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Martes, 28 de enero de 2020

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Publicado en CONSENSO Miércoles, 27 de noviembre de 2019 00:00

Demasiados riesgos asociados al coche eléctrico: una postura muy positiva en el sector autos parece demasiado ambicioso

Alphavalue | Ahora se acepta ampliamente en el mercado que la desaceleración en Europa tiene algunos elementos propios que comienzan con su sobreexposición a la industria del automóvil.

 

 

No sólo en cuanto a compañías fabricantes de vehículos y auxiliares de esta industria, sino por la gran cantidad de grupos que están expuestos a su performance, desde siderúrgicas hasta compañías químicas, entidades financieras o los semiconductores.

 

Con las compañías europeas de autos presionadas por una demanda más lenta de China, un mercado estadounidense que ha alcanzado su pico, las consecuencias del WLTP (World Harmonized Light-duty Vehicle Test Procedure) en Europa, sin mencionar el impacto de las incertidumbres por el Brexit en la compra de artículos de un precio elevado, toda la economía europea se resfrió.

 

En julio pasado, diseñamos una especie de índice de acciones expuestas a la industria automovilística, aunque esta exposición es parcial e indirecta. El grupo de 40 compañías abarcaban desde ABB (reducir, objetivo 21,5 CHF) hasta AKZO NOBEL (reducir, objetivo 78,2 €).

 

Lo más destacado es el sólido performance relativo de esas acciones, con unos inversores que han demostrado el apetito por el riesgo.

 

 

El otro punto interesante es que este universo está casi caro con un upside combinado del +7%, donde la media del mercado es de alrededor del +9% (y bajando).

 

 

En otras palabras, el mercado bien pudo haber descontado una salida temprana y exitosa a las tribulaciones de la industria de los automóviles. Esto parece extraño cuando VOLKSWAGEN (vender, objetivo 143 €) aumenta sus inversiones en los coches eléctricos de 44 bn€ a 60 bn€, una cifra sorprendente que merece una consideración y un claro indicador del trabajo que queda por hacer. Grupos como KUKA (comprar, objetivo 62 € ) o ABB encontrarán la oportunidad de vender algunos robots de fabricación adicionales. Es menos probable que Akzo venda más pintura.

 

En cualquier caso, los riesgos asociados al cambio hacia los coches eléctricos son tan considerables que tener una postura muy positiva ahora en el sector autos parece demasiado ambicioso. En otras palabras, nuestros analistas recomiendan mantenerse alejados del sector. Pero para los inversores más atrevidos y audaces, aquí hay una lista de acciones competentes, seleccionadas de ese universo de 40 valores, que ofrecen más de un +15% de upside y que tienen un balance decente (según nuestro rating independiente de AlphaValue).

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