Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Las ventas de Almirall en el 1T22 podrían caer unos 8 M€ y el EBITDA disminuir en 20 M€ (25%) por un efecto base de 16 M€

Consenso
Almirall-Edificio

Morgan Stanley | Esperamos una sorpresa limitada de los resultados del 1T22: esperamos que las ventas caigan unos €8mn (2% en CER YoY) y que el EBITDA total disminuya €20 millones (25%) debido a un efecto base de +€16mn en las ventas netas y en el EBITDA total en el 1Q21. Dicho esto, estamos un 2% por debajo del consenso (€4mn) respecto a las ventas netas. También estamos por debajo del consenso en términos de coses de I+D y administrativos. […]

IAG, lista para despegar, 2022 será el año de la recuperación del negocio: Comprar (nuevo P. O. 2,55 eur/acc)

Consenso
IAG_aviones_sus_marcas

Banc Sabadell | La pérdida de poder adquisitivo de los consumidores, agravada por la guerra en Ucrania, y el incremento de precios del petróleo no anula nuestra expectativa de que 2022 sea el inicio de la recuperación del negocio gracias a la mejor situación de la pandemia, al exceso de ahorro y a la demanda embalsada. Esto último nos lleva a revisar nuestras estimaciones de ventas para 2022/24 un +16% (tanto por capacidad como por precio), adelantando un año la […]

El Ebitda de Aena vuelve a terreno positivo en el 1T2022: Mantener (P. O. 140 eur/acc)

Consenso
Aena

Intermoney | Aena (AENA) (Mantener, Precio Objetivo 140 euros/acción) anunciará sus resultados del 1Te el próximo miércoles 27 de antes de la apertura del mercado, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día a las 13:00 horas. Esperamos que los crecientes niveles de tráfico, que alcanzaron el 72% de los registros prepandemia, hayan causado que el EBITDA vuelva a terreno positivo en el 1Te (143 Mn€), tradicionalmente el periodo menos rentable del año. Queda la incertidumbre del impacto de los ajustes […]

Acerinox, ArcelorMittal y Repsol, entre los valores con valoración atractiva y momentum en beneficios en los que posicionarse

Consenso

Morgan Stanley | El aumento de la presión en costes y de la preocupación por la moderación del crecimiento sugieren generalmente posicionarse en valores Quality con un fuerte poder de fijación de precios caracterizados por tener altos ratios de valoración y por tanto, más expuestas en un entorno de potencial repunte de tires. En este contexto, hemos elaborados tres listas de valores: a.       Valores con mayor pricing power y valoración atractiva => Akzo Nobel, Auto Trader, British American Tobacco, BT […]

Los mayores márgenes de refinería mejoran desproporcionadamente las finanzas de Repsol

Consenso
Planta de Repsol

Morgan Stanley | Esperamos otro fuerte trimestre entre las petroleas europeas, con un crecimiento de beneficios del 9% QoQ y otro trimestre récord en generación de FCF (9% QoQ y 46% Yoy). Estimamos un FCF orgánico total entre las majors de 30bn$ en el trimestre, suficiente para cubrir los dividendos de todo el año. Esto da soporte a mayores retornos al accionista, especialmente en forma de buybacks. Al mismo tiempo, la reducción de apalancamiento continúa, y esperamos que la deuda […]

Ferrovial combina la protección ante la inflación y la exposición a la recuperación del ciclo; Comprar. P.O: 28,5€/acción (-5% vs anterior)

Consenso

Bankinter | Exposición a Norteamérica y protección frente a inflación. Reiteramos recomendación de Comprar. Precio objetivo: 28,5€/acción (-5% vs anterior). Ferrovial ofrece una buena combinación entre protección frente a la inflación y exposición a la recuperación del ciclo, vía tráficos. El 80% del flujo de caja viene de Norteamérica (EE.UU. y Canadá), donde el impacto de la guerra de Ucrania será menor, y los salarios tienen capacidad de crecimiento. Además, Ferrovial presenta una sólida situación financiera, con posición de caja […]

Los mayores márgenes de refinería mejoran las finanzas de Repsol: más margen tanto para mayor CAPEX como para distribuir a los accionistas

Consenso
repsol_sede_madrid

Morgan Stanley | Esperamos otro fuerte trimestre entre las petroleras europeas, con un crecimiento de beneficios del 9% QoQ y otro trimestre récord en generación de FCF (9% QoQ y 46% Yoy).  Estimamos un FCF orgánico total entre las majors de 30bn$ en el trimestre, suficiente para cubrir los dividendos de todo el año. Esto da soporte a mayores retornos al accionista, especialmente en forma de buybacks. Al mismo tiempo, la reducción de apalancamiento continúa, y esperamos que la deuda […]

Ferrovial: buen comportamiento operativo, cobertura ante inflación y 6% de total yield. Se reitera recomendación de Sobreponderar

Consenso
Ferrovial- Logo

Morgan Stanley | El mercado ha estado enfocado principalmente en la sensibilidad a tipos debido a ser un activo de larga duración. Conscientes de ello, creemos que hay una serie de factores que compensan más que de sobra lo anterior: buen comportamiento operativo, cobertura ante inflación y 6% de total yield. Hoy reiteramos la recomendación de OW

El shock en la oferta sigue respaldando los márgenes de las compañías de acero de carbono hasta casi niveles récord; ArcelorMittal, top pick

Consenso
Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | La industria siderúrgica europea se enfrenta a tres problemas simultáneos causados por el conflicto entre Ucrania y Rusia: a.- un shock en la oferta de acero al carbono, b.- el incremento en costes de la energía/materias primas, y c.- un colapso en la confianza del consumidor europeo, poniendo en riesgo la demanda. En este contexto, preferimos las compañías de acero al carbono vs las de acero inoxidable, ya que, aunque en ambos casos hemos visto de ratings, […]

Inicio de cobertura en Grifols con Equalweight y P. O. 20 eur: a medida que mejore la visibilidad de la competencia, podría materializarse un punto de entrada más atractivo

Consenso
Edificio Grifols

Morgan Stanley | Esperamos ver una recuperación de la recolección de plasma a partir del 1H22 compensando la debilidad operativa a corto plazo (menor recolección y mayores costes), que creemos ha hecho ya pico en 2021. Tenemos una visión positiva respecto al pipeline de Grifols (GRF) (acuerdo de Biotest) pero vemos ciertos riesgos de ejecución y la posibilidad de que se retrasen más allá del objetivo de 2024. Adicionalmente, vemos un entorno competitivo en algunas de las franquicias de Grifols […]