Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Los fundamentales del sector son positivos, con poder en precios y altos márgenes: subida de recomendación en Indra

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Indra Fachada

Morgan Stanley | El sector software & IT services ha caído un 17% de media YTD debido al ajuste en valoración por unos mayores yields (cada 50pb de aumento en el WACC reduce la valoración en un 8-10% de media). Sin embargo, los fundamentales del sector son positivos a nivel operativo y todos los subsectores (salvo IT services) se caracterizan por tener altos márgenes brutos, poder en precios y altos márgenes operativos. Las últimas encuestas a CIOs y revendedores de […]

Sobreponderar Acerinox: su exposición a EEUU equivale al 72% del EBITDA

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Acerinox

Morgan Stanley | China es un 53% de la oferta global de acero inoxidable y va a subir la producción en marzo un 25-30% MoM. Además vemos una desaceleración en la demanda global y un incremento en la volatilidad de los precios de las materias primas (por ejemplo el níquel) y problemas en las cadenas de suministro que van a impactar a los márgenes. Vemos el 1T 2022 como el pico de este ciclo de márgenes y por tanto revisamos […]

Presión creciente sobre la recomendación de Sobreponderar BBVA por «un rápido alejamiento de su gestión financiera conservadora», y «un rápido descenso de su indicador de solvencia»

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Santander Corporate & Investment | El martes, S&P anunció varios cambios en las calificaciones de los principales bancos españoles, incluida la confirmación de la calificación A/A-1 de BBVA (BBVA) (A3 e, A e, A- e) y la revisión de su outlook a estable (desde negativo). La decisión llega tras la revisión del outlook del rating «A» a largo plazo del Reino de España a estable (desde negativo) el 18 de marzo. Opinión de Research: Como ya comentamos en nuestro Maitines […]

Impacto significativo en Telefónica si los costes de la energía se duplican: -6% en el margen Ebitda y -11% en el margen opFCF

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Morgan Stanley | Los datos no están disponibles en todos los ámbitos, pero estimamos que la exposición de las telecos al repunte en costes de la energía para la mayoría de los valores es de alrededor del 1-2% de las ventas (en promedio).  Para dar una visión más completa, utilizando como referencia los márgenes y el CAPEX, para un operador con un margen EBITDA del 38% y un CAPEX del 19%, un coste de la energía x2implicaría un impacto del […]

Una parte del segmento corporativo de las aerolíneas no terminará de recuperarse: IAG, Sobreponderar (P. O. en revisión)

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Renta 4 | Un estudio de Deloitte refleja el impacto del Covid-19 en los viajes corporativos. Calculan que el porcentaje de viajes corporativos que se pierdan como consecuencia del cambio de los hábitos tras el Covid-19 se encuentre entre el 8% y el 18%. El impacto no será homogéneo según el tipo de desplazamiento: reuniones internas, trabajo con clientes, visitas, conferencias y exposiciones o relación con clientes. El resultado neto de las 5 principales compañías del sector (IAG, Lufthansa, Air […]

Caixabank, entre los top picks: fortaleza en la estructura de capital y confianza en los dividendos

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Morgan Stanley | El mensaje general de la conferencia de financieras fue de resistencia, en concreto del balance, del capital y de las operaciones a pesar de un mercado y un entorno macro dominado por la incertidumbre.  Los principales temas fueron: 1) la exposición de las compañías a Rusia/Ucrania y los potenciales riesgos, 2) la moderación de las condiciones y el repunte de los costes laborales, y 3) el mantenimiento de los retornos de capital.  En concreto, los bancos destacaron […]

Qué esperar para la banca en el contexto actual: se opta por Sabadell con un potencial a P.O. del 36%, cotizando a múltiplos de P/VCT de 0,4x y RoTE del 6,1%

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Banco_Sabadell_Detalle_Edificio

Renta 4 | Las cotizaciones del sector bancario en lo que llevamos de año han visto un comportamiento de ida y vuelta. Al inicio de 2022, el repunte de TIRes y la expectativa de subidas de tipos por parte del BCE llevaron a las cotizaciones a máximos del año, con una revalorización media del +32% (con mejor comportamiento de los domésticos +39% vs globales +17%). El estallido de la guerra de Rusia-Ucrania enfrió las expectativas de subidas ante la incertidumbre […]

Caixabank tiene niveles de capital cómodos y una atractiva política de dividendos: Mantener (P. O. 3,31 eur/acc)

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Logo Caixabank

Renta 4 | El proceso de fusión supuso para las cuentas de 2021 reconocer numerosos extraordinarios. A ello se sumó la venta de ciertos negocios y participaciones (Erste Bank, negocios de tarjetas de Bankia), y el pago a Mapfre del cese del acuerdo de bancaseguros con Bankia. En 2022 el margen de intereses aun seguirá débil (-5% i.a. 2022 R4e), con posible mejora a lo largo del año condicionada al BCE. La generación de beneficio neto vendrá apoyada por los […]

Sabadell: de Comprar a Reducir tras un rebaja en las estimaciones del BPA para 2022 (-47,2%) y las de 2023 (-56,1%)

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Edificio-Banco Sabadell

Alphavalue | Nuestras analistas han actualizado las previsiones para la entidad financiera catalana. Hemos bajado la recomendación a “reducir”. Además, hemos bajado las estimaciones del BPA para 2022 un -47,2% y las de 2023 un -56,1%. Además, hemos bajado la valoración por NAV un -23,1% y el intrinsic value un -32,6%. Banco Sabadell (reducir vs comprar, Precio Objetivo 0,74 euros/acción +)

Telefónica llegó a los 4,4 €/acción en febrero, pero aún tiene un potencial alcista a 6 meses del +60,4% pese a su caída por la invasión de Ucrania

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Nuevo logo de Telefónica

Alphavalue | Hace un año, nuestros analistas escribían una nota en torno a los asombrosos mínimos de Telefónica a pesar de sus formidables activos y elevado descuento. Nuestra potencial alcista fue proporcional a los niveles increíblemente bajos alcanzados por la acción en noviembre de 2020 (2,5 €/acc). Afortunadamente, el precio de la acción se recuperó con fuerza en 2021 para llegar a los 4,4 €/acc a mediados de febrero de este año. Pero aún tiene que recuperar sus niveles anteriores […]