CdM | El beneficio neto de Inditex (ITX) creció un 40,1% en el primer semestre fiscal (del 1 de febrero de 2023 al 31 de julio de 2023), hasta 2.513 millones de euros.

La textil ha dicho que las colecciones de la campaña Primavera/Verano fueron «muy bien recibidas» por los clientes. Las ventas crecieron un 13,5%, hasta 16.851 millones, con una evolución «muy satisfactoria» tanto en tienda como online, ha remarcado la compañía. También ha subrayado que la evolución ha sido positiva en todas las áreas geográficas y en todos los formatos. Las ventas a tipo de cambio constante crecieron un 16,6%.

“Los resultados en este semestre demuestran que el talento de nuestros equipos consolida las mejoras en el desempeño del modelo de negocio. La permanente apuesta por la creatividad, la calidad del producto y la experiencia del cliente, así como el avance decidido en sostenibilidad, conforman una estrategia que lleva a nuestro modelo de negocio a un nivel superior”, ha declarado Óscar García Maceiras, consejero delegado de Inditex.
El margen bruto aumentó un 14,1%, hasta 9.801 millones de euros, y se situó en el 58,2% de las ventas (+27 puntos básicos respecto al primer semestre de 2022).

El resultado operativo (EBITDA) se incrementó un 15,7%, hasta 4.663 millones de euros, mientras que el EBIT creció un 30,2%, situándose en 3.164 millones de euros, y el beneficio antes de impuestos un 39%, alcanzando los 3.252 millones de euros.

Inditex ha comunicado que todas las líneas de gasto han evolucionado favorablemente y ha indicado que los gastos operativos crecieron un 12,5%, por debajo del crecimiento de las ventas.

La compañía también ha hecho hincapié en la «fuerte» generación de fondos. Ajustados los pagos de arrendamiento, los flujos generados crecieron un 35,4% y la caja generada por las operaciones se incrementó un 57,4%.

La caja neta ha aumentado un 14,1% sobre el primer semestre de 2022, hasta alcanzar los 10.546 millones de euros.

El dividendo final del ejercicio 2022 (0,60 euros por acción) se pagará el próximo 2 de noviembre.
En el primer semestre se han realizado aperturas en 20 mercados. Al cierre del período, Inditex operaba 5.745 tiendas.

Debido al fuerte desempeño operativo durante el primer semestre y a la normalización en las condiciones de la cadena de suministro, el inventario se redujo un 6,9% a 31 de julio de 2023 respecto a la misma fecha del año anterior.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Las ventas desaceleran ligeramente el ritmo con el que arrancó el trimestre (+14% vs +16% en las 5 primeras semanas iniciadas en mayo) pero mantienen crecimiento de doble dígito por décimo trimestre consecutivo. A tipo de cambio constante aumentan +16,6%. El arranque del 3T es bueno. Del 1 de agosto al 11 de septiembre las ventas crecen +14%. El Margen Bruto aumenta +27pb hasta 58,2% y el M. EBIT aumenta +240pb hasta 18,8% vs un 1S 2022 que incluyó una provisión de 216 M€ por el cese de operaciones en Ucrania y Rusia. A pesar de la desaceleración prevista en los próximos trimestres, un buen control de costes de junto con la capacidad de elevar precios defienden los márgenes en niveles máximos históricos. Con presencia en 213 mercados y baja cuota de mercado en un sector muy fragmentado, el potencial de crecimiento orgánico es elevado. La flexibilidad del modelo de negocio junto con el aprovisionamiento en proximidad permite una rápida adaptación a las demandas de los clientes. El nuevo plan de inversiones (1.600 M/año) eleva el potencial de crecimiento anual desde +4% hasta +4%/+6% sumado a un incremento de espacio de +1%/+2% (+3% en 2023). La generación de Cash Flow libre se mantendrá resiliente y una fuerte posición de caja neta, superior a los 10.500 M€, permitirán una continua mejora de la remuneración a los accionistas (Rentabilidad por dividendo actual de 3,9%). Mantenemos la recomendación de Compra y elevamos el Precio Objetivo hasta 39€ (desde 37€), que ofrece un potencial de +9%. Los múltiplos actuales (PER 24 20,3x; EV/EBITDA 10,2x) son razonables para sus perspectivas de crecimiento y rentabilidad.

Opinión analistas de Norbolsa:

Continua la fortaleza en ventas con crecimiento en ventas de 2 dígitos. Positivo comportamiento de inventarios. Destacamos también el control de opex. 

Opinión de los analistas de Morgan Stanley:

Esperamos revisiones al alza en las estimaciones del consenso como resultado de esta batida en resultados, peroreitera equalweight, con una valoración de 21.4x 2023e, como resultado de la desaceleración secuencial que se observa actualmente en la actividad comercial de Inditex, que de agosto a septiembre ha crecido tan solo un 14% YoY, lo que implicaría un 37% YoY, una desaceleración significativa con respecto al +47% Yo4Y del Q2.