Renta 4 | Apertura plana en las bolsas europeas. Hoy toda la atención estará puesta en los datos de inflación, con nuevas presiones previstas sobre todo a nivel europeo. En Estados Unidos, la medida de inflación preferida de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente, podría repuntar ligeramente en agosto hasta +4,7%e (vs +4,6% anterior). En la Eurozona conoceremos los IPCs de septiembre, con previsión de repunte hasta +9,7%e en tasa general (vs +9,1% anterior) y +4,7%e en subyacente (+4,3% anterior), confirmando la idea de que aún no se puede hablar de techo de inflación, especialmente tras los datos de ayer en Alemania (+10% vs +9,5%e y +7,9% previo) que fueron incluso peor de lo esperado.

En España vimos moderación (+9% tasa general vs +10,1%e y +10,5% anterior, +6,2% subyacente vs +6,6%e y +6,4% previo) por segundo mes consecutivo, apoyada sobre todo por el efecto base, al estar comparando con un momento en que los precios de energía empezaron a subir en 2021. Aun así, la inflación se mantiene en niveles demasiado altos y muy lejos del objetivo del BCE del 2%. El mercado descuenta +75 pb para la reunión del 27- octubre y un nivel de llegada del 3-3,25% en 2023.

Hoy tendrá lugar también la reunión de ministros de energía de la UE para definir las medidas definitivas para limitar el impacto de la subida del precio del gas en la fijación del precio de la electricidad, con el objetivo de proteger a industria y consumidores. En el otro lado de la balanza, mayor tensión geopolítica, con Rusia anexionándose hoy cuatro regiones en el sudeste de Ucrania, escalando el conflicto y con ello el shock energético.

A nivel de datos más adelantados de ciclo, contaremos con la encuesta de confianza de septiembre de los consumidores, dato final de la U. de Michigan, que se espera que confirme la mejora vs agosto, apoyada en la caída de los combustibles, que también contribuirá a una moderación en las expectativas de inflación del índice. Ya hemos conocido los datos de PMI de septiembre en China. Los oficiales, que muestran un tono débil: manufacturero 50,1 (vs 49,7e y 49,4 anterior), servicios 50,6 (vs 52,4e y 52,6 anterior) y compuesto 50,9 (vs 51,7 anterior), mientras que el manufacturero Caixin 48,1 (vs 49,5e y anterior).

En Reino Unido, destaca la apreciación de la libra, superiores al +2% vs usd ayer y +7% desde los mínimos de 1,035 marcados después de la presentación el pasado viernes del gran paquete de estímulo fiscal, hasta 1,11 usd/gbp, lo que supone recuperar prácticamente toda la caída previa. Veremos si es capaz de mantener esta recuperación a la vista de las importantes subidas de tipos que descuenta el mercado (+150 pb el 3-noviembre hasta 3,5% y niveles de llegada cercanos al 6% en 2023), aunque las dudas sobre la sostenibilidad fiscal seguirían presionando a la baja.