Morgan Stanley | El miedo a una caída de la demanda y los menores precios del acero (caída de EUR420) han hecho que el múltiplo del sector caiga. Aprovechamos para subir Voestalpine de Underweight a Equalweight.  El sector ya descuenta una caída significativa en beneficios. Por ejemplo en el caso de ArcelorMittal (MTS) el spot Ebitda se ha reducido en un 50% pero aun así sigue en 3bn de dólares lo cual es muy por encima de su media histórica […]

Bankinter | La mejora de estimaciones, tras el fuerte inicio de 2022, un nivel de apalancamiento muy limitado (0,15x DFN/EBITDA) y los programas de recompras de acciones, se ven prácticamente compensadas en términos de valoración por el incremento del WACC al 11% (desde 10,1% ant). ArcelorMittal (MTS) registró un 1T2022 más fuerte de lo esperado operativa y financieramente. Sin embargo, los riesgos son al alza, por un entorno en el que la inflación presiona las expectativas de crecimiento, además cuenta mayor […]

Morgan Stanley | Destacamos los principales puntos tratados en la conferencia post resultados: a.- Descarbonización: ha reiterado su intención de invertir en nuevos proyectos/oportunidades para preparar la compañía para el futuro con un enfoque especial en aquellas renovables que puedan ser una ventaja competitiva para el negocio a medida que al industria evoluciona. El management ha asegurado que las inversiones se llevarán a cabo dentro del marco de asignación de capital establecido, manteniendo un límite de Deuda Neta de $7bn […]

Morgan Stanley | La industria siderúrgica europea se enfrenta a tres problemas simultáneos causados por el conflicto entre Ucrania y Rusia: a.- un shock en la oferta de acero al carbono, b.- el incremento en costes de la energía/materias primas, y c.- un colapso en la confianza del consumidor europeo, poniendo en riesgo la demanda. En este contexto, preferimos las compañías de acero al carbono vs las de acero inoxidable, ya que, aunque en ambos casos hemos visto de ratings, […]