Etiqueta: renta fija

Los mercados de crédito, frente al efecto crowding out de las emisiones de letras en EEUU post resolución del techo de deuda

Consenso

Santander | Post-techo de deuda, post-payrolls: Se prolonga el buen momento para los mercados de crédito. La sorpresa en los payrolls de mayo fue material (339k vs 294k p y 195k e – con revisión de +93k en los 2 meses previos) y aleja el escenario de recesión inminente. Y aunque el repricing de las curvas también fue severo (UST2Ys +15pb el viernes), el crecimiento en salarios se modera (+0,3% m/m, +0,4%p revisado desde +0,5%) y la tasa de paro […]

El 10 años griego, 43 pb por debajo del italiano

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | En la tarde de ayer, Villeroy declaraba que el BCE alcanzaría su tipo máximo a lo largo de las tres próximas reuniones, sin que necesariamente tenga que subir en cada una de ellas. Consideraba que habría sido prudente y cauto ralentizar el ritmo de subidas a 25 pb hasta haber monitorizado el efecto del endurecimiento de la política monetaria ya realizado, y que, una vez alcanzado el tipo terminal, se debería mantener durante un tiempo, y […]

Se mantiene el arranque record del año, con €450mm de emisiones

Consenso

Santander | Se mantiene el arranque récord del año, con €450mm de emisiones. Que superan a los €422mm del anterior mejor arranque en 2020, gracias principalmente al volumen también récord de las emisiones financieras de €287mm. Dentro de las emisiones financieras, destacan los €124mm de emisiones de covered bonds, que también marcan un arranque de año récord, superando al anterior récord de €110mm del año pasado y casi duplicando a los €66mm de volumen YTD promedio de 2016-21. Las emisiones […]

Aumento al 3,1% de las tasas de default HY

Consenso

Santander | Aumento de la tasa de default HY de Moody’s hasta el 3,1% en abril. En línea con el progresivo deterioro de la calidad crediticia de las compañías a nivel global. Moody’s publicó ayer su informe mensual donde afirma que hubo 11 defaults en abril de modo que, tras el récord mensual de 16 defaults en marzo (desde diciembre de 2020), el saldo en los cuatro primeros meses del año asciende a 45 defaults. Norteamérica lidera estos defaults, con […]

¿Están los bonos corporativos listos para un ascenso sin contratiempos?

Consenso
Mondher Bettaieb-Loriot

Mondher Bettaieb Loriot (Vontobel) | Tras haber rehuido la renta fija durante la mayor parte del pasado año, los inversores institucionales comienzan a regresar al crédito corporativo de calidad de inversión como primer paso de la vuelta a los bonos tras las convulsiones de 2022, en un momento en el que los bancos centrales parecen estar en la recta final de las subidas de tipos. Esto debería de traducirse en una menor volatilidad de los tipos y una mayor estabilidad […]

¿Tiene aún recorrido el rally de la deuda europea con grado de inversión?

Consenso
Alvaro Antón Luna

Álvaro Antón (abrdn) |  Como para la mayoría de los activos de riesgo mundiales, 2022 fue un año terrible para los bonos con grado de inversión en euros. Estas circunstancias se produjeron porque el mercado se enfrentó a una tormenta casi perfecta de condiciones negativas. En particular, la inflación volvió con fuerza, provocando que los bancos centrales subieran los tipos de interés de forma agresiva desde niveles históricamente bajos. Un factor aún más inesperado fue el hecho de que en […]

La deuda bancaria se acerca a sus niveles pre-SVB

Consenso

Santander | La deuda bancaria se acerca a sus niveles pre-SVB. Si bien los AT1s, los cortos plazos y la deuda alemana son los más rezagados en este movimiento de corrección. Tras los estrechamientos de las últimas semanas, la deuda bancaria cotiza apenas 6pb por encima de sus niveles pre-SVB; si bien mantiene su peor comportamiento frente a la deuda corporativa, que cotiza 12pb por debajo de sus niveles pre-SVB y es una de las grandes ganadoras de las últimas […]

Bonos: la evolución de los precios tiende a ser ruidosa en el final de un ciclo de tipos

Consenso

Florian Späte, estratega senior de bonos en Generali Investments | Los mercados de deuda pública se presentaron en el primer trimestre sin una dirección general clara, pero impulsados por factores de influencia muy cambiantes. Tras un buen comienzo impulsado por la caída de las expectativas de tipos de interés, la rigidez de las tasas de inflación y las intervenciones de los bancos centrales provocaron un notable descenso de los precios de los bonos desde principios de febrero. Posteriormente, las preocupaciones […]

Razones para invertir en bonos y crédito chinos

Consenso

Diogo Gomes, senior CRM de UBS AM Iberia | A medida que se recupera el impulso del crecimiento chino, ¿es un buen momento para volver a invertir en el gigante asiático? Nuestro equipo de renta fija china cree que sí y señala como solución una combinación de deuda pública onshore y bonos corporativos. La recuperación de China lleva en marcha desde finales del año pasado y a ella han contribuido la priorización del crecimiento económico y la orientación fiscal y […]

Un nuevo rumbo para la renta fija

Consenso

Paul Skinner, Andrés Pedreño, Erich Stock (Wellington Management) | En la actualidad, los inversores de renta fija deben adaptarse a un entorno muy diferente que afecta a la forma de gestionar esta clase de activo, sobre todo las carteras de crédito. El entorno de tipos de interés y rendimientos bajos de los últimos años, con el que sufrieron los inversores en renta fija, ha dado paso a un panorama completamente nuevo. En 2020, si invertías en bonos del Tesoro, la […]