Jared Franz y Robert Lind (Capital Group) | El elevado nivel de inflación y los altos tipos de interés están provocando divergencias entre las principales economías del mundo. La sorprendente capacidad de resistencia que muestran Estados Unidos, Japón y la India está contribuyendo a impulsar las perspectivas económicas de cara a 2024, mientras que los continuos signos de debilidad en Europa y China están moderando las expectativas para el nuevo año. El Fondo Monetario Internacional prevé que el crecimiento medio […]

Morgan Stanley | El SX5E ha alcanzado nuevos máximos de 16Y (en absoluto) … y sin embargo … las revisiones de beneficios han caído a mínimos post pandemia. La cuestión es que, aunque rara vez hemos visto una desconexión de tal magnitud … y todo apunta a que el mercado no será capaz de ignorar este deterioro en earnings sin caer … hasta en dos ocasiones hemos podido ver un bull market a pesar de los downgrades de earnings (2021-15 […]

Álvaro Antón (abrdn) | Mucho ha cambiado desde que se creó el primer fondo del mercado monetario (FMM) en Estados Unidos en el año 1971. Hoy son un instrumento indispensable de gestión de tesorería para muchas compañías de seguros y fondos de pensiones de todo el mundo. Otros usuarios, como empresas, family offices y fundaciones, también los han incorporado a su actividad cotidiana. El tamaño actual del sector ronda los 5,1 billones de dólares en Estados Unidos y alrededor de […]

Ana Racionero (Intermoney) | La semana pasada cerraba con el Stoxx 600 en máximos desde enero de 2022 y el Nasdaq en máximos históricos; con caídas de las rentabilidades de los bonos con motivo de unos decepcionantes PMI, en retroceso por sexto mes consecutivo, que acercaban el 10 años Bund al 2%, y con las bolsas en ganancias por quinta semana consecutiva ante el giro “dovish” del sentir del mercado respecto de los bancos centrales, que llegaba hasta el punto […]

Banca March | En la zona euro, la confianza de los empresarios decepciona en diciembre y señala una mayor debilidad de la actividad de cara al inicio del próximo año. En diciembre, el PMI compuesto cayó más de lo esperado al retroceder seis décimas hasta niveles de 47 y muy por debajo del 48 esperado. Además, este deterioro vino tanto por el lado de la confianza de los servicios –bajó seis décimas hasta 48,1¬¬– como por el lado de las […]

Greg Meier (Allianz Gl) | “Tras la pandemia de la Covid-19, los responsables de la política monetaria tuvieron que enfrentarse, sin duda, a nuevos retos. La reactivación de la demanda de los consumidores chocó con la escasez de oferta, causando un repunte de la inflación desde Londres a Berlín, Tokio y Washington. Sorprendidos, los responsables de los bancos centrales se vieron obligados a dar un giro radical: sustituir de golpe su inyección de ayudas por una política monetaria muy restrictiva […]

George Curtis (TwentyFour AM, boutique de Vontobel) | Llegan los recortes. En las últimas semanas se ha producido un cambio en la retórica de los banqueros centrales de los mercados desarrollados, que han suavizado los mensajes de línea dura que han dominado en gran medida durante los dos últimos años. El mercado ya no espera ahora la última subida, y sí el primer recorte. Los motores de este cambio están relacionados principalmente con un entorno macroeconómico que empieza a mostrar […]

Santander | ¿Cuentos de hadas? ¿O temores de japonización? La Fed lanza el mayor guiño del año a los mercados al optar, contra todo pronóstico, por no enfrentarse al agresivo pricing del mercado. Y no solo eso, este guiño llega acompañado de una mejora de las previsiones de crecimiento, casi rozando el crecimiento tendencial en 2024. Y, en un entorno prácticamente de no destrucción de empleo, la inflación logra aterrizar mágicamente a la zona del 2% en 2024. Lo cierto […]