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Miércoles, 18 de julio de 2018
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Publicado en IBEX 35 Miércoles, 11 de julio de 2018 00:00

Inmobiliaria Colonial: Comprar con P. O. 11,1 eur/acc, potencial del 15%

Pablo Fernández de Mosteyrín (Renta 4) | Iniciamos la cobertura de Inmobiliaria Colonial (COL) con la recomendación de Comprar, valorando la compañía a través del cálculo del NAV estimado para 2019, alcanzando un Precio Objetivo de 11,1 euros/acción, lo que supone un potencial de revalorización del 15%.

 

Consideramos a Colonial un valor con sólidos fundamentales y capacidad de aprovechar la recuperación en el sector inmobiliario español tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008, con una valoración exigente y un gran comportamiento en el último año pero aún con potencial de revalorización gracias al crecimiento esperando del NAV, empujado por la fortaleza de la economía española y al potencial de la cartera.

 

Tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008 la compañía sufrió grandes caídas de ingresos y en la valoración de sus activos, lo que llevó a la banca acreedora a tomar el control de la sociedad por su excesivo endeudamiento.

 

Colonial se recapitaliza a través de la venta de activos no estratégicos, ampliaciones de capital y reestructuración de su deuda y recupera su estrategia de crecimiento.

 

Tras recuperar la calificación crediticia investment grade y con una sólida estructura de capital, se re-enfoca en el negocio patrimonialista, convirtiéndose en socimi, y reafirma su posición de liderazgo en oficinas prime en Madrid, Barcelona y París.

 

Actualmente apreciamos una sólida capacidad de generación de caja y creación de valor gracias a 1) fortaleza del ciclo económico y consiguiente recuperación del mercado inmobiliario en España; 2) calidad de activos inmobiliarios en zonas prime con alta ocupación/demanda; 3) capacidad de capturar el crecimiento potencial de rentas en mercados al alza; y 4) objetivos alcanzables a medio plazo por su atractiva cartera de proyectos, la incorporación de activos de Axiare y su capacidad demostrada de rehabilitación y reposicionamiento de nuevos activos.  

 

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