Categoría: Consenso del Mercado

El S&P debería retroceder hasta marzo otro 11,3% para llegar al PER de 16,1x propio de unos Fed funds en el 5%

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Santander Corporate & Investment | ¿Fed funds en el 5%? Y tipo depo en Europa en el 2,5%. Ambas expectativas para marzo. La primera, por parte de los futuros de los fed funds de marzo, superando por vez primera ese umbral a primera hora del jueves, y la segunda, según la última encuesta sobre expectativas del BCE publicada esta mañana. Mientras que en julio los fed funds de marzo apuntaban a unos tipos en el 3,2%, la encuesta del BCE del […]

La destrucción de la demanda de gas industrial en España alcanza niveles récord

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Grupo ASE | En lo que llevamos de octubre (hasta el 17), el precio diario del mercado mayorista español se ha situado en 142,92 €/MWh. Añadido el sobrecoste por el mecanismo de tope al gas para generación eléctrica (64,78 €/MWh), asciende a 207,69 €/MWh y baja un 32,5% respecto a septiembre. Según explican los analistas de Grupo ASE, el descenso del precio del gas en España (MIBGAS) modera el importe del ajuste de compensación que en septiembre fue de 102,56 […]

Riesgo de refinanciación al alza ante el repunte del coste de la nueva deuda

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Santander Corporate & Investment | La fuerte ralentización del primario corporativo y los altos costes de refinanciación están resultando en unas emisiones cada vez más negativas en ciertos sectores como Telecoms o Autos. En concreto, el sector Autos se enfrenta a €12,6mm de emisiones netas negativas en lo que llevamos de 2022, ya que han emitido €20,2mm vs €32,8mm de vencimientos a nivel YTD; mientras que el sector Telecoms se enfrenta a €12mm de emisiones netas negativas (€13mm de emisiones […]

33 valores con recomendación de Compra y cinco en Venta en el Consenso de octubre

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José A. Santos (Patrivalor) | La valoración en Bolsa de las empresas españolas analizadas asciende a 519.4459,5 millones de euros al cierre de septiembre de 2022, lo cual supone una bajada del -16,5% respecto al cierre de 2021.  El precio objetivo medio ponderado es de 12,9€, ha bajado un -28,1% respecto al año anterior, mientras que la cotización media ponderada del mercado es de 10,6€ (se ha reducido un -35,1% respecto al año precedente). Por tanto, el descuento medio ponderado entre […]

La luz al final del túnel es una recesión de beneficios que la FED no puede parar

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Morgan Stanley | Ayer lunes el mercado rebotaba por el debate actual de que los tipos podrían haber tocado pico (ayer la renta fija repuntaba con claridad, quitando presión al mercado) ante las declaraciones de algún miembro de la FED la semana pasada que hablaban de la necesidad de intentar evaluar el impacto de las subidas ya ejecutadas. Un ISM manufacturero estadounidense, con sus componentes de nuevas órdenes y empleo por debajo de expectativas, y con varios de ellos ya en contracción ayudaban a consolidar este debate. […]

Los valores de EEUU ya descuentan muchas de las malas noticias

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J. P. Morgan | La Reserva Federal está endureciendo agresivamente la política monetaria en un intento de ralentizar la economía y moderar la inflación. Como resultado los riesgos de recesión han aumentado. Sin embargo, aunque el contexto económico puede deteriorarse aún más, los mercados de renta variable tienden a adelantarse a la economía real. Con la excepción de la crisis financiera global, el estallido de la burbuja de las puntocom y la profunda recesión a mediados de los 70, los […]

El Ibex, uno de los que peor se han comportado en últimos tres meses: a 10x P/E cotiza con un descuento de casi el 20% vs el MSCI Europe

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Morgan Stanley | Con un comportamiento relativo de aproximadamente 0.5SD por encima de su media 12M, el Ibex está en niveles neutrales en términos de sobreventa o sobrecompra. Sin embargo, ha sido uno de los índices europeos que peor lo ha hecho durante los últimos tres meses, siendo Alemania y Austria los únicos que lo han hecho peor. A c10x P/E cotiza con un descuento de casi el 20% vs el MSCI Europe. En términos de fundamentales, las revisiones de beneficios están actualmente en territorio neutral mientras […]

Claves para la próxima semana

Consenso

Greg Meier (Allianz GI) | “La perspectiva económica global se ha oscurecido con la llegada del invierno. Algunas de las dificultades de hoy son nuevas, otras llevan meses cobrando fuerza. Un ejemplo: a lo largo de 2022 hemos informado de que la inflación estaba cada vez más recalentada y parecía más permanente de lo que los responsables de la política monetaria entendían. En consecuencia, el reciente giro hacia el endurecimiento de los bancos centrales no ha sido ninguna sorpresa”. Claves […]

Italia vs Irlanda: ¿Por quién doblan las campanas?

Consenso

Miguel Navascués | La victoria electoral de Giorgia Meloni es un nuevo aviso a los errores de la burocracia europea, a la acartonada Comisión, al falso y no democrático Parlamento, y al no menos desorientado Banco Central Europeo. Italia está harta. Está harta de esta Europa, está harta del Euro (que, piensa, la impide crecer dignamente y le hace añorar su Lira, su sueño húmedo con el que tan bien había vivido y crecido desde la postguerra, con su magia, […]

Reino Unido redobla la apuesta pese a la reacción del mercado

Consenso

Santander | RU redobla la apuesta a pesar de la reacción del mercado. Después de que el plan fiscal de RU se llevara a los mercados por delante el viernes, los mensajes de su nuevo ministro de economía, Kwasi Kwarteng, del domingo advirtiendo que “hay más por llegar” se traducen en otra apertura caótica. Sobre todo para la libra que, con el foco en los déficits gemelos y el impacto en crecimiento de las mayores subidas de tipos ahora esperadas, […]