Morgan Stanley | Tras reunirnos con los bancos españoles y el Tesoro, el tono general fue constructivo en lo relativo a la sensibilidad a tipos y el upside que existe a las estimaciones de NII del consenso (y en las nuestras). Aunque existe incertidumbre sobre la macro, creemos que el componente de tipos compensará de sobra cualquier posible deterioro en calidad de activos. Tras la subida de 75pb del BCE, el NII probablemente suba QoQ en el 3Q y si […]

Morgan Stanley | La decisión del BCE de subir 75pb es muy positiva para los bancos europeos, que el jueves disfrutaron de su mejor sesión en casi dos meses. Con independencia de la distorsión del TLTRO, el rebalanceo del ciclo de crédito continua ya que el mayor riesgo de crédito más que se contrarresta con el beneficio de las subidas de tipos. El efecto conjunto, creen mis analistas, probará ser muy positivo, recimentando el sector going fwd … proceso que seguirá mejorando a la […]

Morgan Stanley | Bajamos estimaciones de EPS en un 11%/4% 2023-24 para los bancos españoles, pero menos de lo esperado tras el anuncio del nuevo impacto al ver un impacto en earnings más contenido de lo esperado inicialmente, pero sobre todo, a la buena evolución del NII (+6%QoQ) en los resultados del 2Q22. En general, mantenemos una visión constructiva en el sector por la mejora en la calidad de activos y sobre todo, porque, y seguimos viendo las subidas de […]

Morgan Stanley | La decisión de subir 50pb es sin duda positivo para el sector, al ser los tipos el mayor driver estructural. Asumimos 100pb de subidas en total (tipos alcanzando +50pb) en el escenario base, por debajo del escenario del equipo macro. De media esto permitirá un crecimiento de NII del 5% en 2022 y 8% en 2023. Nuestros analistas siguen neutrales ya que ven a los bancos en una balanza, por un lado tenemos el cambio de régimen […]

Morgan Stanley | Hacemos un repaso de las principales temáticas que afectan al sector bancario en estos momentos. En términos de balance, el sector cuenta con 420pb de exceso de capital de media, dando soporte a dividendos. Es el sector europeo con mayor cash yield (div + buybacks). La exposición a Rusia ha ido reduciéndose de forma proactiva, de media un 12% abajo vs cifras pre 1Q22. El NII cuenta con el soporte de las subidas de tipos, que es […]