Categoría: Consenso del Mercado

La Fed situará la economía al borde de la recesión y devolverá los tipos a territorio neutral para finales de 2024 (2,5%)

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Morgan Stanley | Esperamos que la Fed mantenga una política monetaria restrictiva durante la mayor parte del 2023 para combatir la inflación, situando la economía al borde de una recesión. Por tanto, vemos un crecimiento del PIB presionado a la baja en 2023 (+0.5%Y) y rebotando ligeramente (aunque aún por debajo de su potencial) en 2024 (+0.9%Y) a medida que la Fed vuelve a situar los tipos en territorio neutral para finales de 2024 (2.5%). Respecto a la inflación, la headline ya ha hecho pico tras alcanzar máximos de 40Y en […]

Sorprendentemente, las ventas todavía se están revisando al alza tanto para 2022 como para 2023

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Alphavalue/DIVACONS | Ya hemos mencionado en otras notas que las ventas esperadas de las compañías cubiertas por Alphavalue (excluyendo entidades financieras y cíclicos pesados) crecerán un +11% este ejercicio hasta un total de 6.127 M€. Un crecimiento del +11% es una cifra asombrosa cuando los años anteriores al Covid19 se situaban en un +37% anual (+4,5% de media). Con volúmenes estables o menores, la mayor parte de estas ventas adicionales de 618.000 M€ se debe al alza de los precios […]

Entre el 4T22 y el 3T23 se acumulan vencimientos de 1,50 bill.€ en TLTRO, el 17% del balance actual del BCE

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Intermoney | La política monetaria volvía a jugar un papel destacado en el mes de octubre de la mano del BCE. Nuestro banco central cumplía con lo esperado al subir los tipos de interés en 75 p.b. como se anticipaba, llevando así la facilidad de depósito al 1,50%, el tipo para las operaciones principales de refinanciación al 2% y situaba en el 2,25% la línea marginal de crédito. Como también cabía esperar, el movimiento no acabará aquí pues en su comunicado […]

España, el tercer país con mayor porcentaje neto de compañías batiendo en BPA, con un 70%

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Morgan Stanley | Por ahora, el periodo de resultados europeo apunta a: Un fuerte trimestre en términos de ingresos, con el 59% (en neto) de las compañías batiendo al consenso. La batida en BPA se mantiene en niveles saludables, con el 22% de las compañías batiendo al consenso (en neto). Por tamaño, las large caps están publicando mejor tendencias de BPA, similar a lo visto en el 2Q22. Se mantiene el impacto de sesgo negativo: -142bps de comportamiento relativo en […]

36 valores con recomendación de Compra y cuatro en Venta en el Consenso de noviembre

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José A. Santos (Patrivalor) | La valoración en Bolsa de las 60 empresas españolas analizadas asciende a 561.505,2 millones de euros al cierre de octubre de 2022, lo cual supone una bajada del -9,8% respecto al cierre de 2021. El precio objetivo medio ponderado es de 13,5€, ha bajado un -24,7% con respecto al año anterior, mientras que la cotización media ponderada del mercado es de 11,4€ (se ha reducido un -27,5% respecto al año precedente). Por tanto, el descuento medio ponderado […]

Jerome Powell: un poco de agua fría

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Raphael Olszyna-Marzys ( J. Safra Sarasin Sustainable AM) | Jerome Powell dio mucho más de lo que se esperaba en la rueda de prensa posterior a la reunión de la Fed. En su discurso, consiguió tanto preparar al mercado para una reducción de las subidas, como endurecer las condiciones de financiación. Por el lado ‘dovish’, confirmó que la Fed está teniendo en cuenta el endurecimiento acumulado hasta el momento y los retrasos con los que opera la política monetaria – […]

¿Última subida de 0,75 p. p. de este año por parte de la Fed?

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Caixabank Research | En su reunión de la semana que viene creemos que la Fed realizará la cuarta subida de 0,75 p. p. consecutiva para situar el intervalo objetivo en el 3,75%-4%, el nivel más elevado desde inicios de 2008. Los datos de inflación (en el 8,2% interanual en septiembre, según el IPC general) y la fortaleza del mercado laboral (con la tasa de paro en el 3,5%) no permiten todavía a la Fed reducir el ritmo del endurecimiento de […]

El S&P debería retroceder hasta marzo otro 11,3% para llegar al PER de 16,1x propio de unos Fed funds en el 5%

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Santander Corporate & Investment | ¿Fed funds en el 5%? Y tipo depo en Europa en el 2,5%. Ambas expectativas para marzo. La primera, por parte de los futuros de los fed funds de marzo, superando por vez primera ese umbral a primera hora del jueves, y la segunda, según la última encuesta sobre expectativas del BCE publicada esta mañana. Mientras que en julio los fed funds de marzo apuntaban a unos tipos en el 3,2%, la encuesta del BCE del […]

La destrucción de la demanda de gas industrial en España alcanza niveles récord

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Grupo ASE | En lo que llevamos de octubre (hasta el 17), el precio diario del mercado mayorista español se ha situado en 142,92 €/MWh. Añadido el sobrecoste por el mecanismo de tope al gas para generación eléctrica (64,78 €/MWh), asciende a 207,69 €/MWh y baja un 32,5% respecto a septiembre. Según explican los analistas de Grupo ASE, el descenso del precio del gas en España (MIBGAS) modera el importe del ajuste de compensación que en septiembre fue de 102,56 […]

Riesgo de refinanciación al alza ante el repunte del coste de la nueva deuda

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Santander Corporate & Investment | La fuerte ralentización del primario corporativo y los altos costes de refinanciación están resultando en unas emisiones cada vez más negativas en ciertos sectores como Telecoms o Autos. En concreto, el sector Autos se enfrenta a €12,6mm de emisiones netas negativas en lo que llevamos de 2022, ya que han emitido €20,2mm vs €32,8mm de vencimientos a nivel YTD; mientras que el sector Telecoms se enfrenta a €12mm de emisiones netas negativas (€13mm de emisiones […]