Morgan Stanley | Esperamos fuertes ventas tanto en crop science (continúan las subidas de precio en herbicidas) y en consume (fuerza en tos y refriados/ digestivo). En consecuencia, nuestras estimaciones de ventas para el grupo están un 4% por encima de expectativas. Por divisiones, nuestras estimaciones están un 6% por encima de consenso en Crop Science, un 4% por encima en Consumer y en línea en farma. En Ebitda estamos un 3% por encima de consenso gracias a la expansión […]

Morgan Stanley | Siemens ha caído en los últimos meses por su exposición al gas alemán (tiene una exposición del 20%) y el riesgo de una recesión global. Sin embargo, cotizando a 9.5x EV/ebitda 2023, 11x PE 2023 y con un FCF yield del 9%, ya tiene mucho en precio. El título cotiza muy cerca del escenario más pesimista con descenso de ingresos del -4.8% en 2023, márgenes contrayéndose de 14.5% al 12% y el Ebitda recortando un -22%. Aplicando […]

Morgan Stanley | Si bien los bancos alemanes no se caracterizan por su disciplina de precios dada la elevada fragmentación del mercado y el nivel de competitividad, los últimos datos del BCE reflejan que de los principales mercados de la Eurozona, las hipotecas alemanas son las que más se han repreciado YTD. En concreto, las yields de las hipotecas nuevas ha subido +93bps desde comienzos de años (vs +30bps de media en otros mercados como Países Bajos, Francia y Bélgica), […]