Santander | Mejora el tono al son de la Fed con el mejor rally de USTs desde marzo (Tnote -18pb) y con el crudo estabilizándose. Tras el mayor salto del Brent en 6 meses ayer. Con todo, la liquidez del mercado sigue bajando, el bid/ask ampliando y el contado ampliando en un entorno de primario seco y de retornos ya en zona negativa en el crédito en dólares. Con los tipos reales a 10 años en EEUU en máximos de […]
Morgan Stanley | RESULTADOS AMERICANOS … EL CONSENSO ESPERA EL PRIMER TRIMESTRE DE CRECIMIENTO DE EARNINGS POSITIVO EN UN AÑO … BOTTOM DE CRECIMIENTO EN INGRESOS Y DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO NEGATIVO => Este viernes empieza la temporada de resultados del 3Q23 con los principales Bancos Large Cap (JPM, Citi, WFC … mi analista, a diferencia del consenso, espera un mal trimestre para los bancos americanos) … concentrándose el grueso de las publicaciones en la última semana de octubre (23-27). Dicho […]
Santander | Las emisiones de €738mm a nivel YTD continúan marcando un récord histórico de los últimos años, gracias al también récord de las emisiones financieras. Así, las emisiones financieras de este año de €434mm superan al anterior récord de €379mm de 2022 YTD. Dentro de éstas, destacan los €183mm de emisiones de covered bonds, que también superan al anterior récord de €176mm del año pasado. Del mismo modo, las emisiones bancarias senior preferred crecen con fuerza (+55% hasta los […]
Ana Racionero (Intermoney) | A pesar de que las nóminas no agrícolas estadounidenses publicadas el pasado viernes, y que prácticamente duplicaban las estimaciones, provocaban ventas de bonos, haciendo que éstos cerraran a la baja, hoy los encontrábamos a la apertura a niveles muy superiores a los del cierre con motivo del movimiento de “fly to quality” que se originaba este fin de semana ante el terrible ataque de Hamás a Israel y la declaración del estado de guerra por parte […]
Morgan Stanley | Bancos Europeos…Próxima fecha clave del debate sobre EL NUEVO IMPUESTO A LOS BANCOS HOLANDESES … el 26 octubre … en la que el Parlamento votará sobre algunas de las propuestas hechas recientemente … aunquecualquier iniciativa quedará pendiente de que el Senado las apruebe para pasar a ser leyes. En concreto, se ha propuesto reducir el impuesto bancario a 150mn EUR (vs 350mn anterior) … lo que reduciría el impacto en los earnings de ING (del 2% al […]
Santander | Las notables salidas de flujos explican el débil comportamiento del crédito contado. Con ampliaciones todavía ordenadas, pero con el foco en los cupones bajos y las duraciones largas. En una semana además de limitado primario. Y, en ocasiones, como la de los dos últimos días, debilidad que contrastaba con un mercado de equities y rates recuperándose. Y, a los $7,3mm de salidas en $crédito (Lipper) de esta semana, se suman las recogidas por EPFR esta mañana, tanto en […]
Ana Racionero (Intermoney) | La jornada de ayer daba un respiro y las rentabilidades cerraban a la baja, especialmente las del corto plazo, aumentando el empinamiento de las curvas. Las malas cifras de actividad en Europa y las declaraciones de diferentes miembros del BCE como Kazimir, de Guindos o Villeroy indicando que podríamos haber alcanzado el tipo terminal de interés daban pie a una recuperación de los bonos. Broadbent, del BOE, coincidía con ellos en que también en el Reino […]
Santander | Ayer, la UE inició oficialmente un procedimiento anti-subvenciones contra las importaciones chinas de vehículos eléctricos de batería (BEV). El inicio de la investigación se produce después de que la presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, anunciara dicha iniciativa durante su discurso sobre el estado de la Unión a mediados de septiembre. Según el comunicado publicado en el diario oficial de la UE, la CE «ha reunido pruebas suficientes» de que los productores de BEV en China […]
Juan José del Valle (Activotrade) | Inflación, tipos de interés y alguna que otra importante quiebra empresarial están marcando el paso de los mercados en 2023. Pero todo eso no ha evitado que las bolsas reflejen un buen comportamiento, con subidas del 10% de media en los índices europeos y más del 30% en tecnología. Ahora hay que optar entre recoger beneficios antes de llegar a Navidad o aprovechar las oportunidades que puedan quedar todavía en el mercado. Para decidir, los inversores […]
Morgan Stanley | Cambio de régimen en la correlación entre el equity y las tires. La correlación entre la renta variable y las tires de los bonos cayó hacia los niveles más negativos en >20 años en los últimos meses y en los últimos años la relación entre estas parece haber experimentado un cambio de régimen.