Santander | El mercado primario europeo de bonos High Yield se mostró muy activo la semana pasada, y este mes de mayo ya es el más activo de la historia, con operaciones por un importe total de EUR 2,9mm, lo que sitúa el volumen mensual en EUR 9,3mm, que excede los EUR 9,2mm emitidos en mayo de 2021, anterior récord del mes, según LCD. El volumen total de la semana pasada se vio respaldado por la refinanciación de operaciones tipo […]
Jefferies | Turquía, ahora en el punto de mira. Las conversaciones preliminares de Koc Holding para vender su participación del 61,2% en Yapi Kredi (8,8% de cuota de mercado) ponen la exposición turca de BBVA en el punto de mira, esta vez por una buena razón. Creemos que un acuerdo supondría un fuerte respaldo al reciente giro en la política económica de Turquía (véanse las notas de nuestro reciente viaje). También podría tener implicaciones positivas en la valoración si finalmente […]
Morgan Stanley | MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA, EQUALWEIGHT, 9.7 EUR, | Merlin ha presentado unos resultados en línea con lo esperado, con el EPRA NTA estable en 15.2€/Acción, en la medida en que el porfolio no se ha revalorizado. EL BPA recurrente ha sido de 0.15€, un 4% abajo y/y, lastrado por los centros de datos y mayores costes financieros. Los alquileres han subido un 4%, +3% en oficinas, +5% en logística y +5% en centros comerciales. Los analistas reiteran […]
Santander | Pivoting del BCE, brotes verdes en la economía y… mejora de beneficios empresariales. Esta semana los flash PMIs de mayo nos darán mucha más luz sobre la cada vez más esperada recuperación económica en la EZ y tras semanas de sorpresas al alza en los indicadores adelantados de actividad económica y sentimiento. Recuperación que también comienza a ser algo más visible en el balance de resultados empresariales. No tanto por la foto inicial, donde tanto ingresos (-4,5%) como […]
Ebury | El IPC estadounidense de abril fue un poco más suave de lo esperado, y los inversores lo celebraron en todo el mundo, llevando a las bolsas a nuevos máximos históricos y vendiendo activos refugio como el dólar, que cayó frente a todas las divisas del G10 salvo el franco suizo. Este alivio impulsó la mayoría de los activos de riesgo y las materias primas, y el ganador indiscutible de la semana fue el peso chileno, que se disparó gracias […]
Morgan Stanley | OUTLOOKS 2H2024… BUEN SET UP PARA LOS ACTIVOS DE RIESGO … por crecimiento macro moderado (crecimiento global del 3.1% en 2024 … +2.1% en USA …+0.7% en Europa … +4.8% en China… +6.8% en India), desinflación, bajadas de tipos y buen soporte de flujos. SUBEN LA APUESTA EN GLOBAL EQUITIES (+3% de sobrepeso vs Benchmark … vs +1% antes) … con preferencia, como hasta ahora, por japón (Tgt para 2H 2025 de 3.200 para el Topix, +17% […]
Jefferies | El impacto de 100 puntos básicos de colchón anticíclico en el capital de los bancos españoles, que exige el BdE, es manejable El Banco de España ha anunciado hoy la intención de aplicar gradualmente un colchón de capital anticíclico (CCyB) de 100 puntos básicos para los bancos, junto con una revisión de la metodología mediante la cual se fija el colchón. El anuncio no debería sorprender, dado el reciente debate durante la temporada de resultados del 1T24. Vemos […]
Morgan Stanley | REPSOL, OVERWEIGHT, 19.2 EUR, Repsol publicó unos beneficios ajustados de €1.267m (7% por encima de consenso). Si bien los números han sido mejores en todos los segmentos, Sasikanth (analista) destaca la batida del 20% en Upstream, impulsado por la baja tasa impositiva del 32%. Por otro lado, el CFFO (excluyendo las salidas de working capital – €910m) fue sólido, impactado positivamente por los reembolsos del impuesto de sociedades español, aunque negativamente por el impuesto sobre beneficios extraordinarios. […]
Jefferies | Colonial ha registrado un sólido crecimiento LFL del 6%, gracias sobre todo al crecimiento del 8% de los alquileres LFL en París (indexación del ~5% + diferencial de liberación del +22%). El BPA recurrente aumenta un 25% y las previsiones parecen claramente alcanzables. No obstante, Colonial «avanza en nuevas iniciativas en el marco de una sólida estructura financiera». Teniendo en cuenta el ratio EPRA LTV del 48%, el ICR de 3x y el NIY del 3,1%, su balance […]
Sabadell | Rdos. 1T’24 vs 1T’23: Ventas: 1.879 M euros (+4,1% vs +5,5% BS(e) y +3,8% consenso); EBITDA: 254,0 M euros (+34,4% vs +27,7% BS(e) y +18,5% consenso); EBIT: 152,0 M euros (+61,7% vs +44,1% BS(e) y +20,2% consenso); Rdos. 1T’24 por encima de consenso en operativo (EBITDA254 M euros vs 241 M euros BS(e) y 224 M euros consenso) y donde Autopistas volvió a batir expectativas(EBITDA 203 M euros vs 191 M euros BS(e) y 182 M euros consenso) […]