Morgan Stanley | La estrategia de Maersk de convertir clientes a contratos de larga duración, expandir la oferta de servicios añadidos y sus esfuerzos por descarbonizarse junto con una lenta normalización de precios hacen que el título mantenga un alto crecimiento. El valor descuenta una normalización muy rápida cosa que pensamos no ocurrirá. Cotiza a 2x EV/Ebitda 2022 y 7x EV/Ebitda 2025, muy por debajo de sus medias históricas. Reiteramos el Overweight. MAERSK, Overweight, 27,400 coronas danesas (DKr).

Banco Sabadell | 2020 y 2021 han sido la prueba de fuego al cambio de estrategia de Siemens de simplificación de la estructura y la rotación del porfolio hacia actividades de mayor crecimiento. Así, pese al Covid-19 su evolución operativa ha sido sobresaliente (+16% EBITA industrial vs 2020 y +13% vs 2019 excluyendo Gas&Power) gracias a su posicionamiento cada vez más vinculado a negocios digitales (~10% ventas), expandiendo sus márgenes en +54 p.b. hasta el 15%. Esto debería seguir en […]

Morgan Stanley | Orsted está en niveles no vistos desde 1Q20 y ha caído un -60% vs el mercado desde enero de 2021.  No descuenta prácticamente valor terminal del crecimiento futuro más allá de los proyectos ya conocidos. Es el pure play en el subsector de mayor crecimiento dentro de renovables (eólico offshore), de mayores barreras de entrada y con menores jugadores que onshore. Oportunidad de compra por el potencial de crecimiento a l/p y trade de c/p en relativo […]

Morgan Stanley | Las estimaciones de Morgan Stanley están un 3% por encima de consenso en Ebitda y un 2% en ingresos, con el BPA un 2% por encima también para 4Q21.  Por divisiones estamos en línea en ventas de Farma. En Life Science, esperamos cifras 3% por encima de consenso al ser más optimistas en Process Solutions y Research solutions. Nuestras estimaciones de electronics están un 2% por encima de consenso al estar más positivos en Semiconductor solutions. Mantenemos […]