Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Repsol y Total, dos alternativas interesantes para beneficiarse del fuerte ascenso del precio del petróleo

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Bankinter | El precio vuelve a aumentar y el Brent alcanza un máximo desde octubre 2018: 79 dólares (+1,2%) y West Texas 74,9 dólares (+1,2%). Se produce por varios motivos: (i) Aumento de la demanda por reactivación económica global. De hecho, la OPEP estima que en 2022 la demanda superará los niveles previos a la crisis del COVID-19 hasta los 100,83 vs 99,98mbd en 2019. En 2020 la demanda ascendió a 90,70mbd. Además, se espera un aumento de demanda de […]

Sobreponderar Acerinox: injustificado peor comportamiento relativo frente a comparables

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Acerinox

Renta 4 | El espectacular momento por el que atraviesa el sector del acero inoxidable ayudado por el mayor control a las importaciones (cuota <20% en Europa y del 14% en USA) se está traduciendo en: 1) Fuerte recuperación de la demanda tanto final (construcción, catering y electrodomésticos) como aparente (reconstrucción de inventarios por parte de los almacenistas). 2) Aumento de las producciones: el punto anterior unido a las menores importaciones ha provocado un fuerte aumento de las tasas de […]

Iberdrola, buena oportunidad de Compra, ya que la pérdida de ~11 Bill. euros de market cap es exagerada

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Iberdrola renovables

Morgan Stanley | La semana pasada tuvimos nuestra 19 Conferencia de Utilities y energía limpia. Tuvimos 40 compañías y más de 280 inversores. El tono de las compañías fue esencialmente positivo frente a algunos miedos que están en Mercado.  El principal es el riesgo de que otros países emulen las últimas intervenciones de mercado anunciadas por España. Sin embargo, no vemos muy probable un contagio negativo. Creemos que el impacto financiero de esta intervención puede ser menor de lo que […]

Invertir en deuda SNP y deuda AT1 en € de BBVA ha dado buenos resultados; se cierran posiciones

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Edificio BBVA en Madrid "La vela"

Santander Corporate & Investment Banking | Aunque seguimos viendo valor en los valores financieros españoles, en general, la recomendación de invertir en deuda SNP y deuda AT1 en euros de BBVA (A3 e, A- e, BBB+ e) que lanzamos el 11 de junio de 2020 ya ha dado buenos resultados y hemos decidido cerrar esas posiciones. De forma similar, y tras el significativo estrechamiento de la deuda financiera italiana, también cerramos nuestra recomendación de valor relativo en deuda T2 en […]

Inditex espera que las ventas online sean >25% de las ventas totales en 2021: Equalweight (P. O. de 31 a 32 eur/acc)

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Morgan Stanley | Teniendo en cuenta los resultados de 1H21, hemos elaborado una lista con temas interesantes para la reunión de los inversores con el equipo directivo: 1) las ventas online 1H21 han tenido un fuerte crecimiento (+36% frente 1H20 y +137% frente a 1H19) y el grupo espera sean >25% de las ventas totales en 2021. 2) Red de tiendas: en junio 2020, la compañía anunció la intención de cerrar entre 1000-1200 tiendas durante los próximos dos años. A […]

IAG está preparada para operar en 4T21 hasta a un 75% de la capacidad de 2019: Sobreponderar (P. O. 2,82 eur)

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Renta 4 | Estados Unidos anuncia la reapertura del tráfico a la Unión Europea y Reino Unido. Iberia negociará otro ERTE con los sindicatos.  Estados Unidos anunció ayer que permitirá la entrada al país de pasajeros de la UE y Reino Unido con la pauta completa a partir de noviembre. Esto incluye a cerca del 80% de la población europea y británica.  Los viajeros europeos y británicos vacunados tendrán que presentar un test negativo realizado 3 días antes de volar. […]

Aunque el mercado lo está descontando, IAG no necesita realizar una ampliación de capital: Sobreponderar (P. O. 2,82 eur/acc)

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IAG_aviones_sus_marcas

Renta 4 | Los títulos de IAG (IAG) han perdido un 35% de su valor frente al máximo desde el inicio del Covid-19 de marzo, hace 6 meses.  Entre las principales razones que vemos destacamos el mantenimiento de las restricciones para volar en los principales mercados (EU/EEUU/Reino Unido) tras el aumento de contagios en los últimos meses (variante Delta) y la ralentización del ritmo de vacunación en países clave como Reino Unido o EEUU. Esto ha provocado que IAG anunciara […]

El jaque al negocio comercial de Aena implica un recorte de ~500 M€ brutos de los ingresos comerciales esperados 20-23

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Aena -Aeropuerto Barajas

Morgan Stanley | Una enmienda aprobada en el Senado pone en jaque el negocio comercial de Aena (AENA). Esta propuesta, que tiene como objetivo las Rentas Mínimas Garantizadas (RMGA), reemplazaría los contratos en vigor el 14 de marzo 2020, por lo que:  1) se suprimiría cualquier RMGA pagada durante el Estado de Alarma Español y,  2) se aplicaría un sistema de cuotas variables hasta que el tráfico recupere los niveles prepandemia, frente a la propuesta de Aena del 50% de […]

Acerinox tiene una posición sólida para mitigar el posible impacto de un programa de recompra: Sobreponderar (P. O. de 11,36 a 15,50 eur/acc)

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Acerinox

Morgan Stanley | El periodo de bloqueo de 90 días del 7,9% de participación de Nippon Steel (cubierta por Yu Shirawaka) en Acerinox (ACX) llega a su fin esta semana, siguiendo con la dinámica de la venta anterior de la mitad de su participación el 17 de junio, constituyendo una amenaza de dilución sobre las acciones de Acerinox.  Si bien no descartamos la posible colocación de la participación restante de Nippon al final del bloqueo o en una fecha posterior, […]

Amadeus tiene la solución PSS líder en el mercado: Sobreponderar (P. O. de 52 a 72 eur/acc)

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Amadeus

Morgan Stanley | Amadeus (AMS) anuncia un acuerdo de externalización de varios años con Etihad, permitiendo a la aerolínea disfrutar de la suite completa de Altéa y otras soluciones PSS (soluciones de reserva web, gestión de ingreso y comercialización, gestión de datos y servicio al pasajero…), así como las capacidades de NDC (para garantizar que Etihad pueda distribuir ofertas de viaje personalizadas a los huéspedes) y el módulo de Gestión de Clientes de Amadeus (para poder proporcionar a los huéspedes […]