Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Compañías europeas de Defensa: el re-rating solo ha situado la valoración en niveles más razonables, todavía queda potencial

Consenso del Mercado
Sede de la OTAN

Morgan Stanley | Ross Law (analista) reconoce el re-rating que ha tenido el sector (a 20x P/E 2027 FY3, por encima de la media pre-invasión a largo plazo de 12x) sobre la base de unas expectativas de aumento del gasto en Defensa. Sin embargo, señala que ese re-rating simplemente ha situado la valoración en niveles más razonables para el outlook de crecimiento en earnings (que aún sigue basado en el 2% del PIB). Y dado el potencial de aumento del […]

Vonovia tiene más que descontada su reducción del NAV al cotizar con un descuento todavía superior al 40%

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Vonovia_fachada_edificio

Bankinter | Resultados 2024 y guías para 2025 en línea con lo esperado. NAV -3% hasta 45,2€/acción. El EBITDA crece +2% hasta 2.584M€ en 2024 vs 2.577M€ estimado. Además, el Flujo de Caja (AFFO) se incrementa +34,3% hasta 1.901M€ en 2024 vs 2.577M€ estimado. Ha superado el objetivo de venta de activos de 3.000M€ previstos para el año, lo que ha permitido reducir el LTV hasta 45,8% (vs 47,3% anterior), aproximándose al objetivo de 40-45%. Las guías para 2025 apuntan […]

Las medidas europeas para proteger el mercado del aluminio frente a los aranceles impuestos por EEUU favorecería a Norsk Hydro

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Norsk Hydro

Morgan Stanley | Según el FT, la UE estaría planteando medidas de salvaguarda para el mercado del aluminio, en línea con las que se aplican en acero desde 2018, como respuesta a los aranceles impuestos por EEUU. Esto añadiría mayor protección al mercado doméstico, añadiéndose sobre el CBAM (que entraría gradualmente en vigor en 2026). Según Ioannis Masvoulas (analista), esta medida anti-dumping será efectiva en función de (1) las cuotas acordadas y (2) potenciales excepciones a países emergentes. Ioannis cree […]

El margen de Porsche permanecerá pegado a la parte baja del rango: Vender, P. O. de 68,5 a 55,8 eur/acc

Consenso del Mercado
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Bankinter | El 4T2024 resulta menos débil de lo esperado. Los volúmenes consiguen avanzar en el trimestre (+11%) pese a la fuerte caída en China (-27%). La parte negativa es el retroceso en el margen EBIT penalizado por la guerra de precios en China y una elevada base de costes fijos. Tras esta evolución, la Compañía reduce el objetivo para el margen EBIT a medio plazo hasta 15%/17% desde 17%/19% anterior. Con ello indica que esta pérdida de eficiencia no […]

La tensión arancelaria y la pérdida de tracción de las ventas de eléctricos (8% del total de las ventas) suponen un riesgo relevante para Volkswagen: Vender

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Fábrica-Volkswagen

Bankinter | El 4T 2024 muestra una evolución débil, pero ligeramente mejor de lo estimado. Los volúmenes caen (-0,8% a/a) penalizados por la débil evolución en China (- 8%). El margen EBIT estrecha hasta 7,0% (desde 7,2% en el 4T 2023) y la caída del resultado financiero provoca un retroceso fuerte (-30%) en el beneficio. Las guías para 2025 son conservadoras y anticipan un año complicado para el sector. Nuestra opinión sobre el valor sigue siendo negativa. Más allá de […]

Tres escenarios ante los resultados de RWE: recorte de capex y recompra, mantenimiento del plan de capex o anunciar una revisión y programar un CMD

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Sede RWE

Morgan Stanley | Rob Pulleyn repasa las posibilidades en cuanto a la asignación de capital entre capex y distribución a inversores, dado que la preferencia de mercado se mantiene en la distribución en dividendos/buybacks. RWE mantiene un ratio de 2x capex/mkt cap y protagoniza el debate, ya que el Management tiene flexibilidad, dados los potenciales farmsdowns en offshore y un balance fuerte, con apalancamiento deuda neta/EBITDA de 2x. El día 20 de marzo, RWE presenta resultados y podríamos salir de dudas… […]

Euronext, nuevo Top Pick del sector: Overweight, P. O. de 136,80 a 147,20 eur/acc

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Euronext

Morgan Stanley | Bruce Hamilton convierte a Euronext en su nuevo Top Pick del sector, reemplazando a CVC (sigue siendo OW). La incertidumbre geopolítica y de aranceles está afectando a la actividad de M&A YTD, afectando al segmento de Private Equity y a CVC. Los Exchanges y las plataformas están mejor posicionadas en este entorno. Bruce sube estimaciones de BPA en un 1-2% en Euronext por la fortaleza del negocio transaccional (Feb +32% cash equity, renta fija +63% MTS cash, […]

Se reitera Overweight en Siemens, y se eleva P.O. a 250 € desde 240 €, pero tras el re-rating del 20% en diciembre deja de ser Top Pick

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siemens_edificio

Morgan Stanley | Nuestro analista Max Yates . Siemens ha tenido un buen comienzo de año (cotizada en Alemania, inflexión en los pedidos de DI, opcionalidad en su portfolio), pero las estimaciones EBIT del consenso no se han movido prácticamente desde diciembre, dando lugar a un re-rating del 20%. Como consecuencia, el experto cree que en absoluto, la valoración es menos atractiva (FCF yield del 4.7% 2026), pero le sigue gustando Siemens en relativo: ve mayor crecimiento EBIT que en […]

Carrefour: bajan estimaciones de BPA en un -25% por mayor debilidad en los beneficios europeos y más competencia en Francia

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Hipermercado Carrefour

Morgan Stanley | Han pasado ya dos años desde el último día del inversor de la compañía cuando Carrefour lanzó su plan estratégico. Nuestra analista Izabel Dobreva baja estimaciones de BPA en un -25% por una combinación de mayor debilidad en los beneficios europeos y aumento de competencia en Francia con mayor presión en los retornos a los accionistas. En base a los FLF y los márgenes, hay muy poco que pueda justificar un re-rating desde aquí a pesar de […]

Broadcom, uno de los valores mejor posicionado para beneficiarse del futuro crecimiento de la inteligencia artificial

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broadcom

Bankinter | Resultados y guías para el próximo trimestre mejores de lo esperado. Las acciones suben en el mercado fuera de hora +13%. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 14.916M$ (+25%) frente a 14.615M$ esperado; Margen EBITDA 68% frente a 65,9% esperado; BNA 7.823M$ (+49%) frente a 7.366M€ esperado. Por segmentos, los ingresos del negocio de Semiconductores quedan por encima de lo esperado (8.212M$ vs 8.152M$ esp) y también las cifras de Infraestructuras de Software (6.704M$ vs 6.476M$). Broadcom […]