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Lunes, 23 de octubre de 2017
Publicado en IBEX 35 Viernes, 22 de septiembre de 2017 00:00

Merlin Properties sube su estimación de DPA desde 0,44€ a 0,46€

Bankinter | Las cifras principales comparadas con el consenso de mercado son los siguintes: Ingresos 242,6 M€ (+53,5%) frente a 235,6 M€ estimado. Los ingresos por rentas ascienden a 235,1 M€ y el Ebitda a 198,6 M€ (+46,6%). El margen Ebitda se sitúa en 81,9% frente a 85,8% en 6M17.

La aceleración de los ingresos y la caída de márgenes se debe a la integración de los activos de Metrovacesa desde octubre de 2016, que incrementan las rentas totales pero presentan menores índices de ocupación y mayores costes que la cartera inicial de Merlin Properties. El BNA asciende a 421,4 M€ (+99,6%) como consecuencia de la integración de los activos de Metrovacesa y la revalorización neta de la cartera por importe de 332, M€ durante 1S17.

 

Las rentas like-for-like o comparables crecen +2,6% y la ocupación aumenta hasta 93,1% vs. 92,3% en 1T17 y 91,1% en Dic16. La rentabilidad o yield media de la cartera se sitúa en 4,9%, lo que supone una compresión de 11 p.b. durante 1S17. El valor bruto de los activos (GAV) según la valoración realizada por CBRE y Savills asciende a 10.459 M€ (+6,4% con respecto a Dic16). La deuda financiera neta se sitúa en 4.765 M€, con un ratio de apalancamiento loan-to value de 45,6%, sin cambios con respecto a 1T17.

 

Por último, Merlin aumenta su estimación de dividendo por acción con cargo a 2016 desde 0,44€ a 0,46€, lo que supone una rentabilidad por dividendo de 3,9%. OPINIÓN: Esperamos un impacto positivo en la cotización durante la jornada de hoy, debido a que los ingresos baten las expectativas del mercado, las rentas like-for-like mantienen su crecimiento, los ratios de ocupación mejoran y prosigue la compresión de yields en la cartera de activos. Por último, el aumento del dividendo por acción será otro factor de respaldo para la compañía, que está incluida en nuestra cartera modelo española de 5 acciones.

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