y -43 pbs vs 2015). La cobertura se mantiene en el 73%. Por áreas geográficas, la corrección en España se mantiene a ritmos elevados (-41 pbs vs 3T16 hasta 5,41%). Mientras que en Brasil sorprende el descenso de 22 pbs de la tasa de morosidad (vs contención en 3T16/2T16).

 

  • Capital y Liquidez: el ratio CET1 se sitúa en el 12,53% (vs 12,44% en 9M16). En términos de CET 1 “fully loaded” el ratio 10,55% (vs 10,47% en 9M16) que supone una mejora de 50 pbs en el conjunto del año. En 4T16 estanco la generación ordinaria de capital ha sido de +8 pbs por el beneficio neto obtenido y el cambio de perímetro.  

Aviso:  Acceda al contenido completo de Consenso del Mercado sumándose a nuestra Zona premium.