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Lunes, 16 de septiembre de 2019

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Publicado en CONSENSO Miércoles, 04 de septiembre de 2019 00:00

Las estimaciones de BPA 2019 apuntan ahora a un crecimiento del 4,4% frente al 10% estimado a principios de año

Alphavalue | Con la mayor parte de los resultados del 1S19 ya publicados, las estimaciones anuales de BPA para el ejercicio 2019 apuntan a un crecimiento del +4,4% yoy, desviándose a la baja del +10% previsto a principios de 2019 (cuando las cifras de 2018 todavía eran estimaciones).

 

 

 

El patrón de la caída en las expectativas de beneficios difiere de las revisiones de BPA 2018. Mientras que en 2018 la caída fue lenta hasta el verano, en 2019 se produjo un gran ajuste justo después y se aceleró a partir de entonces.

 

A continuación os mostramos el panorama actual de las acciones aproximadamente 460 cubiertas por AlphaValue. Como siempre, los beneficios no alcanzados del ejercicio en curso, se espera que aparezca en el siguiente. Para poder calificar 2020 de exitoso, los beneficios deberían ser del +10% yoy. Recordemos que las perspectivas del 3T18 eran igual de positivas.

 

 

Actualizamos por sectores los beneficios 2019 y las revisiones de los mismos a 6 meses. Hay observaciones interesantes que resaltar. Se necesitan unos beneficios de 26 bn€ en 2019 para alcanzar los 637 bn€ totales, menos de lo que se perdió en comparación con hace 6 meses (-30,7 bn€). Es una suerte que el crecimiento de los beneficios sea impulsado por sectores defensivos (hasta cierto punto una tautología o criterio reiterativo), pero la contracción de dichos beneficios en sectores cíclicos es bastante pronunciada (ver la reducción del sector autos en -4 bn€ o casi -10% yoy). 6 de los 30 sectores se contraerán en 2019. Y 24 de los 30 sectores han sufrido revisiones a la baja en los últimos 6 meses. Las perspectivas a corto plazo no son buenas, por lo tanto.

 

El único sector de importancia con una revisión al alza de sus beneficios es Food & Beverages. No es el mayor contribuyente a los beneficios, pero uno de los tres principales en términos de market cap. Dicho sector es donde todos los ahorros parecen haberse acumulado.

 

También vale la pena mencionar la caída en las expectativas de beneficios 2019 de las entidades financieras, con alrededor de -5 bn€. Autos y petroleras pierden terreno aún más rápido.

 

En resumen, nada que nos suba la moral.

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