Categoría: Consenso del Mercado

El dólar cae con fuerza tras el alivio de la inflación

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Ebury | El IPC estadounidense de abril fue un poco más suave de lo esperado, y los inversores lo celebraron en todo el mundo, llevando a las bolsas a nuevos máximos históricos y vendiendo activos refugio como el dólar, que cayó frente a todas las divisas del G10 salvo el franco suizo.  Este alivio impulsó la mayoría de los activos de riesgo y las materias primas, y el ganador indiscutible de la semana fue el peso chileno, que se disparó gracias […]

Esperamos +8% en el BPA europeo

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Morgan Stanley | OUTLOOKS 2H2024… BUEN SET UP PARA LOS ACTIVOS DE RIESGO … por crecimiento macro moderado (crecimiento global del 3.1% en 2024 … +2.1% en USA …+0.7% en Europa … +4.8% en China… +6.8% en India), desinflación, bajadas de tipos y buen soporte de flujos. SUBEN LA APUESTA EN GLOBAL EQUITIES (+3% de sobrepeso vs Benchmark … vs +1% antes) … con preferencia, como hasta ahora, por japón (Tgt para 2H 2025 de 3.200 para el Topix, +17% […]

El Banco de España anuncia un colchón contracíclico de 100 pb para los bancos españoles en 2026

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Jefferies | El impacto de 100 puntos básicos de colchón anticíclico en el capital de los bancos españoles, que exige el BdE, es manejable El Banco de España ha anunciado hoy la intención de aplicar gradualmente un colchón de capital anticíclico (CCyB) de 100 puntos básicos para los bancos, junto con una revisión de la metodología mediante la cual se fija el colchón. El anuncio no debería sorprender, dado el reciente debate durante la temporada de resultados del 1T24. Vemos […]

Repsol: nuestros analistas esperan un yield del 13,5% en ’24 y ‘25

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Morgan Stanley | REPSOL, OVERWEIGHT, 19.2 EUR, Repsol publicó unos beneficios ajustados de €1.267m (7% por encima de consenso). Si bien los números han sido mejores en todos los segmentos, Sasikanth (analista) destaca la batida del 20% en Upstream, impulsado por la baja tasa impositiva del 32%. Por otro lado, el CFFO (excluyendo las salidas de working capital – €910m) fue sólido, impactado positivamente por los reembolsos del impuesto de sociedades español, aunque negativamente por el impuesto sobre beneficios extraordinarios. […]

Colonial necesita devolver su apalancamiento a un nivel más sostenible

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Jefferies | Colonial ha registrado un sólido crecimiento LFL del 6%, gracias sobre todo al crecimiento del 8% de los alquileres LFL en París (indexación del ~5% + diferencial de liberación del +22%). El BPA recurrente aumenta un 25% y las previsiones parecen claramente alcanzables. No obstante, Colonial «avanza en nuevas iniciativas en el marco de una sólida estructura financiera». Teniendo en cuenta el ratio EPRA LTV del 48%, el ICR de 3x y el NIY del 3,1%, su balance […]

Ferrovial 1T24 por encima de consenso en operativo

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Sabadell | Rdos. 1T’24 vs 1T’23: Ventas: 1.879 M euros (+4,1% vs +5,5% BS(e) y +3,8% consenso); EBITDA: 254,0 M euros (+34,4% vs +27,7% BS(e) y +18,5% consenso); EBIT: 152,0 M euros (+61,7% vs +44,1% BS(e) y +20,2% consenso); Rdos. 1T’24 por encima de consenso en operativo (EBITDA254 M euros vs 241 M euros BS(e) y 224 M euros consenso) y donde Autopistas volvió a batir expectativas(EBITDA 203 M euros vs 191 M euros BS(e) y 182 M euros consenso) […]

Europa: los resultados apuntan a un +8 en beneficios a fin de año (Vs. 3,6% del consenso)

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Morgan Stanley | … CON UN 90% PUBLICADO, LOS ESTRATEGAS ESPERAN QUE EL REBOTE OBSERVADO SE MANTENGA EN LOS PRÓXIMOS TRIMESTRES … Y APUNTAN A UN CRECIMIENTO DE BENEFICIOS DEL 8% PARA FINAL DE AÑO … MUY POR ENCIMA DEL 3.6% DE CONSENSO => EN GENERAL LA TEMPORADA HA SIDO POSITIVA … CON SÓLIDAS BATIDAS Y AMPLIAS REVISIONES EN BANCOS, METALES / MINAS y FARMA … Un neto del 16 % de las compañías ha batido en EPS, con el […]

Las bolsas europeas, de nuevo en máximos históricos

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Santander | Crédito, bolsas y volatilidades de luna de miel a la espera del IPC de EEUU. El impacto del desplome de la confianza del consumidor en EEUU, a mínimos de 6 meses, repite el visible patrón de los ISM manufactureros y de servicios: notables cesiones de sentimiento unidas a saltos en precios. En el caso de Michigan, al retroceso de la confianza se le sumaba una inflación esperada a un año saltando hasta el 3,5% (3,2%e, 3,2%p). A la […]

La economía española sorprende a los más optimistas

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Oriol Aspachs (CaixaBank Research) | Todo apuntaba a que el ritmo de crecimiento de la economía española seguía siendo vigoroso, pero el último dato del PIB que ha publicado el INE ha superado las expectativas más optimistas: la cifra muestra una economía dinámica, especialmente si tenemos en cuenta el contexto en el que se produce.  Todo apuntaba a que el ritmo de crecimiento de la economía española seguía siendo vigoroso, y así lo hemos ido señalando en las páginas del Informe […]

Telefónica: La mejora sostenida (aunque lenta) de los ratios crediticios respalda nuestra recomendación de Sobreponderar

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Santander | Comentario: Telefónica (Baa3 e, BBB- e, BBB e) ha publicado unos resultados del 1T24 en sintonía con las expectativas del consenso de Bloomberg. El EBITDA ajustado aumentó un 1,9% a/a, hasta EUR 3.205mn, impulsado por Brasil y Alemania. En España, el EBITDA se elevó un 0,2% a/a, hasta EUR 959mn, pero el ingreso medio por usuario (IMPU) cedió un 0,4% a/a debido al cambio en la composición de la cartera de clientes. El ahorro de costes derivado del plan […]