Categoría: Opinión

Las nuevas reglas fiscales de Eurostat elevan el déficit de Italia del 5,6% esperado por el gobierno al 8%

Consenso

Santander | Curvas para el crédito italiano tras las abultadas revisiones del déficit. Con el BTP de nuevo acercándose a los niveles del 5% (4,62% en el 10 años esta mañana) y con un spread que, al menos hasta la fecha, había mantenido el tipo en el reciente sell-off de febrero (Bund 10 años +37pb en febrero, spread del BTP -4pb). Las nuevas reglas contables de Eurostat, sobre todo en el capítulo de créditos fiscales, se traducen en una revisión al […]

Fitch prevé una recesión en Italia y Alemania a finales de 2023

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | Pues la europea, como no podía ser de otra manera, superaba las expectativas, con un 8.5% vs 8.3% la general interanual, un 0.8% vs 0.5% la intermensual y, lo más preocupante, un 5.6% vs 5.3%, la subyacente, batiendo su récord. Los principales causantes eran los alimentos y los servicios. Pero, además, Holanda, con su 8.9% vs 8.4%, e Italia, con su 9.9% vs 9.5%, también excedían las apuestas. La tasa de paro de la UE subía […]

La “excepción ibérica” dispara la exportación de electricidad a Francia, que supone ya el 6,8% de la demanda

Consenso

Grupo ASE | El precio diario del mercado mayorista español de febrero ha sido de 133,47 €/MWh y se coloca en 132,06 €/MWh al incorporarle el ajuste por el “tope al gas” (-1,42 €/MWh). Sube un 76,8% frente a enero por la menor generación renovable, pero es un 34% más barato que hace un año (invasión de Ucrania) y se posiciona un 180% por encima de su rango histórico (45-50 €/MWh) anterior al inicio de la actual crisis energética. La caída […]

Las cinco mejores ideas para la inversión en crédito en 2023

Consenso

Amar Reganti & Adam Norman (Wellington Management) | Recopilamos nuestras mejores ideas sobre el mercado de crédito, incluidas las oportunidades que creemos que evolucionarán a lo largo del año, en un contexto macroeconómico de ralentización del crecimiento estadounidense y mundial. 1. Dada la amenaza de recesión este año, creemos que las estrategias de crédito long/short deberían ser capaces de capear el aumento previsto de la volatilidad y los desajustes del mercado. A medida que los mercados de crédito sigan lidiando […]

Aumenta el atractivo de la deuda pública española para el inversor nacional

Consenso

Jakob Suwalski (Scope Ratings) | Al igual que otros gobiernos muy endeudados de la zona del euro, España se enfrenta al reto de cómo ampliar la base de inversores en bonos soberanos para optimizar sus finanzas a medida que suben los tipos de interés y el BCE reduce su compra de activos. Aun así, el déficit público español se mantendrá por encima del 3% del PIB en los próximos años, dado el aumento de la inversión pública y del gasto […]

Eurozona: El tipo terminal esperado está ya por encima del 3,75%

Consenso

Banca March | Tras los datos del viernes en Estados Unidos, esta mañana acaban de salir los datos de inflación en Francia y España del mes de febrero, ambos rompen la tendencia a la baja de los últimos meses, y en el caso del país galo es un nuevo máximo interanual con una subida de precios del 7,2%. Estos datos redoblan la presión sobre el BCE, que se reunirá el 16 de marzo, y posiblemente aplacen el final de la […]

Dudas sobre la senda de moderación de los precios en España

Consenso

Santiago Martínez (Ibercaja) | El crecimiento del IPC en España ha sorprendido al alza en febrero. Según el dato preliminar se situó en el 6,1% interanual, dos décimas por encima del dato de enero y cuatro por encima del de diciembre. Según los primeros comentarios del INE, la aceleración se debe a los precios de la electricidad y a los de alimentos y bebidas no alcohólicas. Parte de estos últimos también habrán influido en la aceleración de dos décimas en […]

Se intensifica la tensión geopolítica

Consenso

Edmond de Rothschild AM.  Las tensiones geopolíticas aumentaron y el dólar subió antes del primer aniversario del inicio del conflicto ruso-ucraniano. Joe Biden y Vladimir Putin se acusaron mutuamente de ser responsables del inicio de la guerra. Moscú suspendió su participación en el programa START (reducción y limitación de armas nucleares estratégicas ofensivas). China reafirmó su apoyo incondicional a Rusia, pero pidió que haya diálogo para evitar que la guerra degenere en un conflicto internacional. La ONU votó a favor […]

El consenso es que la inflación europea no retrocederá hasta junio

Consenso

Fernando Marcos (Intermoney) | La semana pasada resultó aún más bajista de lo esperado a consecuencia del deflactor del consumo americano (PCE) publicado el viernes, que decepcionó al repuntar sorpresivamente. La decepción, lamentablemente, se va instalado casi de manera permanente en nuestro lenguaje habitual, por mucho que queramos escapar de ella, pues supone la antesala de la desconfianza y la confirmación de que cada vez es más palpable lo erróneo de las expectativas. Las presiones inflacionistas persisten, a pesar de las […]

Alemania cae un 0,2% t/t en el 4T2022 y afronta un año difícil que seguirá marcado por la evolución de los mercados de gas natural

Consenso
Economía alemana

Caixabank Research | Alemania decepcionó al caer un 0,2% intertrimestral en el 4T 2022, lo que situó el crecimiento del año en el 1,9%. Este resultado empaña el optimismo de diversos organismos oficiales, que declaraban que la economía habría evitado caer en el 4T. Con todo, el retroceso fue más suave de lo esperado hace unos meses. Además, la recuperación de los principales indicadores de actividad y de confianza empresarial apuntan a que el inicio de 2023 podría no ser tan […]