Santander | Bull market en los mercados de crédito, avalancha de beta en el primario y saltos en la oferta y la demanda por duración. Al salto en las emisiones HY, en la que fuera la mejor semana del año, la pasada, con c€7mm, ¡superando a las emisiones IG de la semana!, se suma esta semana el salto en emisiones de beta alta, AT1 y T2 (Santander, Erste, ING), pero también un salto en las emisiones de reverse yankees y, con […]
Fernando Marcos (Intermoney) | Siempre es bueno comenzar la semblanza con buenas noticias. El mercado de renta variable continua con su senda alcista, a pesar de los más que decepcionantes resultados de Walt Disney que ya comenzó la semana pasada, con los datos de empleo y terminó por contagiar a los bonos soberanos, con caídas generalizadas en las TIRs. En Europa también ayudaron los datos de ventas minoristas que regresan a terrenos de expansión por primera vez desde hace 18 meses. […]
Julio López (Attitude SGIIC) | Albert Einstein había salido de Alemania a finales de 1932, un mes antes de que Hitler subiera al poder. Dada su condición de judío, los nazis se desvivían por desprestigiarlo. Colegas suyos que no le llegaban a la altura del zapato habían colaborado en un libro. Cien autores en contra de Einstein, en el que rebatían sus teorías. Él respondió simplemente “¿Por qué cien? Si mis teorías fueran erróneas, bastaría con que uno lo demostrara”. En […]
Santander | Comentario: Banco de Sabadell (Baa2 p, BBB+ p, BBB- p) anunció anoche que ha rechazado la oferta de fusión mediante un canje de acciones que BBVA (A3 e, A e, A- e) presentó el 30 de abril. En una nota de prensa publicada ayer, Sabadell indicó que «ha revisado detenidamente la Propuesta» pero que «el Consejo considera que la Propuesta infravalora significativamente el proyecto de Banco Sabadell y sus perspectivas de crecimiento como entidad independiente». El comunicado de Sabadell […]
Luca Paolini (Pictect AM) | A pesar del aciago Abril para los activos de riesgo, se avecinan tiempos mejores. Nuestros indicadores de liquidez son neutrales es activos de riesgo, pues las expectativas de relajación monetaria se han postergado, sobre todo en EE.UU. Además, pese a que los bancos comerciales de Europa se muestran más dispuestos a conceder préstamos, la demanda de crédito del sector privado probablemente no repuntará si no hay relajación monetaria. China es una excepción y esperamos que su […]
Morgan Stanley | EUROPA: REVISIONES POSITIVAS EN LA MACRO Y EN LA MICRO … AUNQUE LOS ÚLTIMOS FLUJOS SUGIEREN ALGO DE MENOR CONVICCIÓN. SUBIDA DE ESTIMACIONES DE PIB EN LA EUROZONA. Tras la sorpresa positiva en el dato de PIB del 1Q (0.3% QoQ vs 0.1% esperado) y el outlook más favorable para los socios de comercio como es el caso de China y USA, Jens Einsenschidmt sube sus estimaciones de PIB para la Eurozona a 0.7% en 2024 desde […]
Santander | ¿Estanflación? Se trataría de un terrible escenario para los mercados de crédito. Los temores resurgían durante el Q&A del FOMC el miércoles y resonaban al acabar la semana al son del visible rebote en precios en el ISM manufacturero y de servicios de abril al tiempo que los dos indicadores retrocedían por debajo de la crítica barrera de los 50. A lo que además se ha ido sumando una aceleración del ECI y de los precios de la vivienda. […]
Morgan Stanley | SORPRESAS DE INFLACION USA EN MÁXIMOS DE 10 MESES: ESTANFLACION? La semana pasada la mayor parte de los datos macro en USA continuaron la tendencia de sorpresas negativas en crecimiento y sorpresas positivas en inflación: El Employment Cost Index del 1Q sorprendió al alza … acelerando al 1.2% QoQ, El dato de ISM Manufacturero y el de Servicios de Abril salieron por debajo de lo esperado … y el componente de precios pagados en ambos sorprendió al alza […]
Javier Cabrera (Analista de XTB) | Puig se ha estrenado este viernes en la Bolsa española. El grupo está formado por 17 marcas globales que se complementan de manera estratégica, al estar enfocadas a diferentes segmentos de la población. La multinacional tiene un buen historial de adquisiciones de compañías, donde mantiene a los fundadores y fomenta la colaboración conjunta. De hecho, en ocasiones esos fundadores mantienen acciones de la empresa. De esta manera se sigue generando una alta alineación de […]
Jefferies | BBVA (Comprar) ha presentado una oferta por Sabadell (Restringida) menos de 24 horas después de que se filtrara a la prensa el interés de BBVA. La operación implica una mejora del BPA del 4% y un coste de capital de 30 puntos básicos para BBVA, en línea con nuestra previsión publicada ayer (3% y -20 puntos básicos, respectivamente), ya que la mayor prima (30%) se ve compensada por mayores sinergias de costes (850 millones de euros frente a […]