Categoría: Opinión

El BCE se retirará cada vez más del mercado de deuda pública

Consenso

Florian Späte, estratega senior de bonos de Generali Asset Management | El BCE se retirará cada vez más del mercado de deuda pública. Continúa con la reducción (tapering) que comenzó en 2023 y no reinvertirá un total de unos 280.000 millones de euros en bonos que vencen (tras no prorrogar 165.000 millones de euros en 2023). La mayor parte corresponde al PSPP (Programa de Compras del Sector Público), pero a partir de julio sólo reinvertirá parcialmente los bonos que venzan […]

Lo que nos quita el sueño a los gestores de renta fija

Consenso

Marco Giordano, director de inversiones de renta fija en Wellington Management | Sectores en los que vemos oportunidades (como gestor activo, nuestras opiniones/posicionamientos son dinámicos y lo que figura a continuación puede no cambiar durante meses o cambiar dentro de un mismo mes en función de las condiciones del mercado):  Dado lo prolongado e incierto que ha sido el ciclo de tipos, seguimos favoreciendo las estrategias de rentabilidad total de mayor calidad que están menos limitadas por los índices de […]

REPSOL: un aumento de dividendos mejor que el de la competencia

Consenso

Morgan Stanley | REPSOL, OVERWEIGHT, 18.50 EUR De acuerdo con el plan de estrategia de Repsol para 2024-27, los analistas no solo ven voluntad de la compañía en llevar a cabo una distribución de capital elevada y un crecimiento de dividendos “mejor que el de la competencia”, sino que, observan también capacidad para llevarlo a cabo. En este sentido, prevén que Repsol generará un FCF promedio (dividendos post minority) de 2.3bn EUR anuales, que se canalice en distribuciones, asumiendo un […]

Puig: Si estimamos un crecimiento de su beneficio neto del 10%, la valoración total quedaría por encima de 7.665 millones de euros

Consenso

Javier Cabrera (XTB) | La empresa Puig tiene varios puntos que nos parecen atractivos y que son clave para obtener un buen desempeño en bolsa a largo plazo. El primero de ellos es el componente familiar, que tradicionalmente ha funcionado muy bien y que demuestra una alta alineación de intereses entre la directiva y los accionistas. Más aún cuando la compañía ya cuenta con 110 años de historia y ha conseguido prosperar con el cambio de generación. Por otro lado, la […]

Nuevos máximos históricos del oro

Consenso

Fernando Marcos (Intermoney) | A pesar de que varios miembros de la Fed mediante declaraciones públicas insistieron sobre la necesidad de tener paciencia antes de bajar los tipos de interés, amparándose en la solidez de la economía americana y el ligero repunte de la inflación; el nerviosismo parece concurrir a modo de volatilidad. El petróleo sube por cuarta semana consecutiva, situando el Brent por encima de los 90 dólares el barril y las tensiones geopolíticas siguen siendo elevadas, poniendo piedras […]

La brecha entre la evaluación del oro y sus productores: ¿una oportunidad preciosa?

Consenso

Marco Mencini (Generali Investments) | Si examinamos los factores que recientemente han tenido influencia en el precio del oro: el más relevante es la compra de oro realizada por los bancos centrales, que desde 2022 supera las 1.000 toneladas anuales, cantidad que representa alrededor del 30% de la producción anual. Y es precisamente este factor el que ha provocado la ruptura de la correlación histórica entre los tipos de interés y el oro*: Si la correlación histórica siguiera vigente, el […]

Europa: los retornos al accionista están en máximos de varios años

Consenso

Morgan Stanley | En línea con la idea que comentaba hace unas semanas de la aceleración de los buybacks en Europa (c.70bn USD anunciados YTD … ) … el equipo de estrategia de Global Valuation, Accounting and Tax (GVAT) analiza trimestralmente las fuentes de efectivo de las compañías … y sobre todo … a donde lo destinan. En este sentido, destacan que en el 4Q … el retorno al accionista (div + buyback) por parte de las compañías europeas aumentó […]

Los dos trillones de liquidez fresca en el sistema financiero de EEUU apuntalan bolsa y criptomonedas

Consenso

Saxo Bank | Los bancos centrales, dispuestos a recortar los tipos ante cualquier signo de debilidad, y los políticos deseosos de gastar sin tener en cuenta la prudencia fiscal, crearon un entorno propicio para unos datos «mejores de lo esperado», alimentando el optimismo del año electoral.  La emisión de 3 billones de dólares de deuda por parte del gobierno estadounidense desde 2022 evitó una recesión oficial pero no se tradujo en un crecimiento sólido a largo plazo ni en una expansión económica. […]

¡Ojo al movimiento del bono!

Consenso

Morgan Stanley | ESTRATEGIA USA … OJO AL MOVIMIETO DEL BONO … TODO EL FOCO PUESTO EN EL MOVIMIENTO DE TIRES => En línea con el repunte de la TIR del 2Y la semana pasada … y teniendo en cuenta que gran parte del rally que empezó el año pasado ha estado impulsado por un outlook de tipos más bajos (o al menos no más altos) … Mike Wilson analiza esta semana la sensibilidad del equity a los tipos. Otro […]

Abril es el mejor mes para el EuroStoxx600 según la media de los últimos 30 años

Consenso

Santander | Amanece con lluvia en abril, mes excelente para risk assets. El agudo repunte del riesgo geopolítico, con el crudo en zona de máximos de 5 meses (+15% YTD) y el crecimiento de la economía de EEUU se presentan como las principales piedras en el camino para un mes típicamente bueno para bolsas: el mejor mes para el €Stoxx600 según la media de los últimos 30 años y el segundo mejor para los spreads de crédito (ver gráficos abajo). […]