Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Pocas variaciones en las bolsas europeas. Los inversores, que continúan con el foco de atención en las reuniones de las próximas semanas del BCE y la Fed, se han mantenido cautos tras la publicación de diversas referencias macroeconómicas que afianzan las dudas sobre la economía de la Eurozona. En este sentido, los índices PMI han registrado correcciones a la baja en el sector servicios, situándose, por primera vez en 2023, en terreno de contracción de manera generalizada en las principales economías de la región.

Por otro lado, el índice de precios industriales de la Eurozona cayó en julio un 7,6% interanual (vs. -3,4% en junio). Una evolución de los precios que continúa con una gran heterogeneidad entre partidas, con energía (-24,2%) y bienes intermedios (-4,0%) registrando importantes retrocesos, en contraposición con los bienes de consumo no duradero (+7,6%) y duradero (+5,1%). Así, a pesar de la caída del índice, las elevadas tasas en estas partidas no contribuyen a rebajar la presión sobre el BCE, que se debate entre subir 25 pb los tipos de interés en su próxima reunión o realizar una pausa. 

En Asia-Pacífico, los índices se han visto lastrados por la caída en agosto del PMI del sector servicios de China hasta su menor nivel en ocho meses. Si bien el indicador se mantiene en terreno de expansión, evidencia el creciente deterioro de la actividad económica de la potencia asiática. Así, a pesar de las diversas medidas y paquetes de estímulo fiscal y monetario anunciadas la semana pasada, el Shanghái Composite ha caído un 0,71% y el Hang Seng un 2,28%. En Japón, a pesar de caer el gasto de los consumidores por quinto mes consecutivo el Nikkei ha logrado cerrar en verde (+0,27%). 

En este contexto el Eurostoxx 50 cerraba la sesión con 4.269 puntos tras ceder un -0,25% y el selectivo español quedaba por debajo de los 9.400 puntos (en 9.392 puntos) al caer -0,26%.

Renta fija

Subidas de las TIRes de los bonos soberanos, especialmente en los tramos de mayor duración, ante la expectativa de los inversores de que la Fed y el BCE mantendrán elevados los tipos de interés durante un período más prolongado al previamente proyectado. Así, a pesar de la previsible pausa en el actual ciclo de subidas de la Reserva Federal, el mercado descuenta que los tipos podrían mantenerse por encima del 4,0% hasta 2025, no descartando nuevas subidas de tipos en reuniones venideras.

En esta línea se ha mostrado el Banco de la Reserva de Australia, que ha decidido mantener su tipo de intervención sin cambio en el 4,10%, si bien ha señalado la posibilidad de nuevas subidas de tipos si la inflación no se sitúa en el rango objetivo en un plazo razonable. 

Por otro lado, el Tesoro Público español ha colocado 4.941 millones de € en letras a 6 y 12 meses. En concreto, el organismo ha captado 3.816 millones de € en Letras a 12 meses con un tipo de interés marginal del 3,680%, casi idéntico al de la última subasta. En Letras a 6 meses, el Tesoro ha colocado 1.124 millones con una rentabilidad marginal del 3,679%, algo superior al 3,665% previo.