Zardoya Otis: poseer un bono con un cupón plano, pero con un vencimiento a tan largo plazo como para poder extraer un cash flow positivo

Zardoya Otis

Alphavalue | En la última nota de nuestros analistas sobre la industria de los ascensores (finales del mes pasado) ponderamos el modelo de negocio de gran valor de KONE (vender, objetivo 55,3 € +), a pesar de la sobrevaloración del grupo finlandés. Zardoya Otis, aunque 10x más pequeña que SCHINDLER (reducir, objetivo 259 CHF +), no es una excepción en cuanto a rentabilidad, con un ROCE (retorno sobre el capital empleado) del 30% como suelo. Sin embargo, esto no sirvió […]

La pandemia fomenta los negocios comerciales (ecológicos) de Elecnor; la compañía ofrece un potencial alcista del +8,53% a 6 meses

Edificio Elecnor

Alphavalue | Sectores que han sufrido especialmente durante la pandemia del coronavirus, como puede ser el de la Ingeniería y la Construcción pesada, han dado un paso al frente desde el inicio de la vacunación. Una de las compañías más beneficiadas por la poca aversión al riesgo de los inversores ha sido Elecnor, un pequeño grupo de ingeniería con 909 M€ de capitalización y que está fuera del radar. Tiene un historial de ser “diferente», pero no de un outperformance. […]

Se revisan estimaciones al alza con una mayor recuperación del mercado publicitario y del entorno macro. Nuevo P.O. de Vocento: 1,6 eur/acc

Sede Vocento

Banco Sabadell | El Investors Day ha estado centrado en explicar las tendencias de mercado y estrategia de crecimiento de la compañía,que pasa por: (i) potenciar la digitalización del grupo (suscriptores ON+, publicidad on-line y clasificados/gastro/agencias), (ii) recuperar y mantener rentabilidad y generación de caja, y (iii) fortalecer la diversificación y nuevas oportunidades (presencia en Leads, formación y otras alternativas que complementen la digitalización del grupo). Con respecto a los objetivos financieros destacamos: (i) esperan crecer ingresos totales y EBITDA […]

Las rentas de Lar España pueden caer a pesar de la recuperación económica: Vender, desde Neutral (P.O. 5,25, desde 5,14 eur/acc)

Lar España

Bankinter | La cotización de la SOCIMI, Lar España (LRE), no ofrece potencial de revalorización con respecto a nuestro precio objetivo (5,25€/acción; +1% vs anterior) tras apreciarse un +14% en lo que va de año. Por otra parte, se mantienen las principales incertidumbres sobre los centros comerciales, a pesar de la recuperación del ciclo económico. El comercio queda en una situación más vulnerable, debido en gran medida a la mayor cuota de mercado del comercio electrónico. Prevemos un impacto del […]

El negocio de concesiones de Sacyr aporta estabilidad y visibilidad a futuro: Comprar (P. O. 2,72 eur/acc)

Bankinter | Los resultados 1T21 de Sacyr (SCYR) fueron buenos y refrendan nuestra visión positiva en el valor. Reiteramos nuestro Precio Objetivo de 2,72 euros/acción lo que supone un potencial del +23% y por tanto mantenemos recomendación de Comprar.  El negocio de Concesiones (82% de nuestro EV estimado) aporta estabilidad en el actual entorno de incertidumbre económica, al tener el 90% de sus activos no sujetos a riesgo de demanda. Esta resiliencia quedó demostrada en las cuentas del pasado año […]

Pese a la subida de 79%, Lar aún tiene recorrido: Comprar (P.O. 6,94 eur/acc)

Lar España

Banco Sabadell | Los resultados 1T21 son flojos y muestran una caída de ingresos y EBITDA recurrente debido a las restricciones por Covid-19, que han provocado cierres de centros con los consiguientes incentivos y efectos negativos en la eficiencia operativa. Además, hay un efecto perímetro por la venta de una cartera de supermercados y una base comparativa desfavorable (en 1T20 apenas hubo impacto en PyG mientras que en 1T’21 se han contabilizado -3,3 millones de euros de gastos no recurrentes). Con todo, el 1T […]

Los ingresos por publicidad de Mediaset España caen más que la media del mercado: Neutral (P. O. 5,9 eur/acc)

Sede Mediaset

Bankinter | El arranque de año muestra un comportamiento débil, pero mejor de lo estimado, para el grupo de comunicación español Mediaset España (TL5). Los ingresos por publicidad caen más que la media del mercado, en un escenario de menor audiencia. Los datos de Infoadex siguen mostrando un mejor comportamiento del segmento digital frente a la TV. Los márgenes Ebitda y EBIT se contraen y el BNA retrocede -25%. La reactivación económica ayudará a impulsar la inversión publicitaria a lo […]

Laboratorios Rovi: se reitera recomendación de Comprar y Precio Objetivo de 50,00 €/acción

Edificio de Laboratorios Farmacéuticos Rovi

Bankinter | Nuestra valoración de los resultados 1T21 es positiva y baten al consenso, pero quedan eclipsados por las guías 2021 (crecimiento de ventas entre +20% y +30%) que la compañía ahora sitúa en la banda superior de este rango. Rovi es una de las compañías directamente beneficiadas por el COVID-19, los resultados en 2021e están impulsados por una combinación de fuertes crecimientos en venta de heparinas (usadas profusamente en enfermos de COVID) con los ingresos derivados de la fabricación […]

Gestamp mejora sus márgenes Ebitda y bate estimaciones del consenso: Comprar (P.O. 5,0 eur/acc)

Sede Gestamp

Bankinter | 2021 empieza con fuerza y el grupo español de ingeniería automotriz, Gestamp (GEST), bate ampliamente las estimaciones del consenso. Destaca especialmente una mejora generalizada de los márgenes Ebitda. Los recortes de costes implementados en el Plan de Transformación se unen a la recuperación de volúmenes y provocan este apalancamiento operativo. Con ello, la Compañía reitera su guidance para el ejercicio. Tras estas cifras mantenemos nuestras estimaciones inalteradas. Pensamos que Gestamp conseguirá cumplir sus objetivos y así lo refleja […]

Catalana Occidente tiene un potencial de revalorización limitado: Neutral, desde Comprar (P.O. a 35,4 desde 35 eur/acc)

Edificio Catalana Occidente

Bankinter | La estrategia funciona y el grupo español de seguros, Grupo Catalana Occidente (GCO), alcanza nuestro precio objetivo por segunda vez consecutiva este año. Por tanto, revisamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar y el Precio Objetivo ligeramente al alza hasta 35,4 eur/acc. (Vs 35,0 eur/acc. anterior). El potencial de revalorización es limitado +2,1%. La mejora de perspectivas ya se va reflejando en los resultados del 1T21 y en la cotización del valor (+20% en el año). La compañía […]