UniCredit e Intesa realizan revisiones estratégicas de sus operaciones en Rusia; tienen una mayor exposición a las economías del este y sudeste de Europa

Ofician Intesa San Paolo

Santander Corporate & Investment | UniCredit e Intesa han confirmado recientemente su exposición al mercado ruso y afirman estar realizando revisiones estratégicas de sus operaciones en el país. Opinión de Research: Ayer publicamos un informe en el que analizamos en detalle la exposición directa de ambos bancos a Rusia y las posibles implicaciones para su presencia en Europa Central y del Este y para los objetivos de sus respectivos planes estratégicos (véase el SNF de UniCredit e Intesa: El impacto […]

Renault abandona Rusia y cesa las operaciones en Moscú con efecto inmediato: el guidance del margen EBIT disminuye de 4% al entorno del 3%

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Morgan Stanley | Renault ha decidido abandonar Rusia y cesar las operaciones en Moscú con efecto inmediato, evaluando todas las opciones para abandonar Rusia asegurando el mejor resultado posible para sus 45k empleados rusos. Como resultado, el guidance del margen EBIT disminuye de >4% a c.3%, y el de FCF de >€1bn a «FCF positivos». No obstante, el riesgo/retorno mantiene el sesgo positivo y reiteramos OW gracias a su apalancamiento operativo, potencial rebote en los volúmenes de ventas, mejora del […]

Sector energía: se sube BP a Sobreponderar por tener mayor flexibilidad de la estimada; se rebaja Eni a Infraponderar por sus dividendos conservadores

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Morgan Stanley | Mantenemos el sector de energía en compra pero hacemos dos ajustes en nuestra selección de valores. Mantenemos Shell en OW pero bajamos Eni a EW y subimos BP a OW. Las razones para subir BP son que el riesgo de Rusia ya está en precio, que ha dado detalles del declive de producción 2025-30 que demuestran que tiene más flexibilidad de la que el mercado descontaba ya que lo alcanza solo con desinversiones y esto le permite […]

Teniendo en cuenta la inflación de costes y el poder de fijación de precios, Swisscom es la mejor forma de protegerse de la inflación dentro del sector

Swisscom

Morgan Stanley | En general, estimamos que la exposición de las ventas a los costes de la energía de la mayoría de los operadores se sitúa en torno al 1-2%.  Para dar una visión más completa, utilizando como referencia los márgenes EBITDA y el CAPEX, para un operador con un margen EBITDA del 38% y un CAPEX del 19%, un coste de la energía x2 implicaría un impacto del 3-5% en el EBITDA y de un 5-11% en los Flujos […]

Pese al entusiasmo por la IPO de Porsche, la incertidumbre en los beneficios de Volkswagen hace que mantengamos Renault y Stellantis como preferidas

Logo de Volkswagen

Morgan Stanley | El consenso ha subido sus estimaciones de Ebit 2022 en 2Bn€ hasta 21bn€, reflejando unos volúmenes más positivos y un continuado poder de fijación de precios.  Sin embargo, muchos fabricantes de coches han dejado su guidance plano en el año incluso con mayores volúmenes lo cual decepciona a los inversores. En consecuencia, nuestras estimaciones son de 19bn€, en la parte baja del rango. La reciente corrección en el título de 185 a 150 euros, apuntan a que […]

Michelin: se rebajan previsiones de BPA para 2022-23 en un -8% y un -6%, respectivamente por los recortes de suministro de carbon black

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Morgan Stanley | Bajamos nuestras estimaciones de bpa’22 y ’23 en un -8% y un -6% respectivamente para reflejar los recortes de suministro de carbon black y el efecto que eso tendrá en los costes. Parte de la inflación en petróleo/energía/ carbon black, se podrá pasar al cliente final por el poder de fijación de precios de la industria pero parte no. Michelin es uno de los valores a los que los valores pueden volver. Se convierte en nuestro top […]

Incluso después del reciente repunte, la acción de Sanofi sigue siendo atractiva: Añadir (P. O. 109 eur/acc)

sanofi_vacunas

Alphavalue | Desde el brote de la pandemia, como reflejo de las expectativas de la vieja escuela, se suponía que las grandes farmas cubierta por AlphaValue, harían el trabajo pesado de calmar los nervios de los inversores. Si bien era obvio que los gigantes suizos, es decir, Roche Holding (añadir, objetivo 418 CHF -) (miembro de nuestra cartera Buy & Hold) y Novartis (añadir, objetivo 95,2 CHF +) surgirían como las opciones preferidas, las grandes oportunidades (en términos positivos) estaba […]

Los nuevos objetivos de Commerzbank suponen un aumento de guidance en ingresos y retornos: Overweight (P. O. 11,70 eur/acc)

Commerzbank

Morgan Stanley | Los nuevos objetivos publicados por Commerzbank en el CMD suponen un aumento de guidance en ingresos y retornos, en línea con el bull case de nuestra analista. El objetivo de ingresos de 2024 es un 6% superior al del consenso y el de beneficios operativo un 25%. Los planes de retornos de capital de 3-5bn EUR a 2024 implican que distribuirá un 30-50% del market cap y es consistente con un ROTE del 8% y 12.8% de […]

S&P pone en negativo los ratings de deuda Clase A (BBB+) y Clase B (BBB-) de Heathrow Funding, a la espera de la decisión sobre el periodo regulatorio H7

Llegadas Aeropuerto de Heathrow

Santander Corporate & Investment | El viernes, S&P colocó los ratings de deuda Clase A (BBB+) y Clase B (BBB-) de Heathrow Funding en CreditWatch negativo, a la espera de la decisión final de la autoridad británica de aviación civil (CAA) en cuanto a los términos del periodo regulatorio H7, prevista para este verano. Esta decisión de S&P se basa en la significativa incertidumbre que reina en torno al paquete regulatorio de H7; la agencia sugiere que es probable que […]

El sector de metales y minería busca valores alternativos a los grupos rusos: Río Tinto (aluminio), Glencore (cobre, cobalto, níquel), Norsk Hydro y Anglo American

Glencore- sede

Alphavalue | Las incertidumbres geopolíticas recientes (invasión de Rusia a Ucrania) tienen varias implicaciones para el sector. Los grupos rusos se han desplomado y la alta volatilidad podría mantenerse a corto plazo, pero no se puede ignorar su posicionamiento único en el mercado. Si bien se están capitalizando alternativas adecuadas, los temores de suministro y los riesgos (precio + coste + valoración) para el sector en su conjunto son importantes, especialmente considerando los posibles efectos económicos de los desafíos en […]