Morgan Stanley | Julius Baer lleva un 40% desde la revisión estratégica de hace 2 años (vs el +11% del SX7P), gracias a la buena ejecución.  Las iniciativas de mejora de margen bruto y de control de costes ya están reflejadas en el mercado, ya que las estimaciones de consenso de BPA de 2021 a 2023 se han revisado al alza en un 20-40% en ese periodo. Nuestras estimaciones ya no están por encima de las del consenso, argumento por […]

Morgan Stanley | La tesis de inversión basada en una mejora de crecimiento orgánico de está materializando. Subimos estimaciones tras los últimos resultados y esperamos que el crecimiento de ingresos y EBITDA siga acelerándose al +2% y +6% YoY respectivamente en el próximo trimestre. El mensaje durante la conferencia TMT reforzó lo anterior (demanda en BT services, aumentos de precios en Consumer, estabilización en Enterprise, ahorros de costes…). Reconocemos que el entorno externo sigue volátil (interés de Private equity y […]

Morgan Stanley | Tras el buen comportamiento (+34% vs SX7E YTD y +25% últimos 12m), creemos que la valoración refleja correctamente la tesis de inversión, por lo que bajamos la recomendación a EW. Y aunque hoy subimos estimaciones de beneficios ’21-24 en un 4% en acumulado, estamos en línea con consenso en beneficios y por debajo en NII y PPOP. El principal catalizador (pero en unos meses) serán los retornos de capital, ya que esperamos un anuncio de payout del […]

Morgan Stanley | Nestlé celebró ayer un seminario con inversores centrado en la transformación digital y en los nuevos objetivos digitales: i) esperan que el comercio electrónico represente un 25% de las ventas en ’25, desde un 13% actualmente, ii) esperan aumentar el gasto en marketing digital del 47% del total ahora mismo a 70% en ’25. Pensamos que Nestlé tiene la oportunidad de transformar drásticamente sus categorías gracias al uso de data analytics para entender mejor el comportamiento del […]