Categoría: Recomendaciones Ibex 35

En el corto plazo BBVA podría seguir bajo presión hasta que la lira turca muestre algo de estabilidad: Overweight (P. O. de 7,30 a 7 eur/acc)

Consenso
BBVA_Garanti_Turquia

Morgan Stanley | Tras la caída de la lira del martes del 12%, actualizamos las estimaciones (21 EUR/TRY vs 16 previamente) impactando en beneficios y TBV. Ahora valoramos Garanti a “net zero” en la SOTP de BBVA (BBVA) vs el 20% de CoE que asumíamos previamente.  La debilidad de la divisa no debería impactar el ratio CET1 del grupo, BBVA tiene el riesgo de la TRY cubierto a nivel grupo. En nuestras nuevas estimaciones seguimos viendo 5-6bn EUR de exceso […]

Presión a la baja en rentas y rentabilidad del bono al alza: Inmobiliaria Colonial Neutral (P. O. 8,6 eur/acc)

Consenso
Inmobiliaria Colonial

Bankinter | Los resultados de 2021 de Inmobiliaria Colonial (COL) se situarán en la parte baja del rango estimado por la compañía y las guías para 2022 empeoran ligeramente, lo que pone de manifiesto la todavía elevada incertidumbre sobre los activos de oficinas.  Rebajamos ligeramente estimaciones y Precio Objetivo -3% hasta 8,55 euros/acción (vs. 8,85€/acción anterior). Aunque cotiza con descuento del -29% sobre NAV (11,36€/acción), prevemos revisiones a la baja en las valoraciones de activos, en un entorno de rentabilidad […]

Telefónica no cree que pueda contribuir directamente a la consolidación del mercado español debido a su tamaño

Consenso
Telefónica-Deutschland

Morgan Stanley | Telefónica (TEF) reiteró que la consolidación de la industria en España sería beneficiosa para el mercado, creando un entorno más sostenible para los retornos y la inversión.  No obstante, aunque apoya el proceso, la compañía ha afirmado que por su parte, es difícil contribuir directamente a la consolidación debido a su gran tamaño. Adicionalmente en la nota se destacan algunos los principales puntos de la conferencia TMT:  Balance: Telefónica está trabajando activamente para reducir su deuda neta […]

La recuperación de Indra sigue por buen camino y las perspectivas son positivas: Equalweight (P. O. 77 eur/acc)

Consenso
Sede Indra

Morgan Stanley | A pesar de las limitaciones de la cadena de suministro, que afecta solo a T&D, la recuperación sigue por buen camino gracias al plan de transformación y ahorro de costes y al crecimiento próximo al doble dígito de la división IT.  Igualmente, las perspectivas siguen siendo positivas para 2022 dada la recuperación macroeconómica, el ahorro de costes y la agenda de digitalización y el Fondo Europeo de Recuperación. Indra, Equalweight, Precio Objetivo 77 euros/acción.

Se prevé un RoTE del 5% en 2022-23 para Banco Sabadell, aún por debajo de su coste de capital, tras el análisis de su Plan Estratégico para ese periodo

Consenso
Banco Sabadell

Renta 4 | El Plan Estratégico 2021-23e busca la recuperación de la rentabilidad, con la mejora de los ingresos, menores provisiones y la reducción de gastos de explotación. Junto con una transformación en su modelo de negocio: mayor digitalización de ciertos procesos, mayor especialización en empresas y foco en negocios como la banca corporativa. Ingresos al alza y gastos controlados…. Esperamos que el margen de intereses crezca a un TACC 20-23e del 1,5% R4e (vs dígito bajo Plan Estratégico) apoyado […]

Merlin Properties: en un entorno aún de elevada incertidumbre, se mantiene recomendación de Neutral y se fija un P.O. de 10 €/acción

Consenso
Merlin_Properties_cartel_edificio

Bankinter | Aunque cotiza con un descuento del -35% sobre su valoración de activos (NAV de 15,69€/acción), la incertidumbre es todavía muy elevada sobre oficinas y centros comerciales, que representan cerca del 70% de sus activos. Prevemos rebajas de valoraciones activos, en un entorno rentabilidad de los bonos soberanos al alza y rentas a la baja. Tras revalorizarse un 31% en lo que va de año, cotiza en línea con respecto a nuestro precio objetivo, que revisamos ligeramente al alza […]

El reseteo de los márgenes de Almirall para 2022-24 ya está puesto en precio; Recomendación de Overwight , P.O. de 18 € a 16.5€

Consenso
Almirall-Edificio

Morgan Stanley | La compañía anunció en la conferencia de resultados un reseteo de los márgenes para 2022-24 por lo que hemos rebajado nuestro pronóstico de beneficios a corto plazo para reflejarlo. Tras un comportamiento negativo de -22% a lo largo de los tres últimos meses vs un SXDP flat (-11% el dia de la publicación como consecuencia de una falta de confianza del inversor en la compañía) creemos que el reseteo está ya puesto en precio. Adicionalmente, el principal […]

El mercado podría desconfiar de los comunicados de Almirall: Overweight, P. O. 18 eur/acc

Consenso
Almirall-Edificio

Morgan Stanley | Tras la conferencia, Almirall (ALM) cayó un 11% como consecuencia de un cambio de las expectativas por parte del equipo directivo, con una bajada de las previsiones del consenso del Ebitda del 10-15% para 2022-24.  La compañía indicó en la conferencia que el margen bruto se mantendría en torno al 67% durante los próximos 2-3 años (un poco por debajo del >70% del consenso a partir de 2022). Creemos que el mal comportamiento relativo de Almirall de […]

La OPA por Garanti, lo mejor que BBVA puede hacer en ausencia de una solución alternativa: Añadir (P. O. 6,44 eur/acc)

Consenso
BBVA_Garanti_Turquia

Alphavalue | Nuestros analistas han escrito una nota sobre el lanzamiento por parte del banco español de la OPA en efectivo por el 50,15% del capital que no ostenta de Garanti Bank (Türkiye Garanti Bankasi) por 25.697 millones de liras turcas (unos 2.249 millones de euros). BBVA (BBVA) ofrece voluntariamente 12,20 liras turcas en efectivo sin condiciones, lo que supone una prima del 15% respecto al cierre del pasado viernes y un 34% sobre el precio medio ponderado por volumen […]

Rentabilidad por dividendo y múltiplos de valoración atractivos: Comprar Mapfre (P. O. 2,10 eur/acc)

Consenso
Oficina de Mapfre

Bankinter | Mapfre (MAP) alcanza nuestro Precio Objetivo (+23% en 2021). Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y subimos el Precio objetivo hasta 2,10 euros/acción (desde 1,96 euros/acción).  La rentabilidad total estimada se sitúa en +14,5% (7,5% precio + 7% dividendo). Iberia sigue aportando estabilidad a los resultados mientras que las perspectivas mejoran para LatAm. Destacamos 5 factores que confirman nuestra recomendación: (i) solvencia cómoda, (ii) dividendo elevado (rentab. ~7% 2021e), (iii) los múltiplos de valoración son atractivos (PER 2021e 7,9x […]