Morgan Stanley | La prima de riesgo de USA se encuentra en mínimos desde 2007: la base de datos a largo plazo de Robert Shiller muestra que el PE ajustado cíclicamente se sitúa cerca de niveles vistos justo antes del crash de 1929 … y en los últimos 100 años solo se ha visto superado durante la burbuja de TMT y tras el COVID.
Andrew Heiskell, estratega de renta variable en Wellington Management | Conforme avanza la primavera en el hemisferio norte, se van abriendo paso temas de inversión que en 2023 eran difíciles de prever. 1. El regreso de la amplitud A principios de 2023, los 7 Magníficos representaban menos del 20 % del índice S&P 500. Ese grupo fue capaz de generar dos tercios de la rentabilidad de 2023 y ha seguido aventajando al índice en 2024. Ahora comprende casi el 30 […]
Álvaro Antón Luna, Country Head de abrdn para Iberia | Al este del Atlántico, la tasa de inflación general desciende desde sus máximos. El crecimiento salarial está siendo menos intenso de lo que se temía. Los tipos se sitúan en torno a un 2% por encima del tipo neutral. El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE) están dispuestos a recortar. La hora del espectáculo será (probablemente) junio de 2024. Sin embargo, la guitarra solista desafina: Estados […]
Santander | El mercado primario europeo de bonos High Yield ha tenido un arranque lento, por ser ayer festivo en el Reino Unido, pero la actividad está empezando a repuntar, ya que Bertrand Franchise, la matriz de Burger King Francia, lanzó ayer una nueva emisión. La operación consistirá en la emisión de EUR 1,15mm de nuevos bonos senior secured, y los fondos obtenidos se destinarán a refinanciar deuda existente. La semana pasada, las emisiones de compañías de la categoría double-B, […]
Ana Racionero (Intermoney) | Las declaraciones de Villeroy a última hora de la tarde de ayer daba lugar a un rally de bonos y de bolsa que hacía que abriéramos la jornada con un significativo descenso de las rentabilidades, ya que planteaba que el BCE no debería descartar bajar tipos en sendas reuniones de junio y de julio, enviando al euro a mínimos de nueve meses frente a la libra. Lo cierto es que, a pesar de que el recorte […]
Banca March | Francois Villeroy, miembro del BCE, da por hecho la bajada de tipos de junio, pero afirma que la autoridad monetaria dispone de un amplio margen de maniobra para próximos recortes. El también gobernador de Francia, ha negado la necesidad de comprometerse a realizar un nuevo movimiento en julio, reclamando libertad sobre el ritmo y elección del momento oportuno. Por otro lado, ha revelado que la inflación del sector servicios le importa en mayor medida que la evolución de […]
Frederik Ducrozet, director de análisis macroeconómico de Pictet WM. | El aumento de los salarios pactados el primer trimestre en la Euro Zona, 4,7% interanual, en aceleración respecto a 4,5% del último trimestre de 2023, es una sorpresa para las expectativas. Ahora bien, el único país impulsor de la rigidez de salarios es Alemania, con un aumento de aproximadamente 6 % interanual, incluyendo remuneraciones extraordinarias, reflejo del retraso de los acuerdos salariales para ponerse el día con el aumento de […]
Banca March | China ha iniciado la tercera fase del “Gran Fondo”, que asciende a 344.000 millones de yuanes (47.500 millones de dólares) dedicados al desarrollo de los semiconductores. Esta fase aglutina la mayor cantidad de las tres: la primera, de 138.700 millones yuanes en 2014 y la segunda 204.000 millones yuanes en 2019. El objetivo de este fondo consiste en construir una cadena de suministro independiente, tras años de sanciones de Estados Unidos a la importación de estos componentes y […]
Fernando Marcos (Intermoney) | Hoy es festivo en EE. UU. Y Reino Unido, por lo que la sesión en Europa esperada será casi con toda seguridad plúmbea, el día perfecto para aprovechar y vaciar la bandeja de entrada de correos sin leer. Las noticias vienen del Este. En China publicaron los beneficios industriales con un crecimiento de +4% en abril tras el -3.5% anterior. Una mejora significativa que pone de manifiesto el avance del sector manufacturero gracias a las medidas de […]
Morgan Stanley | … PMI COMPOSITE BATE EXPECTATIVAS DE NUEVO … 52.3 vs 52.0 … El PMI de servicios se ha mantenido estable en un nivel saludable … pero la principal señal ha venido dada por la fortaleza del sector manufacturero … que ha repuntado significativamente (de 45.7 a 47.4) impulsado por unos pedidos y una producción más fuertes … lo que no solo confirma una demanda interna más sólida … sino que da señales importantes de mejora en el […]