Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Los ingresos de Grifols aumentan a dígito medio alto impulsados por la división de Biociencia: Sobreponderar y P. O. 26,5 eur/acc

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Edificio Grifols

Renta 4 | Grifols (GRF) ha ofrecido una actualización operativa de su negocio, que sustituye la publicación de resultados trimestrales que la compañía decidió suprimir desde 2021.  Los principales datos proporcionados son: 1) aceleración en el volumen de recuperación de plasma +16% interanual YTD y +9% en las primeras 17 semanas del año con respecto a las 17 finales de 2021, 2) ingresos aumentando a digito medio alto impulsados por la división de Biociencia (mayor disponibilidad de plasma, demanda robusta, […]

El potencial de Pharma Mar para incrementar las ventas es moderado hasta que se logre la aprobación de Zepzelca: Neutral (P. O. 75 eur/acc)

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pharmamar_colmenar

Bankinter | Nuestra valoración de los resultados 1T2022 es neutral. Las ventas, EBITDA y BAI crecen a tasas de un dígito y el BAI y BNA retroceden. El negocio recurrente crece +7% a/a y +1% t/t, opinamos el potencial para incrementar las ventas es moderado hasta que se logre la aprobación definitiva de Zepzelca en Estados Unidos.  Hay cinco estudios en curso o en fase de reclutamiento para lograr la autorización definitiva en varias geografías, no esperamos resultados hasta 2023e. […]

ArcelorMittal, un 1T2022 más fuerte de lo esperado operativa y financieramente (Comprar; P. O. 33,6 eur/acc)

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ArcelorMittal_Cartel_Edificio

Bankinter | La mejora de estimaciones, tras el fuerte inicio de 2022, un nivel de apalancamiento muy limitado (0,15x DFN/EBITDA) y los programas de recompras de acciones, se ven prácticamente compensadas en términos de valoración por el incremento del WACC al 11% (desde 10,1% ant). ArcelorMittal (MTS) registró un 1T2022 más fuerte de lo esperado operativa y financieramente. Sin embargo, los riesgos son al alza, por un entorno en el que la inflación presiona las expectativas de crecimiento, además cuenta mayor […]

ArcelorMittal: pese al outlook más moderado de consumo de acero, espera ver un crecimiento anual de los pedidos vía importaciones

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Fábrica de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Destacamos los principales puntos tratados en la conferencia post resultados: a.- Descarbonización: ha reiterado su intención de invertir en nuevos proyectos/oportunidades para preparar la compañía para el futuro con un enfoque especial en aquellas renovables que puedan ser una ventaja competitiva para el negocio a medida que al industria evoluciona. El management ha asegurado que las inversiones se llevarán a cabo dentro del marco de asignación de capital establecido, manteniendo un límite de Deuda Neta de $7bn […]

Amadeus: a este nivel de 60 euros, vemos un punto de entrada atractivo (25% de upside); Overweight (P. O. 75 eur/acc)

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Amadeus-Logo-Fachada

Morgan Stanley | Estamos positivos de cara a la publicación de resultados  de Amadeus (AMS) mañana viernes debido a la mejora que estamos observando en el outlook del tráfico aéreo, como por ejemplo:  1) visión más positiva de la IATA desde la última publicación de resultados de Amadeus;  2) comentarios recientes positivos por parte de aerolíneas y Amex;  3) comentarios de Sabre sobre la recuperación que están observando.  A este nivel de 60 euros vemos un punto de entrada atractivo […]

Los niveles de capital siguen holgados, en un 14,6% de media, y los retornos de capital atractivos: Caixabank, top pick en banca europea

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Logo_Caixabank_Torres_Kio_Madrid

Morgan Stanley | Con un 75% del market cap de los bancos europeos habiendo publicado resultados, observamos que por sexto trimestre consecutivo baten expectativas de PBT (en esta ocasión más de un 80% de los bancos baten y de media en un 22%).  La batida viene por mejores ingresos (inflexión en NII, fuertes comisiones) y menores provisiones (un 30% inferiores a lo esperado),  el CoR ha venido en 10-15pb por debajo de lo esperado y que compensan parcialmente el aumento en costes. Con […]

A pesar de Turquía, BBVA cotiza a 6.7x P/E 2023, crece en México y en España está bien configurada: Overweight (P. O. 7,30 eur/acc)

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Logo-BBVA

Morgan Stanley | BBVA (BBVA) es consciente de que Turquía podría entrar en hiperinflación (cuando una economía tiene una inflación acumulada de más del 100% en tres años) como pronto en el 2Q.  En consecuencia, hemos hecho lo mismo y hemos realizado ajustes en nuestro modelo y en nuestras estimaciones. En concreto, asumimos un 60% CPI para finales 2022 y 30% en 2023. Esto se traduce en una pérdida de 200 M€ y de 100 M€ en 2022 y 2023 […]

Tipos más altos y las sinergias de Bankia compensarán la inflación de costes: Caixabak, Overweight

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Logo Caixabank

Morgan Stanley | Actualizamos estimaciones tras los resultados del 1Q22 y aumentamos la estimación de buybacks en 2bn EUR. Asumimos un ROTE del 10% en 2023/2024 pero si hacemos MtM de la curva vemos upside a niveles cercanos al 12%. Cotizando a 0.8x BV y un total yield medio del 12%, reiteramos Overweight. Unos mayores tipos y la ejecución de sinergias de Bankia son los principales drivers para los próximos 3 años y creemos que compensará de sobra la inflación […]

Inmobiliaria Colonial: un 1T2022 de vuelta al crecimiento en rentas (+5% hasta 82 M€ )

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Inmobiliaria Colonial

Intermoney | Inmobiliaria Colonial (COL) (Mantener, P.O. 9,5 €) reportará sus resultados trimestrales previsiblemente hacia el jueves 12 de mayo tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica a continuación. Estimamos un crecimiento de rentas del +5% hasta 82 Mn€.  La filial francesa SFL, responsable de cerca del 60% de los ingresos de la socimi, reportó el 19 de abril un crecimiento también del +5%. Esperamos que el efecto de la inflación y la política de rotación de clientes […]

Inditex: modelo resiliente, pero los riesgos al alza y la falta de visibilidad bloquean el valor a corto plazo pese a los confortables múltiplos

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Inditex Zara

Bankinter | Los resultados 2021 (cerrado el 31 de enero, 2022) no cumplen las expectativas y las perspectivas se deterioran. El modelo muestra resiliencia con una fuerte generación de caja, pero las previsiones para 2022 se complican. Por el lado de los ingresos, con la suspensión de actividades en Rusia y Ucrania (9% de las tiendas), los brotes de Covid-19 en China (5% de las tiendas) y el deterioro de la confianza y poder adquisitivo de los consumidores en Europa […]