Santander Corporate & Investment | Si atendemos a la última encuesta publicada por Bloomberg esta mañana, la renta fija volvería a contar con un fuerte apoyo del BCE antes de que finalice 2025 y de forma estructural. Y, muy importante, posiblemente también el mercado de crédito. El 54% de los economistas sondeados creen que el nuevo portfolio estructural del BCE incluirá bonos corporativos, el 38% covered bonds y el 27% ABS. Además, la nueva ronda de LTROs llegaría antes del […]
José A. Santos (Patrivalor) | La valoración en Bolsa de las empresas españolas analizadas asciende a 730.246,88 millones de euros al cierre de marzo de 2024, lo cual supone una subida del +7,3% respecto al cierre de 2023. El precio objetivo medio ponderado es de 8,96€, ha bajado un -5,3% respecto al año anterior, mientras que la cotización media ponderada del mercado es de 8,86€ (ha disminuido un -4,9% respecto al año precedente). Por tanto, el descuento medio ponderado entre […]
Santander | ESTRATEGIA: Ganadores y perdedores en un mundo de agresivo steepening. Una parte del buen tono de spreads en marzo responde al mejor entorno de rates tras el abrupto sell-off de enero y febrero. La vuelta al verde en los retornos totales de crédito (ver gráficos abajo) sin duda ha ayudado a que marzo, mes históricamente flojo en la dirección de flujos de fondos, haya sido en realidad bueno. Algo que sin duda ha ayudado a contener el impacto […]
Joaquín Robles (XTB) | El dato preliminar de IPC de la zona euro correspondiente al mes de marzo fue del 2,4%, por debajo del 2,5% esperado y del 2,6% registrado en febrero. Es la lectura más baja desde el pasado mes de enero, y anteriormente desde agosto de 2021. La inflación continúa desacelerando desde los máximos alcanzados el pasado mes de diciembre de 2022 en el 10,6% y ya se encuentra cerca del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. […]
Banca March | En Estados Unidos, la confianza de los empresarios alcanza el mayor valor desde septiembre de 2022 y rompe la barrera de contracción. En febrero, el índice ISM de las manufacturas crece hasta el 50,3, levemente por encima del nivel 50, indicando una tímida expansión. Así, este resultado revela una cifra por encima de las expectativas del 48,3 y aún más superior al dato anterior del 47,8. Por subíndices, los nuevos pedidos también pasaron a terreno de expansión […]
Bankinter | Mejoramos el objetivo de valoración como consecuencia de unas TIRes menos exigentes, una rebaja de la prima de riesgo y revisión al alza de los beneficios empresariales. El ejercicio 2024 comienza con buen pie para la bolsa española y mantenemos unas perspectivas positivas hasta final de año. El potencial de revalorización que ofrece actualmente es más modesto, aunque suficiente teniendo en cuenta que el Ibex-35 acumula un ~9,50% en el año. En términos de valoración, revisamos el Precio […]
Morgan Stanley | Mi equipo de economistas europeos mantiene sus estimaciones de inflación para la Eurozona en 2.4%Y Headline/2.6%Y Core en 2024 (2.1%Y para ambas en 2025). De esta forma, esperan que el camino de normalización de la inflación sea lento e inestable, como consecuencia de la volatilidad esperada en los precios de la energía (no ven el esperado 2.0% hasta marzo de 2025). En lo que respecta al crecimiento, si bien estiman de nuevo un crecimiento débil en 2024 (0.5%Y) para la Eurozona, la […]
Erik Solé Vives (Caixabank Research) | El pasado año 2023 se certifica como un año excepcional para el sector exterior español. Con un superávit por cuenta corriente del 2,5% del PIB, el buen desempeño del sector exterior español es particularmente remarcable cuando se compara con las otras grandes economías europeas. Así, la economía española acumula ya 12 años registrando superávits por cuenta corriente, solo superados por Alemania entre las grandes economías europeas. Desde 2019 hasta 2022, las balanzas por cuenta […]
Santiago Martínez Morando (Ibercaja) | El IPC se aceleró cuatro décimas en España en el mes de marzo, hasta el 3,2% interanual, según los datos preliminares calculados por el INE. Los precios de la electricidad y de los carburantes siguen introduciendo volatilidad en el dato de IPC, pero la tasa subyacente sí que mantiene su senda de desaceleración y se incrementó un 3,3% interanual en marzo, dos décimas menos que en febrero y el menor aumento desde febrero de 2022. […]
CdM | El retraso de más de dos años en la publicación de la metodología de actualización de la retribución a la operación de las instalaciones de régimen retributivo específico de cogeneración generará a partir del 1 de abril una situación crítica, que obligará a un gran número de plantas de cogeneración españolas a detener su actividad y a paralizar las inversiones en nuevas tecnologías como el biogás, la biomasa o el hidrógeno verde hasta que se aplique dicha regulación. De no producirse esta publicación […]