Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Air Liquide logra una subida de 140 p.b. de margen (+20,4%) en el 2S24 por mejoras en eficiencias, precios y gestión del portfolio

Consenso del Mercado
Complejo de Air Liquide

Banco Sabadell | Los resultados del 2S24 han estado ligeramente por encima en EBIT recurrente (+7,8% vs +7,5% BS(e) y +6,9% consenso), que deja un margen del 20,4% (BS(e) en línea, vs 20,3% consenso) subiendo así +140 p.b. vs 2S’23 por mejoras en eficiencias, precios y gestión del portfolio. Además, anuncian DPA’24 de 3,3 euros/acc. (+14% vs 2023; 1,9% yield) vs 3,05 BS(e) y 3,1 consenso. A futuro, esperan crecer en margen EBIT recurrente +200 p.b. (excluyendo efecto energía) entre […]

Besi tiene una fuerte posición competitiva y la recuperación del ciclo puede acelerar los beneficios: Overweight, P. O. 145 eur/acc

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Besi

Morgan Stanley | Nigel van Putten reitera la recomendación de Overweight (OW) en Besi, y destaca su resiliencia durante la desaceleración del ciclo, lo que refleja su fuerte posicionamiento competitivo y su buena ejecución. Una recuperación del ciclo podría dar lugar a una fuerte aceleración de beneficios gracias al apalancamiento en su modelo de negocio. La visibilidad es limitada, pero espera una recuperación mainstream en el 2H y una mayor adopción de hybrid bonding.  BESI, Overweight, Precio Objetivo 145 euros/acción.

Holcim y Heidelberg en riesgo de corrección: el rally derivado de las expectativas de reconstrucción en Ucrania tiene poco recorrido

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holcim_2

Morgan Stanley | Cedar Ekblom no ve más recorrido en el rally derivado de las expectativas de la reconstrucción de Ucrania. El sector construcción lleva un rerating EV/EBIT +12% YTD (+17% YTD en heavyside) acompañado de revisiones de beneficios negativas (-1%) y sin haber visto mejoras en los indicadores de actividad en construcción en Estados Unidos o la Eurozona. Cedar cree que el gasto en construcción y consumo en cemento global debería de aumentar un 140%-300% para justificar estos incrementos […]

Wizz, AF-KLM y Lufthansa, las aerolíneas más beneficiadas por una potencial paz en Ucrania: se reabre el espacio aéreo ruso, baja el precio del combustible, y crecen rutas demanda

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Avion de Air France- KLM

Morgan Stanley | Tras los distintos titulares relacionados con el avance en las negociaciones para un fin al conflicto en Ucrania, los analistas de aerolíneas de todas las regiones han analizado cuales serían las potenciales implicaciones. En general, creen que tendría un impacto positivo para la mayoría de aerolíneas, impulsado por la reapertura del espacio aéreo ruso, la moderación del precio del combustible, y el aumento de las rutas y de la demanda. Sin embargo, reconocen que hay divergencias en […]

Glencore: el fin de la guerra de Ucrania no tiene por qué terminar con la volatilidad en precios de energía, donde la compañía ha sido históricamente más rentable

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Glencore

Morgan Stanley | Nuestro analista Alain Gabriel cree que el mercado ha sobrevendido la acción y compra el valor, en base a una valoración SOtP que ofrece un buen equilibrio riesgo-retorno. El experto responde a las principales preocupaciones del mercado, (1) cree que Glencore tiene un buen track record en la gestión de márgenes, en entornos de precios de commodities deprimidos, para proteger cash flows; (2) si acaba la guerra de Ucrania, no tenemos por qué ver el final de […]

Crédit Agricole necesita nuevos objetivos: Equalweight (P. O. de 16 a 17 eur/acc), mejor Société Générale

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Crédit Agricole

Morgan Stanley | Tras los resultados del 4Q, Giulia Miotto sube estimaciones de beneficios 2025-27 en un 5% y con ello Precio Objetivo a 17 euros. Cotizando a 0.9x P/TNAV para un ROTE del 12.5-13%, existe un upside del 10%. Sin embargo, Giulia cree que para que el valor bata al sector, necesitamos nuevos objetivos, y por ello reitera la recomendación de EqualWeight. En la nota repasa los principales debates y preguntas para el Management. Recuerda que preferimos SocGen (Overweight […]

Pernod Ricard: impacto de 130M€ de las medidas antidumping en China.Se rebaja P.O. desde 104 € a 103€

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pernod_ricard_botellas

Deutsche Bank | Actualizamos nuestras estimaciones tras los resultados del primer semestre de 2005 de Pernod. Dado que estábamos muy por debajo del consenso antes de la publicación, nuestras estimaciones para el ejercicio fiscal 2025 se mantienen prácticamente sin cambios y se mantienen por debajo de las previsiones actuales de la empresa para el crecimiento del beneficio operativo orgánico. Sin embargo, reducimos nuestra hipótesis de crecimiento orgánico para los ejercicios 2026 y 2027 para reflejar un entorno operativo más difícil […]

Estrechar el foco de capex es algo positivo para Orsted , pero con el riesgo a corto plazo, sobre todo, en EEUU, donde el 38% de su market cap en capex está en desarrollo

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Orsted

Morgan Stanley | Nuestro analista Rob Pulleyn repasa la estrategia de la compañía, tras el anuncio de recorte de capex, que implica no participar en proyectos nuevos (además de los que ya conocemos). Rob cree que el valor estaba sobrevendido y el mercado le aplicaba valor de cero/negativo a los proyectos en construcción, estrechar el foco de capex es algo positivo, cara a su estrategia, pero hay riesgos en el corto plazo, especialmente en lo relativo a la política energética […]

Porsche se enfrenta a los problemas estructurales del sector pero con una valoración poco atractiva: Underweight, P. O. 65 eus/acc

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porsche_logo

Morgan Stanley | Porsche ha publicado un guidance de Ebit 2025 un -26% por debajo de consenso. Adicionalmente han anunciado una serie de medidas para mejorar la rentabilidad, entre ellas la expansión del pipeline de productos con nuevos modelos ICE, reestructuración y más I+D. Con el lanzamiento de un nuevo Porsche Macan la compañía podría aumentar sus volúmenes en Europa con lo que incrementaría su utilización de capacidad y los márgenes. De momento, sin embargo, la compañía se enfrenta a […]

La valoración de Richemont es atractiva dada la fortaleza de balance y la visibilidad en resultados: de Equal a Overweight, P. O. de 148 a 200 SFr

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richemont_edificio

Morgan Stanley | Ed Aubin sube sus estimaciones de beneficios de 2025-2027 significativamente y se sitúa por encima del consenso en un +1.6% en ingresos 2025 y un +3.2% por encima en términos de Ebit. También espera una expansión de múltiplos. Ed piensa que el nombramiento de Nicolas Bos como CEO del grupo es un punto de inflexión ya que en el pasado los mejores momentos de Cartier y Van Cleef han estado relacionados con las fuerza de las marcas […]