Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Los vientos en contra no justifican la baja valoración (4,8x el PER vs 8,1x automoción europea): Stellantis es una inversión sólida

Consenso
Stellantis_cadena_montaje

Alphavalue | Stellantis es miembro de nuestra cartera modelo. Es difícil creer cómo han cambiado las cosas para Stellantis desde su “debut”, con la fusión de PSA y FiatChrysler, hace escasos 8 meses (ver nota que nuestros analistas escribieron con motivo del nacimiento de la nueva compañía). Atrás quedaron las preocupaciones de una recuperación de la demanda posterior al Covid-19, ya que la escasez de semiconductores y el aumento en los precios de las materias primas han captado toda la […]

Tesco: las expectativas sobre el beneficio operativo del grupo para 2022-23 están por encima del consenso (+5.5% y +8.6% respectivamente

Consenso
tesco

Morgan Stanley | Creemos que hay 4 áreas clave que los inversores pueden estar pasando por alto de cara a los resultados de 1S22 y que podrían conducir los beneficios operativos a un buen momentum: 1) otro verano de vacaciones domésticas, 2) costes relacionados con el Covid más bajos, 3) la recuperación de Booker gracias a la relajación de las restricciones y, 4) un mejor y más amplia gama de productos. Nuestras expectativas sobre el beneficio operativo del el grupo […]

Fitch sube el rating a Deutsche Bank; es el banco de inversión europeo con más potencial de subida (20%)

Consenso
Deutsche Bank

Morgan Stanley | Incorporamos en las estimaciones el nuevo guidance de costes y provisiones y destacamos cómo el plan de restructuración del banco sigue su marcha, ejecutando de forma continuada en el plan de control de costes. También importante el hecho de que Fitch ha subido el rating de crédito, siendo ya el segundo que lo hace tras Moody’s en Agosto. Es el banco de inversión europeo donde vemos más upside (20%), pero de momento nos mantenemos EW. Un rerating […]

Royal Dutch Shell, cómoda con el apalancamiento del balance actual: Sobreponderar (P. O. de 1,524 a 1,865 £)

Consenso
Logo de Shell

Morgan Stanley | Adjuntamos el resumen de nuestra reunión con el CFO y el director de Upstream de Royal Dutch Shell. Los puntos principales se han centrado en : Los problemas operativos del 3T en gas que ya parecen resueltos. La mejora en LNG de medio plazo tanto por la demanda como por la falta de oferta La mejora de la negociaciones con los gobiernos por la falta de capex El apalancamiento del balance actual, con el cual están cómodos Su […]

El mercado no está poniendo en precio el buen momento operativo de Eiffage: Overweight (P. O. de 129 a 132 eur/acc)

Consenso
eiffage_operario_espalda

Morgan Stanley | Vemos que la compra de Equans (área de servicios de Engie con ~12.5bn de euros en ventas) tiene sentido estratégico pero hay poca visibilidad sobre el deal.  Analizamos los pros y contras de esta operación. El mercado no está poniendo en precio el buen momento operativo de la compañía. Hoy subimos estimaciones y Precio Objetivo y reiteramos la Compra. Eiffage SA, Overweight, Precio Objetivo de 129 a 132 euros/acción.

Los consumidores chinos de joyería prefieren ahora el oro de quilates frente al oro puro, lo que favorece a las marcas de lujo europeas en China como Richemont

Consenso
Cartier es una de las firmas englobadas en Richemont

Morgan Stanley | La última encuesta de AlphaWise reforzó que los consumidores chinos de joyería, valoran más la calidad y el diseño que el material (oro puro). Este cambio de preferencia del oro puro por el oro de quilates (la compra de joyas de oro de quilates aumentó del 13% en 2014 al 42% en 2021) es buena señal para las marcas de lujo europeas en China ya que la joyería de oro puro no había sido parte del ADN […]

Las ventas en EEUU y Europa compensarán la desaceleración en China: Sobreponderar LVMH (P. O. 760 eur/acc)

Consenso
lvmh_cartel_edificio

Morgan Stanley | Publicamos las previsiones de resultados para LVMH en el 3Q que se presentarán a mediados de octubre. A pesar de los temores que existen en el mercado en relación a la disrupción en la demanda en China y en otras regiones, no hacemos prácticamente cambios sobre nuestras expectativas, que fijamos en julio.  Esperamos que LVMH publique en línea con las estimaciones de consenso, que es donde estamos nosotros también. A pesar de que las ventas se han […]

Cotizando a 0,4x TBV y 5.7x P/E 2023 y con el potencial M&A o buybacks, Unicredit es uno de los top picks en Europa

Consenso
Edificio_UniCredit_Bank

Morgan Stanley | Unicredit y el ministerio de economía han aprobado los prerrequisitos para un potencial acuerdo Unicredit (UCG)-Banca Monte dei Paschi si Siena (BMPS).  Unicredit solo aceptará si tiene un impacto neutral en capital y el perímetro de BMPS está bien definido. Aunque los términos finales podrían desviarse de nuestras asunciones, creemos que el efectivo aditivo en BPA podría ser del 10%.   Unicredit mantendría un colchón de capital de 200-250pb y creemos que podría hacer hasta 4bn EUR […]

La venta de coches continua cayendo, en EEUU hasta los 13 M frente a los 18 M esperados, en China -13% y en Europa -23%; Stellantis, favorita del sector

Consenso
Venta de coches

Morgan Stanley | A pesar de que nos temíamos que la fortaleza de los márgenes del sector del automóvil en el primer semestre de 2021 no era sostenible y que en consecuencia el consenso bajó números, lo que no esperaba nadie es que la disrupción en las ventas que iba a llegar en 3T por el cierre de las fábricas de chips en Malasia, los problemas en el suministro y las complicaciones logísticas y que iba a más que contrarrestar […]

AB Inbev cotiza a un PER 2021 de 19,3x (no parece muy exigente) y un 11,6x del EV / Ebitda: Comprar (P. O. 74,1 eur/acc)

Consenso
AB-InBev-cervezas-marcas

Alphavalue | Los inversores parecen decididos a no darle una oportunidad a AB Inbev. El precio de sus acciones ha caído un -11,2% YTD y durante los últimos tres meses un -21,6%. El sector (cerveceras) en general se ha visto penalizado durante el verano pasado, principalmente debido a los temores por la variante Delta del coronavirus, que motivó la toma de medidas restrictivas, sobre todo en Asia. ABI ha vuelto a ser el patito feo (aunque no es la compañía […]