Alphavalue | En la última nota de nuestros analistas sobre la industria de los ascensores (finales del mes pasado) ponderamos el modelo de negocio de gran valor de KONE (vender, objetivo 55,3 € +), a pesar de la sobrevaloración del grupo finlandés. Zardoya Otis, aunque 10x más pequeña que SCHINDLER (reducir, objetivo 259 CHF +), no es una excepción en cuanto a rentabilidad, con un ROCE (retorno sobre el capital empleado) del 30% como suelo. Sin embargo, esto no sirvió […]

Alphavalue | Sectores que han sufrido especialmente durante la pandemia del coronavirus, como puede ser el de la Ingeniería y la Construcción pesada, han dado un paso al frente desde el inicio de la vacunación. Una de las compañías más beneficiadas por la poca aversión al riesgo de los inversores ha sido Elecnor, un pequeño grupo de ingeniería con 909 M€ de capitalización y que está fuera del radar. Tiene un historial de ser “diferente», pero no de un outperformance. […]

Bankinter | La cotización de la SOCIMI, Lar España (LRE), no ofrece potencial de revalorización con respecto a nuestro precio objetivo (5,25€/acción; +1% vs anterior) tras apreciarse un +14% en lo que va de año. Por otra parte, se mantienen las principales incertidumbres sobre los centros comerciales, a pesar de la recuperación del ciclo económico. El comercio queda en una situación más vulnerable, debido en gran medida a la mayor cuota de mercado del comercio electrónico. Prevemos un impacto del […]

Banco Sabadell | Los resultados 1T21 son flojos y muestran una caída de ingresos y EBITDA recurrente debido a las restricciones por Covid-19, que han provocado cierres de centros con los consiguientes incentivos y efectos negativos en la eficiencia operativa. Además, hay un efecto perímetro por la venta de una cartera de supermercados y una base comparativa desfavorable (en 1T20 apenas hubo impacto en PyG mientras que en 1T’21 se han contabilizado -3,3 millones de euros de gastos no recurrentes). Con todo, el 1T […]