Categoría: Opinión

China vivirá una recuperación en forma de L apuntalada en la mejora de las exportaciones

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Christoph Sieppman (Generali Investments) | Los datos macroeconómicos de China han sido desiguales. Por un lado, el crecimiento del PIB real del primer trimestre de 2024 sorprendió al alza, con un avance del 5,3% interanual (1,6% intertrimestral), frente a una previsión de consenso del 4,6% interanual (1,4% intertrimestral). La mejora se debió principalmente al sector manufacturero. Al mismo tiempo, el crecimiento nominal del PIB se mantuvo sin cambios en el 4,2% interanual, lo que revela que el deflactor del PIB […]

El Banco de Inglaterra mantiene tipos en el 5,25%, con la puerta abierta a próximos recortes

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Banca March | El Banco de Inglaterra mantiene tipos en el 5,25%, con la puerta abierta a próximos recortes. El gobernador Andrew Bailey declara una probable implementación de una política monetaria menos restrictiva de lo que está estimando el mercado en los próximos trimestres. Ayer, los tipos se mantuvieron intactos por sexta reunión consecutiva, con dos votos a favor de reducirlos 0,25 p.p., frente a los siete miembros del Comité que optaron por no implementar cambios. Teniendo en mente las próximas […]

El crecimiento de la economía española podría acercarse al 2,5% (con cambio de tendencia en la inversión en bienes de equipo: +3,7% en 1T24)

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Oriol Aspachs (Caixabank) | Todo apuntaba a que el ritmo de crecimiento de la economía española seguía siendo vigoroso, y así lo hemos ido señalando en las páginas del Informe Mensual de CaixaBank Research los últimos meses. La generación de empleo no presenta síntomas de agotamiento y, de hecho, se aceleró en el 1T del año. Los indicadores de actividad empresarial han repuntado, tanto los del sector servicios como los de la industria. La producción industrial también repuntó y el […]

Bull market en los mercados de crédito

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Santander | Bull market en los mercados de crédito, avalancha de beta en el primario y saltos en la oferta y la demanda por duración. Al salto en las emisiones HY, en la que fuera la mejor semana del año, la pasada, con c€7mm, ¡superando a las emisiones IG de la semana!, se suma esta semana el salto en emisiones de beta alta, AT1 y T2 (Santander, Erste, ING), pero también un salto en las emisiones de reverse yankees y, con […]

BBVA-Sabadell: En una oferta mejorada, el impacto sobre el perfil de riesgo crediticio de una posición de solvencia básica tan estrecha podría superar los beneficios estratégicos de una fusión

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Santander | Comentario: Banco de Sabadell (Baa2 p, BBB+ p, BBB- p) anunció anoche que ha rechazado la oferta de fusión mediante un canje de acciones que BBVA (A3 e, A e, A- e) presentó el 30 de abril. En una nota de prensa publicada ayer, Sabadell indicó que «ha revisado detenidamente la Propuesta» pero que «el Consejo considera que la Propuesta infravalora significativamente el proyecto de Banco Sabadell y sus perspectivas de crecimiento como entidad independiente». El comunicado de Sabadell […]

La proporción de inversores que consideran el oro sobrevalorado está en máximos desde agosto de 2020

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Luca Paolini (Pictect AM) | A pesar del aciago Abril para los activos de riesgo, se avecinan tiempos mejores. Nuestros indicadores de liquidez son neutrales es activos de riesgo, pues las expectativas de relajación monetaria se han postergado, sobre todo en EE.UU. Además, pese a que los bancos comerciales de Europa se muestran más dispuestos a conceder préstamos, la demanda de crédito del sector privado probablemente no repuntará si no hay relajación monetaria.  China es una excepción y esperamos que su […]

El posicionamiento sigue bullish

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Morgan Stanley | EUROPA: REVISIONES POSITIVAS EN LA MACRO Y EN LA MICRO … AUNQUE LOS ÚLTIMOS FLUJOS SUGIEREN ALGO DE MENOR CONVICCIÓN. SUBIDA DE ESTIMACIONES DE PIB EN LA EUROZONA. Tras la sorpresa positiva en el dato de PIB del 1Q (0.3% QoQ vs 0.1% esperado) y el outlook más favorable para los socios de comercio como es el caso de China y USA, Jens Einsenschidmt sube sus estimaciones de PIB para la Eurozona a 0.7% en 2024 desde […]

¿Estanflación?

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Santander | ¿Estanflación? Se trataría de un terrible escenario para los mercados de crédito. Los temores resurgían durante el Q&A del FOMC el miércoles y resonaban al acabar la semana al son del visible rebote en precios en el ISM manufacturero y de servicios de abril al tiempo que los dos indicadores retrocedían por debajo de la crítica barrera de los 50. A lo que además se ha ido sumando una aceleración del ECI y de los precios de la vivienda. […]

Sorpresas en la inflación USA en máximos de 10 meses: Estanflación?

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Morgan Stanley | SORPRESAS DE INFLACION USA EN MÁXIMOS DE 10 MESES: ESTANFLACION? La semana pasada la mayor parte de los datos macro en USA continuaron la tendencia de sorpresas negativas en crecimiento y sorpresas positivas en inflación: El Employment Cost Index del 1Q sorprendió al alza … acelerando al 1.2% QoQ, El dato de ISM Manufacturero y el de Servicios de Abril salieron por debajo de lo esperado … y el componente de precios pagados en ambos sorprendió al alza […]

Puig: El múltiplo al que cotiza es exigente

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Javier Cabrera (Analista de XTB) | Puig se ha estrenado este viernes en la Bolsa española. El grupo está formado por 17 marcas globales que se complementan de manera estratégica, al estar enfocadas a diferentes segmentos de la población. La multinacional tiene un buen historial de adquisiciones de compañías, donde mantiene a los fundadores y fomenta la colaboración conjunta. De hecho, en ocasiones esos fundadores mantienen acciones de la empresa. De esta manera se sigue generando una alta alineación de […]