Morgan Stanley | Los últimos datos mensuales del BoE muestran que los spreads de hipotecas siguen en mínimos, pero los aumentos en las yields ofrecidas y la estabilización en la curva swap sugiere una mejora en los spreads significativa a partir de mayo (a 50-60pb), superior a lo que tenemos en el modelo (35pb). Es pronto para hablar de un punto de inflexión, pero prevemos una recuperación en precios y que esto mejore el sentimiento hacia los márgenes y confirme […]

Morgan Stanley | En el próximo estudio de Enhertu (cáncer de pecho) esperamos que los datos sean de alrededor de 50% de supervivencia, por encima del 45% y apoyen unas estimaciones de ventas del medicamento de 7.3Bn$ en 2027 (por encima de los 5.9Bn$ del consenso).  Esperamos que AstraZeneca se siga beneficiando del perfil atractivo de crecimiento a un precio razonable con el que cuenta ahora, con riesgo limitado de expiración de patentes y un perfil de crecimiento basado en […]

Morgan Stanley | Revisamos al alza nuestras estimaciones de ventas, EBITDA y EPS FY22 (+8%, +34% y +91%  respectivamente) tras la batida de expectativas de los resultados de la 1H y sobre todo por el guidance que han dado (+2-2.1bn GBP de ingresos). Destaca su parecido (cada vez mayor) a Compass (Top Pick del sector), ya que, SSP es también una compañía sólida que se beneficia de un buen momentum de obtención de contratos y de una mejor cuota de […]

Morgan Stanley | A medida que nos adentramos en una desaceleración macro en Europa, el crecimiento de ingresos de las agendas de publicidad también se deteriorará debido a la alta correlacion entre ambas tendencias.  Hoy recortamos estimaciones y ahora asumimos un crecimiento de ingresos orgánico en ambas compañías del 2%/cero/1% en 2022/23/24 (vs consenso 5-6%/2.5%/2.5%). Esto nos lleva a tener unas estimaciones de BPA 2023 un 8-14% por debajo de consenso. Sin embargo, es posible que la compresión de múltiplos […]

Morgan Stanley | Los inventarios de aluminio han caído a niveles históricamente bajos, especialmente los inventarios que no están comprometidos (línea azul). El miedo a una fuerte desaceleración de crecimiento en China y la fortaleza del dólar han pesado en el precio del aluminio y en los valores. Además hay nuevos riesgos de oferta en Rusia y Europa, lo cual podría hacer que el precio rebotara. A estos niveles los valores ya descuentan un escenario muy negativo y vemos una […]