Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

El gasto en IT seguirá creciendo en 2022: 4.2%, 30pb menos que en el trimestre previo pero ya a niveles pre-covid; SAP y Capgemini, top picks

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Morgan Stanley | La última encuesta trimestral a CIOs (Chief Information Officers) sobre los presupuestos de gasto en IT refleja que el crecimiento del gasto seguirá fuerte durante este año: 4.2%, 30pb inferior a lo que se preveía hace un trimestre pero por encima de la media pre pandemia. La moderación viene sobre todo por USA (-20pb QoQ), mientras que las expectativas de gasto mejoran en Europa (10pb QoQ). Más de 1/3 de los CIOs fueron encuestados tras la invasión […]

LVMH sigue siendo favorita en lujo, sobre todo por su exposición a países de reapertura: Overweight (P. O. 835 eur/acc)

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Morgan Stanley | A pesar de los diferentes obstáculos (tensión geopolítica, nuevos casos de Covid en China..), esperamos que LVMH publique buenos resultados 1Q y estamos subiendo estimaciones en varias divisiones (fashion & leather, joyería y Sephora), aunque las estimaciones para el resto del año se recortan un poco. LVMH sigue siendo la favorita entre las compañías de lujo, entre otras cosas por la exposición que tiene a países de reapertura. LVMH, Overweight, Precio Objetivo 835 euros/acción.

Sanofi: el pico de ventas de Dupixent, el medicamento para la dermatitis atópica, se podría alcanzar en los €15.7 Bn en 2030

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Morgan Stanley | Esperamos que el Evento de Inversores de Inmunología de Sanofi de hoy se centre en tres temas principales, destacando la opcionalidad de la cartera de inmunología además de la revisión al alza del guidance de pico de ventas de Dupixent (medicamento para la dermatitis atópica). En concreto, esperamos que el pico de ventas se alcance en los €15.7bn en 2030. Reflejando una mayor confianza en las expectativas de Dupixent y la opcionalidad del pipeline, subimos el P.O. […]

Stellantis sortea su tercera crisis en tres años desde una posición de fortaleza; seguirá avanzando en inversión en electrificación, software y movilidad

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Santander Corporate & Investment | Tras la mejora de su rating a BBB por parte de S&P la semana pasada, Stellantis (Baa3 p, BBB e, BBB- p) acudió ayer a los mercados con un bono de 1.000 millones de euros de nominal, vencimiento a 10 años y un precio indicado inicialmente (IPTs) de ms + 175-180pb, cuyos fondos recaudados se destinarán a fines corporativos generales. Los bonos se colocaron a ms+158pb. Opinión de Research: Aunque tenemos una visión Neutral de […]

Reino Unido, preferido para el Real Estate: Overweight en Bristish Land y Landsec

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Morgan Stanley | Los mercados de renta variable están poniendo en precio subidas de yield mientras que las valoraciones de real estate se mueven despacio. Esto va a mantener los descuentos en NVA del sector. Si el valor de los activos no va a subir (los alquileres siguen presionados y continua la subida de los costes de capital) el aumento de apalancamiento solo aumenta el riesgo y la volatilidad. En consecuencia, preferimos las estrategias de desapalancamiento incluso sabiendo que esto […]

UniCredit e Intesa realizan revisiones estratégicas de sus operaciones en Rusia; tienen una mayor exposición a las economías del este y sudeste de Europa

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Santander Corporate & Investment | UniCredit e Intesa han confirmado recientemente su exposición al mercado ruso y afirman estar realizando revisiones estratégicas de sus operaciones en el país. Opinión de Research: Ayer publicamos un informe en el que analizamos en detalle la exposición directa de ambos bancos a Rusia y las posibles implicaciones para su presencia en Europa Central y del Este y para los objetivos de sus respectivos planes estratégicos (véase el SNF de UniCredit e Intesa: El impacto […]

Renault abandona Rusia y cesa las operaciones en Moscú con efecto inmediato: el guidance del margen EBIT disminuye de 4% al entorno del 3%

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Morgan Stanley | Renault ha decidido abandonar Rusia y cesar las operaciones en Moscú con efecto inmediato, evaluando todas las opciones para abandonar Rusia asegurando el mejor resultado posible para sus 45k empleados rusos. Como resultado, el guidance del margen EBIT disminuye de >4% a c.3%, y el de FCF de >€1bn a «FCF positivos». No obstante, el riesgo/retorno mantiene el sesgo positivo y reiteramos OW gracias a su apalancamiento operativo, potencial rebote en los volúmenes de ventas, mejora del […]

Sector energía: se sube BP a Sobreponderar por tener mayor flexibilidad de la estimada; se rebaja Eni a Infraponderar por sus dividendos conservadores

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Morgan Stanley | Mantenemos el sector de energía en compra pero hacemos dos ajustes en nuestra selección de valores. Mantenemos Shell en OW pero bajamos Eni a EW y subimos BP a OW. Las razones para subir BP son que el riesgo de Rusia ya está en precio, que ha dado detalles del declive de producción 2025-30 que demuestran que tiene más flexibilidad de la que el mercado descontaba ya que lo alcanza solo con desinversiones y esto le permite […]

Teniendo en cuenta la inflación de costes y el poder de fijación de precios, Swisscom es la mejor forma de protegerse de la inflación dentro del sector

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Morgan Stanley | En general, estimamos que la exposición de las ventas a los costes de la energía de la mayoría de los operadores se sitúa en torno al 1-2%.  Para dar una visión más completa, utilizando como referencia los márgenes EBITDA y el CAPEX, para un operador con un margen EBITDA del 38% y un CAPEX del 19%, un coste de la energía x2 implicaría un impacto del 3-5% en el EBITDA y de un 5-11% en los Flujos […]

Pese al entusiasmo por la IPO de Porsche, la incertidumbre en los beneficios de Volkswagen hace que mantengamos Renault y Stellantis como preferidas

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Morgan Stanley | El consenso ha subido sus estimaciones de Ebit 2022 en 2Bn€ hasta 21bn€, reflejando unos volúmenes más positivos y un continuado poder de fijación de precios.  Sin embargo, muchos fabricantes de coches han dejado su guidance plano en el año incluso con mayores volúmenes lo cual decepciona a los inversores. En consecuencia, nuestras estimaciones son de 19bn€, en la parte baja del rango. La reciente corrección en el título de 185 a 150 euros, apuntan a que […]