Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Los múltiplos de Indra son muy atractivos, destaca el FCF Yield 8% y el EV/EBIT 9,1x vs > 11x sus peers: Comprar (P. O. 11,80 eur/acc)

Consenso
Indra Fachada

Banco Sabadell | Destacamos los principales mensajes de la reunión virtual con Javier Lázaro, Chief Financial Officer (CFO) de Indra (IDR):  Sólida recuperación de los negocios: Destacan la fuerte recuperación que están viendo en todos los negocios, tanto en Minsait (con muy buenos datos en los verticales de AA.PP., industria y retail) como en TD (liderado por defensa). Fruto de este buen comportamiento, volvieron a incrementar guidance en Rdos. 3T21 (situándose por encima de nuestras estimaciones y consenso). Destacan que […]

Un 90% de los bancos que han presentado resultados bate en beneficio antes de impuestos en un 24% de media: Banco Santander, top pick

Consenso
Santander_logo_atardecer

Morgan Stanley | Con un 75% del market cap del sector bancario habiendo publicado, observamos que un 90% ha batido en PBT (beneficio antes de impuestos) en un 24% de media. Aunque unas menores provisiones han ayudado, los ingresos también han venido mejor:  1) los ingresos por comisiones han batido en un 3-4% y crecen un 13% YoY gracias a la mejora generalizada en actividad transaccional, mercados de capitales y Wealth/AM.  2) también se observa mejora en NII, aumentando un […]

Aena se sitúa en el centro del debate entre una visión bullish de la recuperación del tráfico y una visión bearish de la valoración

Consenso
Aena -Aeropuerto Barajas

Morgan Stanley | Los resultados de Aena del tercer trimestre han sido mixtos: 1) Aena ha dado una sorpresa positiva respecto a las tarifas de vuelo (con la introducción del marco regulatorio DORA II se establece un entorno de tarifas mucho más estable y menos volátil), a los ingresos por el alquiler de coches y a la presencia internacional. 2) Los resultados y las expectativas en relación a la recuperación del tráfico (capacidad de los aviones) a niveles prepandemia han […]

Cellnex: posible facturación de 708 M€ (+1.2% por encima del consenso) y un Ebitda +1.5% por encima de la estimación media

Consenso
Sede Cellnex

Morgan Stanley | Destacamos dos temas clave para Cellnex (CLNX): la compañía ha anunciado ya la aprobación de su operación de adquisición de 10.5K torres de SFR (Hivory) en Francia por €5.2bn, supeditada a la venta de 3.2k de azoteas como una remedio de fusión. Publicación de resultados mañana (jueves 28): estimamos una facturación de €708mn aproximadamente (+1.2% por encima del consenso) en el trimestre, y que genere un EBITDA un +1.5% por encima de la estimación media de los analistas. […]

Enagás, la RPD es atractiva y Tallgrass mejora expectativas: Comprar, Precio Objetivo de 20 a 21,10 eur/acc

Consenso
Fachada_edificio_Enagas

Bankinter | Los resultados del 9M21 (BNA -12%) de Enagás (ENG) son débiles pero esperados. El mercado ya descontaba el recorte en ingresos para el nuevo periodo regulatorio 2021-26. Este recorte en ingresos regulados es parcialmente compensado en resultados con una mayor contribución de las filiales internacionales y un menor coste de la deuda. A pesar de la caída en BNA en 2021 y el menor atractivo inversor hacia las empresas reguladas en un entorno de recuperación económica y rentabilidades […]

Valoración poco exigente de Telefónica, pero con visibilidad de apalancamiento limitada: Equalweight (P. O. de 4,7 a 4,6 €)

Consenso
Telefónica-Deutschland

Morgan Stanley | La competencia a lo largo de la zona de precios bajos ha aumentado, y una vuelta de verano difícil y unos consumidores más sensibles a una subida de precios complica las cosas.  Sin embargo, la evolución de la oferta de O2 (fibra) de Telefónica (TEF) ofrece una visión positiva: la semana pasada actualizó la oferta a 30€ (un -20% del precio de oferta inicial en 2018).  Además, Telefónica tiene la mayor presencia en términos de fibra en […]

Inditex, más protegido que sus comparables ante la disrupción de Shein, pero no blindado por completo. P.O de 32 a 29 €

Consenso
Zara mascarilla

Morgan Stanley | A pesar de que con la disrupción de Shein en la industria como el retailer más grande del mundo y la consecuente bajada de recomendación de la mayoría de sus pares, nuestra visión de Inditex se mantiene estable. Vemos al grupo más protegido que el resto gracias a su modelo de negocio “best in class”. El gran contenido de moda de Zara, su buen posicionamiento y poder de marca así lo reflejan. Además, el ya buen modelo […]

Pese a la falta de interés de los inversores por las farmas, los fundamentales de Grifols permanecen intactos con un potencial alcista del +28,5%

Consenso
Medicamantos de Grifols

Alphavalue | Grifols se mueve en un sector (plasma) poco concurrido. Sólo encontramos tres compañías a nivel mundial que su actividad se centre en este negocio, copando Grifols alrededor del 18% de la cuota de mercado. La pandemia del COVID-19 ha supuesto una dura prueba para el grupo. Si bien la empresa durante un breve período se recuperó bien después de tocar fondo en marzo de 2020, debido a que el plasma se consideró un tratamiento potencial del coronavirus, el […]

Almirall (Overweight, P. O. 19 eur/acc), top pick de mid cap farmacéuticas: la valoración actual no refleja el potencial de Lebrikizumab

Consenso
Almirall-Edificio

Morgan Stanley | Almirall (ALM) es nuestro top pick de mid cap farmacéuticas ya que no creemos que la valoración actual refleje el potencial de crecimiento y de expansión de márgenes impulsado por Lebrikizumab.  El lanzamiento de este medicamento contra la dermatitis atópica es un gran catalizador de aceleración del crecimiento de ingresos (de +5% a +9% al año a partir de 2024) y de la expansión de márgenes. Además, nuestras estimaciones de resultados del 3Q están en línea con […]

Mejora de las estimaciones de Indra: +3,2% en ventas y un +4,9% del EBIT; y subida del P. O. hasta 11,80 eur/acc

Consenso
Indra Fachada

Banc Sabadell | La continua recuperación de los negocios y los buenos datos vistos en resultados 2T21, que pusieron de manifiesto la positiva marcha de las dos divisiones de la compañía y las mejores expectativas (Indra (IDR) elevó guidance 2021) nos lleva a mejorar nuestras estimaciones 2021 un +3,2% en ventas y un +4,9% del EBIT.  El margen queda ahora en el 6,9% (vs 6,6% previo) que compara con el -1,1% de 2020 y el 6,9% de 2019, recuperando por […]