Categoría: Recomendaciones Ibex 35

La deuda neta de ACS todavía está buscando el suelo: Equalweight, Precio Objetivo 32 eur/acc

Consenso
ACS-Edificio

Morgan Stanley | Tras los resultados del 3Q de ACS (ACS) (EBITDA: 428 millones de euros, intereses netos por debajo de lo esperado…) creemos que el año 2021 es un año de transición, siendo nuestro principal focos de atención el flujo de efectivo/deuda neta, que ha disminuido aproximadamente 300 millones de euros como consecuencia de unos flujos de caja operativos peores de lo esperado.  En la nota destacamos los principales temas sobre la conferencia: 1) Dragados no da una sorpresa […]

Santander se convierte en un value trap al ser uno de los valores más baratos en Europa; se baja recomendación de Over a Equal-Weight, y P.O. de 4 a 3.80 €

Consenso
Banco Santander

Morgan Stanley | Cotizando a un 8x P/E 2022, Santander es uno de los valores más baratos en Europa, pero la ausencia de catalizadores en el corto plazo, junto al hecho de que el consenso no está capturando los riesgos en Consumer y el riesgo político en Brasil (elecciones en 2022), nos hace pensar que se ha convertido en un value trap y por ello bajamos la recomendación a EW. Hemos bajado estimaciones de beneficios en un 3% para 2022 […]

BBVA alcanzará un ROTE del 11.5-12% en 2023/24 (excluyendo el exceso de capital)

Consenso
BBVA

Morgan Stanley | La visibilidad está mejorando gracias a la aceleración de NII en México (crecimiento de doble dígito en 2022 y 2023), el plan de recorte de costes en España y la mejora del perfil de calidad de activos en España y derisking en Turquía. Esto refuerza nuestra convicción de que alcanzará un ROTE del 11.5-12% en 2023/24 (excluyendo el exceso de capital), y en el investor day del 18 de noviembre podrían confirmar este objetivo. Incluso tras el […]

El tráfico de autopistas recuperará con fuerza y la venta de Medioambiente es un hito: Comprar Ferrovial (P. O. 26,80 eur/acc)

Consenso

Bankinter | Mantenemos recomendación de Comprar Ferrovial (FER) con un Precio Objetivo de 26,8 euros/acción.  La venta del negocio de Medioambiente supone un hito importante para Ferrovial. Desinvierte en un negocio no estratégico para centrarse en nuevos proyectos de infraestructuras, sobre todo de cara al nuevo plan aprobado en Estados Unidos (1.2Billones$). Además, lo hace a un precio superior al estimado. Los resultados muestran una clara mejoría en 3T 2021, que prevemos continúe en 2022. Tiene una sólida posición financiera […]

Solo el aumento en beneficios de Repsol en 2022 por refino y marketing cubriría el 50% del dividendo que ha decidido aumentar hasta los 0.63€/acc

Consenso
Repsol_Cartel_Estación_de_servicio

Morgan Stanley | Repsol ha subido su DPS a 0.63€/acc, por encima de las expectativas de 0.60€/acc. Adicionalmente anunciaron una recompra de acciones de 35 millones de acciones (equivalente al 2.29% del capital). La compañía explicó que el buen comportamiento del negocio y la fuerte generación de caja son los responsables de la decisión de subir el dividendo e implementar la recompra de acciones. El FCF 3Q’21 de 1017m€, fue 4x superior al dividendo trimestral de 229m€. De cara al […]

Acciona: subida de recomendación a «Reducir»y bajada de un 17,1% de estimaciones del BPA para 2021

Consenso
Fachada Acciona

Alphavalue | Nuestros analistas han actualizado las previsiones para la compañía española de energías alternativas. Hemos subido la recomendación a “reducir”. Además, hemos bajado las estimaciones del BPA para 2021 un -17,1% y subido las de 2022 un +4,50%. También hemos subido la valoración por NAV un +15,7%, DCF un +15,6% y el precio objetivo un +10,2%. Tenéis más información en www.alphavalue.com.

La vuelta a beneficios y generación de caja positiva de Aena se retrasa hasta 2022: de Comprar a Neutral y P. O. de 150,8 a 154 eur/acc

Consenso
Aena

Bankinter | Aena (AENA) cotiza en línea con nuestro Precio Objetivo, que revisamos ligeramente al alza hasta 154 euros/acción desde 150,8 euros/acción anterior.  Aunque el tráfico aéreo continuará con el proceso de recuperación, los resultados de Aena se verán afectadas por el impacto de los alquileres comerciales, próximo a -1.350 millones de euros entre 2020 y 2025. Se retrasa, de esta forma, la vuelta a beneficios y generación de caja positiva de Aena hasta 2022, y la vuelta al dividendo […]

El negocio de Amadeus es sólido y solo espera a que las aerolíneas acaben llenando sus plazas: Comprar (P. O. 74,5 eur)

Consenso
Amadeus

Alphavalue | Incorporamos en la cartera modelo a Amadeus (AMS), la compañía española de IT especializada en el sector turísitico. La progresiva recuperación del sector ha tenido continuidad en el 3T21 vs 3T19, aunque aún queda camino para la total recuperación de las reservas aéreas (GDS Amadeus) y del número de pasajeros embarcados (soluciones Altéa). El mayor volumen y la reducción de los costes fijos (incluido el capex) tuvieron un impacto positivo en el Ebitda y el flujo de caja […]

El buen momentum del Ebitda y de los FCF de Acerinox deberían impulsar el más dividendo o un buyback: Overweight (P. O. de 17,60 a 16,50 eur)

Consenso
Acerinox

Morgan Stanley | A pesar de unos flujos de caja más moderados en el 3Q21 y cierta incertidumbre en torno a los retornos en efectivo, el buen momentum del EBITDA y de los FCF de cara a 2022 siguen sin ser valorados y creemos que debería impulsar el aumento de dividendos y o un buyback. Por todo ello, y con una valoración atractiva (3.1x EV/2022 EBITDA y 6.5x EV/normalizado EBITDA vs su media histórica de 7.3x) reiteramos Overweight y seguimos […]

El buen comportamiento de Telefónica en HISPAM no debe pasarse por alto: Equalweight (P. O. 4,60 eur/acc)

Consenso
Telefonica- Sede

Morgan Stanley | Telefónica (TEF) publicó el jueves resultados batiendo las expectativas del consenso en términos de ingresos, de ingresos operativos antes de depreciaciones y amortizaciones (OIBDA) y de FCF operativos.  El principal motor de esta batida ha sido, a nivel regional, Alemania, seguida de HISPAM, mientras que España decepcionó. Si bien es probable que la debilidad española sea un área clave de enfoque, para que el consenso pueda revisar a la baja las estimaciones de los márgenes para reflejar […]