Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Los 500 Bn € para infraestructuras en Alemania podría suponer un 10% de mayor gasto en construcción en Alemania en los próximos 10 años

Consenso del Mercado
Alemania Reichstag

Morgan Stanley | Nuestra analista Cedar Ekblom estima que los 500 Bn € de gasto en infraestructura en los próximos 10 años podría suponer un 10% de mayor gasto en construcción en Alemania y más del 20% de gasto en verticales de construcción de no-residencial y civil (en este último caso, podríamos ver una recuperación hacia niveles de los 90s). El gasto en carreteras/infraestructura ferroviaria se beneficiaría, mientras que los valores de cemento/productos derivados sería los primeros ganadores. Buzzi (18% […]

AzkoNobel podría plantearse vender Latam y ofrecer una valoración de hasta 1,2-2,7 Bn€

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akzonobel-Amsterdam

Morgan Stanley | Tom Wrigglesworth repasa la valoración de la compañía, haciendo mark to market de su división de pintura decorativa en Latam, tras reportar resultados y ver otras valoraciones comparables (venta del negocio de pinturas de BASF Brasil). Tom cree que Akzo podría plantearse vender Latam, en el mismo espíritu que sus divisiones en el sudeste asiático, y ofrecer una valoración de hasta 1.2-2.7bn EUR (blue sky valuation usando el múltipli del deal ente BASF y Sherwin Williwams – EV/EBITDA […]

El margen Ebit de coches de Mercedes Benz se moverá en el 6-7%, lejos de los niveles anteriores: Vender, P. O. 56,9 eur/acc

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Logo Grupo Mercedes-Benz

Bankinter | Las cifras del 4T confirman la fuerte pérdida de tracción durante el año. Preocupa especialmente el retroceso de márgenes. En el segmento coches (Mercedes- Benz Cars) el margen EBIT se comprime hasta 7,0% vs. 10,0% estimado y 9,8% en 4T 2023. A futuro, las guías para 2025 son flojas, pese a la estrategia de recorte de costes (-10% hasta 2027) anunciada para ganar eficiencia. Anticipan un EBIT y generación de flujo de caja en el negocio industrial “significativamente inferior” […]

Ryanair gana 149 M€ en el 4T24, superando ampliamente previsiones, pero se avanzan pérdidas netas de 330 M€ para el 1T25

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Aviones de Ryanair

Deutsche Bank | Como detallamos en nuestra nota del 27 de enero, Ryanair obtuvo un beneficio neto en el trimestre de diciembre que, con 149 millones de euros, superó ampliamente nuestras previsiones (DBe 9 millones de euros). Extrapolando este resultado a todo el año, y manteniendo sin cambios nuestra estimación de pérdida neta para el trimestre de marzo en unos 330 millones de euros, nuestra previsión revisada de beneficio neto para el ejercicio fiscal 25 aumenta un 9%, de 1.470 […]

El aumento del gasto en Defensa sigue sin reflejarse en el precio de Rheinmetall: se sube P.O. a 1.300 M €, y si se alcanza el 3% del PIB podría doblar hasta 2.000 €

Consenso del Mercado
Sede de la compañía alemana RheinMetall

Morgan Stanley | Nuestra analista Marie-Ange Riggio subió ayer su precio objetivo en Rheinmetall a 1.300€ reiterando que el potencial de un aumento del gasto en Defensa sigue sin estar reflejado en el actual precio de la acción, incluso a pesar del reciente rally. Cree que la necesidad de los gobiernos de aumentar la inversión en sus capacidades por Tierra permitirá a Rheinmetall aumentar su cuota de mercado en el corto plazo. Y asumiendo un gasto en Defensa del 3% […]

Una prima de valoración del 15 en Rheinmetall vs peers está justificada: Overweight, P. O. de 900 a 1.300 eur/acc

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Sede de la compañía alemana RheinMetall

Morgan Stanley | Marie-Ange Riggio (analista) sube su Precio Objetivo en Rheinmetall (RHM) a 1.300 euros reiterando que el potencial de un aumento del gasto en Defensa sigue sin estar reflejado en el actual precio de la acción, incluso a pesar del reciente rally. Cree que la necesidad de los gobiernos de aumentar la inversión en sus capacidades por Tierra permitirá a RHM aumentar su cuota de mercado en el corto plazo. Y asumiendo un gasto en Defensa del 3% […]

Deutsche Telekom: desde el nivel actual no vemos potencial en el valor y cambiamos nuestra recomendación a Infraponderar

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deutsche_telekom_2

Banc Sabadell | Resultados 4T24 de Deutsche Telekom por debajo de lo esperado en ventas por Alemania y en EBITDA AL ajustado (+2,7% vs +4,2% BS(e) y +3,8% consenso; ex T-Mobile). En el mercado doméstico (25% EBITDA) las ventas están claramente por debajo (-0,2% vs +1,9% BS(e)) pero el margen EBITDA es mejor (40,4% vs 39,6% BS(e)). Respecto al guidance 2025 de EBITDA (después de leasings) está por encima de nuestros números, pero por debajo del consenso y esperan c. 44.900 M euros […]

El precio de Siemens Energy descuenta un EBITA 2028 de 4,6 Bn€, en la parte baja del rango del objetivo de ventas y márgenes 2028

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Cotización de Siemens Energy

Morgan Stanley | Nuestro analista Max Yates atribuye la sensibilidad reciente de Siemens Energy a que es un valor con un posicionamiento elevado. Sin embargo, destaca que a estos niveles ofrece una oportunidad de compra: Los centros de datos son solo un 7% de los pedidos del grupo en 2025, Actualmente el precio de la acción descuenta un EBITA 2028 de 4,6 Bn€, lo que supone la parte baja del rango del objetivo de ventas y márgenes 2028, Lo cual […]

Se recortan estimaciones de BPA para Orsted entre un 15%-45 % para 2025-2027 por menores ganancias tras el desmantelamiento de parques eólicos

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Orsted

Deutsche Bank Research | Incorporamos el nuevo plan de capex de Orsted, un 25% inferior para 2024-30, de 210-230.000 millones de coronas danesas. Nuestras nuevas estimaciones de EBITDA (sin plusvalías) para 2025 y 2026 se sitúan en el punto medio de las últimas previsiones. Recortamos nuestras estimaciones de EBITDA (ex ganancias) entre un 4% y un 6% para 2028-30, en gran medida por el nuevo plan de inversiones. Ahora vemos un EBITDA (sin plusvalías) de unos 38.000 millones de coronas […]

Bancos italianos: preferencia hacia modelos con menor sensibilidad a tipos y/o unas fuentes de ingresos más diversificadas

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Banco de Italia

Morgan Stanley | Pamela Zuluaga actualiza sus estimaciones en los bancos italianos, incorporando 1) unas cifras de NII en el 4Q más resistentes de lo que esperada, 2) nuevos objetivos estratégicos y 3) nuevos planes de distribución. Donde más difiere vs consenso y vs el guidance de los managements es en el NII en FY26-27, donde ella asume que el BCE sigue bajando tipos hacia un tipo terminal del 1%, lo que pondría mayor presión en los márgenes de los […]